3. Принципы формирования инвестиционного портфеля

При формировании инвестиционного портфеля необходимо установить, по крайней мере, два параметра, которые окажут значительное влияние на управление портфелем в дальнейшем:

1. Выбрать тип портфеля, то есть нацелить его либо на получение высокого текущего дохода, либо на получение капитала и прирост курсовой стоимости финансовых инструментов.

2. Рассчитать приемлемое сочетание доходности и риска инструментов, учитывая общий для всех инвесторов принцип: чем более высокий потенциальный риск ожидается по объекту инвестирования, тем более высокий потенциальный доход он должен приносить.

Как правило, инвестор старается создать сбалансированный портфель, в котором бы в желаемой пропорции сочетались все четыре цели портфельного инвестирования. В соответствии с этим, теорией портфельного инвестирования были выработаны принципы формирования инвестиционного портфеля:

1. Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии. Инвестиционный портфель должен отвечать целям инвестиционной стратегии организации, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности.

2. Принцип обеспечения соответствия объема и структуры портфеля объему и структуре формирующих его источников. Реализация этого принципа имеет целью поддержание ликвидности и устойчивости баланса инвестора.

3. Принцип оптимизации соотношения доходности и риска инвестиций. Принцип предполагает включение в состав портфеля разнообразных инвестиционных объектов, в том числе альтернативных инвестиций для повышения надежности, доходности и снижения риска вложений путем диверсификации.

4. Оптимизация доходности и ликвидности инвестиций для обеспечения сохранности вложенных средств, финансовой устойчивости и платежеспособности инвестора.

5. Обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что означает ограниченность числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора отслеживать состояние портфеля (доходность, риск, ликвидность) и своевременно его диверсифицировать.

4. Модели управления инвестиционным портфелем

Выделяют 2 модели управления инвестиционным портфелем:

Активная модель управления основана на постоянном наблюдении за составом и структурой портфеля и поддержанием его в том состоянии, в котором он отвечает целям инвестора. (Активный способ управления имеет особое значение при работе на российском рынке, который отличается повышенными инвестиционными рисками при вложении средств в любые объекты инвестирования.) Если инвестор нацелен на поддержание стоимости и инвестиционных качеств портфеля на некотором установленном уровне, то он будет стремиться быстро продавать низкодоходные активы и приобретать взамен более эффективные объекты. Поэтому в целях обоснования инвестиционных решений необходимо систематически сравнивать стоимость, доходность, безопасность и ликвидность «обновленного» портфеля с параметрами «старого» портфеля.

Недостатком активного управления является его дороговизна, так как инвестор вынужден нести постоянные издержки, связанные с информационной, аналитической, экспертной деятельностью и работой по купле-продаже объектов инвестирования. Поэтому крупный инвестиционный портфель и активное управление им могут позволить себе преимущественно финансовые институты со значительными объемами капитала.

Пассивная модель управления используется при формировании сильно диверсифицированных портфелей с заранее фиксированным уровнем риска, рассчитанных на длительную перспективу. Такой способ управления будет приносить плоды в том случае, если наибольшая часть инструментов портфеля представлена малорисковыми долгосрочными объектами, а сам портфель будет оставаться неизменным в течение длительного периода времени. Поэтому объем накладных расходов по сравнению с активным способом управления портфелем будет незначителен.

(Выбор способа управления портфелем непосредственно зависит от типа портфеля и от типа инвестора. Действительно, агрессивный инвестор, рассчитывающий на высокие темпы роста доходов, выберет активную модель управления, несмотря на сложность работы и высокие издержки. Консервативный инвестор, опирающийся на стабильные доходы, вполне может быть удовлетворен пассивной схемой управления.)