3. Роль рцб в системе финансовых рынков.

Рынок ц/б – это часть фин. рынка (наряду с рынком ссудного капитала, вал. рынком и рынком золота), где обращ-ся специф. фин. инстр-ты – ц/б. Рынок денег (кр/ср ссудного капитала) и р. капитала (р. ср/ср и долго/ср. капиталов) образуют кредитный рынок – специф. сфера кредит. отнош-й, где осущ-ся движение денеж. капитала м/у заемщиками и кр-рами на усл-х: -возвр-ти; -платности (уплаты %); -срочности (возвращ-я первонач. долга и %-в по нему в оговор. сроки). На практике постоянно происходит взаим. перелив капитала из 1-й формы в др.: 1) кр/ср влож-я => ср и долго/ср кредиты (при этом исп-ся банковские и гос. гарантии); 2) вместо получ. банк. кредитов осущ-ся эмиссия ц/б; 3) эмитируются долговые ц/б под банковские гарантии; 4)банк. кредиты выд-ся под залог ц/б; 5) осущ-ся кредит-ние ц/б-ми путем заключ-я сделок репо и т.п. С функц-ной точки зр. происх. аккумуляция и перераспр-е ссудного капитала в целях непр-ти и рент-ти процесса воспр-ва. Совр. ден. система предст. собой стр-ру, в осн. кот. заложен механизм кредита. Абсолюно все фин. инстр-ты, за искл. Аu, явл-ся чьими-то об-вами: гос-ва, банков, АО, спекулянтов фонд. р-ка (пр-ные фин. инстр-ты).

Р. ц/б явл. наиболее активной частью совр. фин. рынка России.

П ереход России к рыночной экономике обусловил объективные редпосылки не только изменения сложившейся системы экономи­ческих координат, но и возрождения или создания новых, не сущест­вовавших ранее.

Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появле­ние — логическое продолжение процесса приватизации, а также орга­низации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли специфичес­ким товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара яв­ляются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отноше­ний. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Место и роль рынка ценных бумаг можно пояснить с помощью структуры финансового рынка как едино­го целого.

4. Инст-ы инв-ия:обл-ии,акции, фьючерсы,опционы.

Эмисссионная ценная бумага-любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: -закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ формы и порядка; -размещается выпусками; -имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, удостоверяющая внесение имущества в уставный капитал банка и закрепляющая за акционером комплекс имущественных прав: -право собственности на долю в уставном капитале; -право на получение дивиденда; -право на получение части имущества при лик-ции АО; -право на участие в собрании акционеров; -право контроля за деятельностью АО; -право избирать и быть избранным в органы управления АО. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции дают право на получение дивиденда в размере, определяемом собранием акционеров, а также на часть имущества акционерного общества при его ликвидации и право голоса на собрании акционеров по принципу: одна акция - один голос. Привилегированные акции дают право на первоочередное получение дивиденда по акции в размере, определяемом при покупке акции и на получение части имущества при ликвидации АО. Номин-я стоимость размещ-х прив. акций не должна превышать 25 % от уст. капитала общ-ва. Прив. акции имеют ряд свойств: -кумулятивность, конвертация. Акции м.б. размещенные (те, кот. приобретены акционерами) и объявленные (доп. акции, в пределах об-ных). Дивиденды (часть чистой прибыли АО, подлежащая распр-ю среди акц-в) выпл-ся акционерам по итогам деят-ти АО за квартал или год. «Золотая акция» – обычно вып-ся на срок 3 года и дает право приост-ть д-вие реш-ий принятых на общ. собр. на 6 мес., дает право снимать в-сы с повестки дня.

М.б. – свободно обращ-ся и ограниченно обр-ся– разновидность ванкулир-ные – можно отчуждать токо с согласия эмитента. М.б. циклические акции – курс кот-х растет при подъеме эк-ки и снижается при ее спаде. Акции роста – курс кот-х имеет общую тенд-цию к повыш-ю. Акции спада – наоборот. Акции – бессрочные ц/б, м.б. в наличной (бланки со степенями защиты) и безналич. (в пям. ЭВМ и журналах учета акц-в) форме. При безналич. форме акц-ру выдается сертификат. Хар-ки акции: номинал – усл. вел-на, выр-я обычно в ден. форме и опр-щая долю им-ва акц. общ-ва, кот. прих-ся на одну акцию. Гл. хар-ка – курс акции – вел-на, пок-щая во ск-ко раз тек. цена акции (по кот. ее можно в наст. вр. приобр. на р-ке)выше номинала. Облигации – ц/б, предост-щие их держ-лю право на получ-е: -от эмитента облигации – т.е. суммы осн. долга (номин. стоимости), выпл-мой при их погашении в ден. форме или ином имущ-м экв-те; -зафикс-го дохода в виде %, начисл-го к номин. ст-ти обл-ции. Обл-ция – это эмиссионная ц/б, на нее м.б. сертификат выпущен. Обл. имеет ряд хар-к: номин. ст-ть, курс обл. – опр-ся в %-х к номиналу, дисконт – отриц. разница м/у продажной ценой и номиналом обл-ции, премия – положит. ---. Купон – это фикс-ный %, кот. уст-ся в момент эмиссии обл-ции. Купон оформ-ся как отрывная часть обл-ции. Обл-ции могут выпускать токо ю.л. и гос-во. Обл. м.б. – именные (вл-цы рег-ся в особой книге, поэтому такие обл. бескупонные), на пред-ля – имеют спец. купон, явл-ся свид-вом права держ-ля обл-ции на получ %; неконвертируемые – часто

