16.6. Эффективность операций с ценными бумагами

Каждая ценная бумага удостоверяет определенную финансовую операцию. Любому участнику сделки нужно четко представлять себе ее выгодность, эффективность.

Эффективность – это соизмерение результата с затратами. Для расчета эффективности операций с ценными бумагами используют следующие базовые показатели эффективности:

1. Относительный рост, или интерес – характеризует размер прибыли на 1 руб. первоначального капитала.

где К₀ – первоначальная сумма капитала;

Кt – конечная сумма капитала. Кt= К0 * [1 + r(t)];

t – период времени.

2. Относительная скидка, или дисконт – характеризует размер прибыли на 1 руб. конечной суммы капитала.

3. Эффективная годовая процентная ставка

где m – количество начислений процентов в год.

4. Дисконтирование денежных потоков

где t – коэффициент дисконтирования;

Кt – капитал, планируемый к получению в 1-й году;

К0 – приведенная стоимость, т. е. оценка К₁ с позиции текущего момента.

1. Доходность акций измеряется тремя показателями; текущей доходностью, рыночной доходностью и общей доходностью:

где Дтек – доходность текущая;

d – дивиденд;

P₀- цена покупки акции;

Дрын.тек – доходность рыночная текущая;

Pрын – рыночная текущая цена акции;

P1 – цена продажи акции.

2. Доходность облигаций измеряется текущей (Дтек) и полной (Дполн) доходностью

где R – сумма выплачиваемых за год процентов, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена;

Rсов – совокупный доход за все годы обращения облигации, руб.;

d -дисконт по облигации, руб.;

t – период, в течение которого инвестор владел облигацией, лет.

3. Доходность государственных ценных бумаг

• Доходность Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) к погашению (Дгко, %)

где Н – номинал облигации, %;

ро – цена покупки облигации, % от номинала;

t – срок до погашения облигации, дней;

Т – рас четное, число дней в году.

• Доходность операции купли-продажи ГКО

где t – период от даты покупки до даты продажи.

• Эффективная доходность ГКО

Эффективная доходность используется при продаже выпусков, цена которых снижается, и при вложении полученных средств в облигации, цена которых предположительно будет расти.

• Доходность ОФЗ (облигации федерального займа) к погашению

где С – величина купона, руб.; А – накопленный с начала купонного периода доход, руб.; t – срок до окончания текущего купонного периода, дней; Р – цена покупки облигации, руб.: Н – номинальная цена облигации, руб.

где R – купонная ставка;

Т – текущий купонный период, дней.

• Процентный доход, выплачиваемый покупателем,

где R – процентная ставка купона очередного года в долях единицы; Т – число календарных дней в году; t1 – число календарных дней, начиная с первого дня после выплаты по­следнего купона до дни расчета по данной сделке включительно.

• Доходность ОГСЗ (Облигации государственного сберегательного займа)

где Р – цена облигации без учета накопленного дохода, руб.;

С – объявленный по данной серии купон, руб.;

А – накопленный купонный доход, руб.,

tв – срок до выплаты купона.

где tk – купонный период;

R – объявленная купонная ставка, % годовых.

4. Расчет доходности векселей

• Сумма, получаемая по векселю,

где t – время обращения векселя;

r – процентная ставка, % годовых;

Т – число дней в году;

Н – номинал векселя.

• Учет векселя

где С – сумма дисконта;

S – сумма векселя;

tпог – срок от даты учета векселя до даты погашения;

П – учетная ставка банка, % годовых.

Сумма, которую получит векселедержатель при учете векселя в банке, составит М= S – С.

5. Доходность депозитных и сберегательных сертификатов

При расчете доходности сертификата со сроком до 1 года используется формула простых процентов:

где S – сумма, получаемая по сертификату;

Н – номинал сертификата;

tоб – время обращения сертификата;

Т – количество дней в году.