3В. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.
В современной экономической практике при определении эффективности инвестиционных проектов возникает необходимость сопоставления разновременных показателей. Поэтому применяются так называемые динамические показатели оценки эффективности инвестиций, в которых используется метод дисконтирования затрат и результатов проекта, или приведение будущих стоимостных величин к настоящей стоимости.
Технически приведение показателя, имеющего место на шаге расчета t, к базисному моменту времени производится путем его умножения на коэффициент дисконтирования (аt).
,
(1)
где Е - норма дисконта. Она может учитывать ставку рефинансирования, ставку процента, под который можно занять средства в комбанке, предполагаемые темп инфляции, уровень риска, норму прибыли, требуемую инвестором на вложенный капитал.
Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются его финансовая (коммерческая), бюджетная и социально-экономическая эффективность,учитывающие последствия проекта для его непосредственных участников, для бюджета и экономики страны (региона).
Показатели коммерческой эффективности проектов:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — разница между дисконтированными суммами денежного притока (чистая прибыль плюс амортизация) за весь период реализации проекта и суммами дисконтированных затрат (инвестиций) за тот же период.
, (2)
где ДП, - денежный приток в году t;
ИС – инвестируемые средства и затраты по проекту в году t;
Т - горизонт расчета (период реализации проекта).
Индекс доходности (ИД) - отношение дисконтированной стоимости денежного притока к дисконтированной стоимости инвестируемых средств.
(3)
Срок (период) окупаемости (РР) - минимальный временной интервал, начиная с которою инвестиции и другие затраты по проекту покрываются суммарными результатами его осуществления.
Внутренняя норма доходности (ВНД) – это та ставка дисконта, при которой величина дисконтированного притока будет равна приведенному объему инвестированных средств.
(4)
Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета. Основным показателем является интегральный бюджетный эффект, рассчитываемый как разница между дисконтированными доходами бюджета от реализации проекта и дисконтированными расходами бюджета по оказанию финансовой поддержки реализации проекта.
В состав доходов бюджета от реализации проекта включаются:
- налоги, сборы, таможенные пошлины;
- эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;
- дивиденды по принадлежащим государству акциям;
- доходы от лицензирования, конкурсов, тендеров;
- погашение кредитов, выданных под проект;
- штрафы и санкции, связанные с проектом.
В состав расходов бюджета, связанных с реализацией проекта, включаются:
- средства прямого бюджетного финансирования проектов;
- кредиты, выделяемые под проект;
- выплаты по государственным ценным бумагам;
- выплата гарантий по проектам;
- выплата пособий лицам, пострадавшим или оставшимся без работы в результате реализации проекта;
- средства, выделяемые для ликвидации последствий чрезвычайных ситуаций и компенсации ущерба от реализации проекта.
Для оценки основных видов социальных результатов проекта, подлежащих отражению в расчетах эффективности, используются следующие показатели: изменение количества рабочих мест, изменение жилищных и культурно-бытовых условий работников, изменение условий труда, структуры производственного персонала, уровня здоровья работников, экономия свободного времени населения.
тема №4: основы принятия инвестиционных решений
Особенности инвестиционных решений, их классификация
Правила принятия инвестиционных решений
Алгоритм принятия и осуществления инвестиционных решений