22 Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов: показатели, критерии.

Инвестиционный проект— планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимательской деятельности с целью ее сохранения и расширения.

Для оценки коммерческой эффективности проекта используются следующие показатели:1Чистый доход (ЧД);2Чистый дисконтированный доход (ЧДД);3Индекс доходности (ИД);4Внутренняя норма доходности (ВНД).

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.Выплаты предприятия делятся на капитальные (единовременные) затраты и текущие затраты. К капитальным затратам относятся расходы, которые направлены на создание производственных мощностей и разработку продукции. Текущие затраты — это расходы на приобретение сырья, материалов и комплектующих, оплату труда работников предприятия, другие виды затрат, относимые на себестоимость продукции. Текущие затраты осуществляются в течение всего времени жизни проекта.

Чистый дисконтированный доход – текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода. Рассчитывается чистый дисконтированный доход по формуле ,

где R(t) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета, руб.;

S(t) – затраты на t-ом шаге расчета, руб.;

Т – горизонт расчета, лет;

Е – норма дисконта, доли единицы.

Норма дисконта – это приемлемая для инвестора норма дохода (прибыли) на рубль авансированного капитала по альтернативному безопасному способу вложения.

Для определения чистого дисконтированного дохода следует обосновать норму дисконта. При этом следует учитывать следующие факторы:

- уровень инфляции;

- процент по депозитам банков;

- среднюю доходность ликвидных ценных бумаг;

- субъективные оценки инвестора, основанные на его знаниях и опыте работы;

- цену капитала, если финансирование инвестиционного проекта осуществляется из нескольких источников

Индекс доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле:

ИД = .

Внутренняя норма доходности — это та норма (ставка) дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе реализации равна приведенным (дисконтированным) капитальным вложениям.

Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется, исходя из решения следующего уравнения:

,где Евн — внутренняя норма доходности проекта, которую необходимо определить.

эмитируемым акциям и т.д.), которые могут привлекаться для финансирования проекта.

24Методы оценки экономической эффективности инвестиций.

Для национального хозяйства в целом эффективность капиталовложений выражается отношением прироста годового объема национального дохода к капиталовложениям, вызвавшим этот прирост (Е): где Д – годовой прирост объема национального дохода, млн. грн.;К – капиталовложения, вызвавшие прирост (Д), млн. грн.Для отдельно взятого предприятия эффективность капиталовложений определяется отношением годовой прибыли к капиталовложениям за тот же период.Экономический эффект капиталовложений может быть достигнут в результате снижения себестоимости продукции, так и в результате прироста объема продукции. При этом его величина (Э) может быть определена по формуле: где Ц₁ и Ц₂ – цена единицы изделия соответственно действующего и проектируемого вариантов, грн.;С₁ и С₂ – себестоимость единицы изделия соответственно действующего и проектируемого варианта, грн.К – удельные капиталовложения на единицу продукции. Средняя величина эффективности использования капиталовложений по национальному хозяйст принята как нормативная народно-хозяйственная рентабельность капиталовложений, равная 0,15 (Е_н = 0,15). Величина обратная (Е_н) называется сроком окупаемости (Т_ок):

г.

23.Методы оценки сравнительной экономической эффективности капиталовложений. Сравнительная эффективность капиталовложений – это выбор наилучшего варианта реализации инвестиций, либо сравнение результатов деятельности предприятия до инвестирования и после реализации мероприятий.Результатом расчета сравнительной эффективности является: Сравнительный экономический эффект (Э_с) определяется путем сравнения приведенных затрат по сравниваемым вариантам:а) объем выпуска продукции не изменяется: где С₁ и С₂ – себестоимость на производство единицы продукции при годовом объеме ее выпуска, принятом за эталон, соответственно в действующем и проектируемом варианте;К₁ и К₂ – удельные капитальные вложения (на единицу продукции) соответственно в действующем и проектируемом варианте;Е_н – нормативный коэффициент эффективности капиталовложений (0,15) (коэффициент приведения);А₂ – проектируемый объем производства.Условием оценки эффективности сравниваемых вариантов капиталовложений является минимум приведенных затрат (З_{п. min}), т.е.: где С_і – себестоимость единицы і-й продукции, грн.; П₂ – эталонный неизменный годовой выпуск продукции (в натуральных единицах измерения);К_і – величина капиталовложений на единицу продукции, грн.Удельные приведенные затраты на единицу продукции могут быть рассчитаны по формуле: где С – себестоимость единицы продукции, грн.;К_у – удельные капиталовложения на единицу продукции, грн.Результатом капиталовложений может быть увеличение объема выпуска продукции.В данном случае капитальные вложения и себестоимость изделий базового варианта корректируется на коэффициент изменения объема производства (К_изм.): где П₂ и П₁ – соответственно объем производства нового и базового варианта (в принятых натуральных единицах измерения).Отсюда: а) скорректированные капиталовложения базового периода (К_1.скор): где К₁ – капиталовложения базисного периода.б) скорректированная себестоимость базового периода (С_1.скор): где С₁ – себестоимость базисного периода.В этом случае годовой экономический эффект составит:

где С₂ – себестоимость нового периода;К₂ – удельные капиталовложения (на единицу продукции нового периода).