2.3. Особенности денежных потоков при различных оценках эффективности проекта

Таблица 6

Особенности денежных потоков при различных оценках эффективности проекта

Этап оценки

Виды оценок

Особенности структуры денежных потоков от

Оценка финансовой реализуемости

Используемые валюта и цены

Примечания

операционной деятельности (ОД)

инвестиционной деятельности (ИД)

финансовой деятельности (ФД)

Оборотный капитал¹

1 Оценка проекта в целом

Коммерческая эффективность

Притоки включают реальную выручку от продаж и внереализационные доходы, а оттоки – реальные операционные выплаты

Кроме поступлений и выплат в связи с движением имущества включают еще вложения в прирост оборотного капитала и в дополнительные фонды

Не рассчитывается

Стандартно

Не производится

Валюта, указанная в проекте.

Текущие и (или) дефлированные цены

Не используются составляющие, связанные с движением финансовых ресурсов (например, проценты по кредитам, налоговые льготы и т.п.²)

Общественная эффективность

Дополнительно включают стоимостную оценку внешних эффектов

Не предусматривают вложения в дополнительные фонды

Только запасы и денежные средства (дебиторская и кредиторская задолженность не учитывается)

Только российская валюта.

Текущие и (или) дефлированные экономические цены⁴

2 Оценка участия в проекте

Региональная эффективность

Включают только притоки и оттоки из внешней среды и во внешнюю среду³

Запасы, денежные средства и дебиторскую и кредиторскую задолженность с внешней средой

ОД – дополнительные доходы в смежных отраслях хозяйства региона, притоки налогов и сборов в регион в связи с ИП

Эффективность участия предприятия

Аналогично коммерческой эффективности

(см. Примечания)

Включает притоки и оттоки средств в связи с привлечением финансирования⁵

Стандартно (с учетом задолженности вызванной финансированием)

Производится

Валюта, указанная в проекте.

Текущие и (или) дефлированные цены – для расчета показателей эффективности;

прогнозные – для оценки финансовой реализуемости

В расчетах показателей эффективности не учитываются поступления собственного капитала в ИП и выплаты дивидендов акционерам, а в оценке финансовой реализуемости - учитываются

Отраслевая эффективность

Аналогично коммерческой эффективности, но по всем предприятиям отрасли

Не учитываются уплачиваемые друг другу дивиденды и отчисления в отраслевые фонды

Не учитывается задолженность между участниками, входящими в одну отрасль

Не производится

Валюта, указанная в проекте.

Текущие и (или) дефлированные цены

Не учитываются взаиморасчеты между участниками, входящими в одну отрасль, в том числе по кредитам

Эффективность участия акционера

Аналогично коммерческой эффективности, но с последующим дополнением притоков и оттоков

Аналогично оценке эффективности участия предприятия

Притоком является сумма нераспределенной прибыли, а оттоком – расходы на приобретение акций и налога на доходы от продажи предприятия

Бюджетная эффективность

Притоки⁶:

• налоги, акцизы, пошлины, сборы;

• доходы от лицензирования, конкурсов;

• дивиденды и проценты, полученные по принадлежащим региону или РФ ценным бумагам;

• платежи в погашение кредитов (в т. ч. налоговых)

Оттоки⁶ –

бюджетные ресурсы, предоставленные в форме:

• покупки акций АО, создаваемого для осуществления ИП;

• инвестиционного бюджетного кредита;

• субсидий, дотаций

Не рассчитывается

Дефлированные цены

Притоки и оттоки бюджетных средств не только в отношении участников проекта, но и других предприятий, населения, если это вызвано проектом