предусм-ют возм-ть досроч. погашения поср-вом выкупа; конвертируемые – м.б. обменены на обыкн. или прив. акции, обеспеченные – вып-ся под залог, необеспеч-ные – не обесп-ся недвиж-тью; с полным купоном – продаются по номиналу и хар-ся доходом по купону, равным тек. рын. ставке, с нулевым купоном – доход по ним выпл-ся при погашении путем начисл. % к номиналу без ежегод. выплат. Консоли – обл., по кот рег-но пр-ся выплата %, а срок выкупа не опр-н. Опцион- разновидность срочной сделки, не требующей обязательного исполнения.. По сути своей он является разновидностью сертификата и представляет собой самостоятельную ценную бумагу , с которой можно производить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако по истечении срока действия он теряет эти качества. Опцион предст. собой контракт, дающий вл-цу право купить (опцион call) или продать (опцион put) опр-ное кол-во тов-в или фин-х ин-тов (ц/б) по уст-ной цене (цена использования – strike) к заранее опр. дате (амер. стиль) или только к дате опциона (евр. стиль) в обмен на уплату нек-рой суммы (премии). Каждый из них является инструментом с помощью которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За данный риск первый из них платит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, он может заранее зафиксировать. Приобретение опциона put гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, устойчивую реализацию их по фиксированной цене.Банкам подобная покупка опционов put предоставляет возможность без рискового кредитования под залог ценных бумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора. В то же время покупка опциона call предоставляет возможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притока акций. Операции с опционом call привлекательны, хотя и достаточно рискованны, для тех покупателей, которые ориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизированных предприятий с неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размером премии, в то время как прибыль неограниченна. В отличие от других ценных бумаг в сделке с опционом принимают участие только два лица. Один из них покупает опцион, а другой продает. Сделка предполагает ее осуществление или в любой день до истечения контракта (так называемый “американский” вариант), или только в день его истечения (“европейский” вариант). Основами Гражданского законодательства РФ ( статья 63 ) признается “американский” вариант погашения обязательств по сделкам. Таким образом, опцион позволяет гарантировать ограничение рисков и является самостоятельным видом ценных бумаг. 3) Фьючерсные контракты, в отличие от опциона, представляют собой твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной в момент заключения контракта цене. Ф.к-ты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и пок-лей ц/б. Фьючерс предст. собой договор, согласно кот-му одно лицо продает другому опр. кол-во ц/б по фикс. курсу, но с об-вом осущ-ть сделку не сразу, а к уст-му сроку. Схема функционирования ф.к. предусматривает возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска. Фирма, предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, взносит залоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупку определенного

товара или валюты по заранее оговоренной цене. Фьюч. оп-ция позволяет спрогнозировать размер прибыли на ближайшую

перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Гл. целью хедж-я явл-ся предост-е ср-в, при пом. кот. как пр-ли так и потр-ли могли бы установить гарантированные цены получения и поставки товаров. Соотв-но они наз-ся «хедж пр-ля» («длинный хедж» - если произв-ль владеет активом и желает его продать или защитиь его стоимость от падения цены, он продает фьюч. контракт на то кол-во активов, кот. у него на руках) и «хедж потребителя» («короткий хедж» – покупка фьюч. контракта, чтобы застр-ся от повыш-я цены баз. актива). Спекулятивные операции: Тактики спекулянтов: 1) Временной арбитраж – в этом случае полное осущ-е оп-ции к-п. заним. от неск. дней до недель. При врем. ар-же важен кач-ный фундам. анализ ситуац. и ум. предсказать сит. в ср/и долго/ср персп-вах. Если прогноз ук-ет на выс. вер-ть роста цен на р-ке базис. актива, то спек-т играет на повыш-е, покупая срочные конт-ты, и наоборот. 2) Пространственный арбитраж – игра на разнице котировок на различ. торг. площадках. Контракты продаются на той бирже, где их цена выше, а покупаются там, где ниже. 3)Конверсионный арбитраж – продаются конт-ты, ст-ть кот. выше равновесной для конт-тов на данный срок поставки указанного базисного актива, а покупаются те, ст-ть кот. ниже. 4) Кр/ср арбитраж – сделка к/п осущ. в теч. торговой сессии. При этой тактике невелика вероят-ть знач-х потерь.