7. Управление рисками при операциях с ценными бумагами

Операции с ценными бумагами сопровождаются риском, который связан с возможностью недополучения или потерь каких-либо денежных сумм.

Риски делятся на систематические и несистематические.

1. Систематический риск – это риск возможности кризисных явлений на рынке ценных бумаг в целом. Этот риск не зависит от конкретной ценной бумаги, его нельзя диверсифицировать, уменьшить. Избежать его можно, если вообще отказаться от операций с ценными бумагами.

2. Несистематический риск – это риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Такие риски можно классифицировать по разным критериям, По уровню экономики они делятся на макро- и микроэкономические. Несистематические риски можно уменьшить, их можно диверсифицировать.

2.1.Макроэкономические риски:

• риски непредвиденного изменения законодательных актов;

• валютные риски;

• страновые риски, т. е. риски потерь из-за вложений в ценные бумаги какой-либо страны;

• региональные риски, т. е. риски потерь из-за вложений в ценные бумаги отдельных регионов;

• отраслевые риски, т е. риски потерь из-за вложений в ценные бумаги какой-либо отрасли;

• инфляционный риск

2.2.Микроэкономические риски:

А) Риски предприятия:

• риск ключевой фигуры в составе менеджеров – риск отсутствия таковой или ее непредсказуемости, недобросовестности, некомпетентности;

• риск недостаточной диверсифицированности рынков сбыта, источников ресурсов (включая труд), продукции предприятия;

• риск узости набора источников финансирования предприятие финансовой, неустойчивости фирмы;

• риск вложений в малое предприятие – небольшой уставный капитал, отсутствие; активов для имущественного обеспечения кредитов;

• риски недобросовестности, неплатежеспособности, недееспособности и другие риски;

• кредитный риск – риск непогашения кредита и неуплаты процентов по нему (если, например, предприятие выпустило облигации, то при наступлении срока их погашения может появиться опасность невыплаты суммы долга и процентов по нему);

• риск ликвидности – риск потерь при реализации ценных бумаг;

• процентный риск – риск потерь из-за изменения ставки рефинансирования Банка России.

Б) Риски управления портфелем ценных бумаг:

• риск потерь от изменения курса акций;

• временной риск – риск потерь из-за осуществления сделок с ценными бумагами в неоптимальное время;

• риск досрочного отзыва ценных бумаг эмитентом;

• портфельный риск – риск потерь из-за неоптимальной структуры портфеля ценных бумаг.

В) Технические риски:

• операционный риск – риск потерь из-за непрофессионализма персонала, сбоя в технических системах, нарушения технологии операций с ценными бумагами;

• технический риск – риск потерь из-за технических поломок или аварий.

Рисками при операциях с ценными бумагами следует управлять:

• их можно избежать, отказавшись от операций с ценными бумагами;

• риск можно оставить за инвестором;

• риск можно передать путем страхования;

• риск можно снизить.

Для снижения степени риска используют диверсификацию, лимитирование и хеджирование.

Диверсификация – распределение средств между разными объектами вложения не связанными между собой. Девиз диверсификации: «Не храните яйца в одной корзине». Оптимальный портфель должен включать от 8 до 20 видов ценных бумаг различных эмитентов.

Лимитирование – пределы, в которых могут осуществляться отдельные операции, максимальные суммы сделок и т. п.

Хеджирование – страхование рисков путем проведения операций с опционами и фьючерсами.