37,38. Мировой рынок рцб, его роль в международном инвестировании.

Мировой рынок ц.б. – это совокупность национальных РЦБ, которым присущи мледующие особенности (тенденции):

1. концентрация и централизация капиталов;

2. интернационализация и глобализация рынка (национальные капиталы переходят границы национальных рынков);

3. повышение уровня организованности и усиление государственного контроля (1. На уровне комиссий: SEC (США), ФКЦБ; 2. На уровне финансовых органов (напр. МинФин) или правительством – Германия, Бельгия. Португалия);

4. компьютеризация РЦБ;

5. нововведения (инновации) на рынке. Новые финансовые инструменты; новые системы торговли ц.б.; появление новых элементов инфраструктуры РЦБ – система клиринга, система депозитарного обслуживания; новые информационные системы;

1. секьюритизация РЦБ

• переход денежных средств их своих традиционных форм (наличность, депозиты…) в форму ц.б.;

• тенденция превращения большей массы капиталов в форму ц.б. ;

• переход одних форм ц.б. в другие, более доступные для инвестора.

2. взаимопроникновение в другими рынками капиталов.

Структура мирового РЦБ.

Еврорынок

• это международный рынок ссудных капиталов, но котором осуществляются операции в евровалютах. Операции, как правило, проводятся в виде краткосрочного кредитования;

• это рынок евровалют.

На еврорынке обращаются:

1. Еврооблигации (eurobonds) – ц.б. в виде купонных облигаций, выпускаемых эмитентом в целях получения, как правило, долгосрочного займа на еврорынке. Впервые выпущены в РФ в 1996г. сроком на 5 лет (Европа, США, Корея) на 1 млрд. долл. США под 9% (Лившиц). Потом были выпущены в немецких марках и итальянских лирах. Всего 6 траншей в долларах. Они будут погашаться: 27.11.2001г. , в 2003г., в 2005г., в 2007г., в 2018г., в 2028г.

2. Евроноты – среднесрочные ц.б., которые выпускаются корпорациями на еврорынке сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке, основанной на LIBOR, с премией за банковские услуги. Используются для предоставления среднесрочных кредитов.

2. Коммерческие ц.б. – это разновидность краткосрочных долговых обращаемых ц.б., выпускаемых в основном в предъявительской форме преимущественно не банками. Их рынок возник в середине 80-х гг. в США, Канаде, Австралии, потом, в конце 80-х гг. появился рынок еврокоммерческих ц.б. (американский рынок берется за эталон).

Международные рынки государственных облигаций:

1. США – самый большой рынок государственных облигаций. Он состоит из трех частей:

• Казначейские векселя (treasury bills) – 3, 6 месяцев.

• Казначейские ноты (treasury notes) – 2, 5, 10 лет.

• Казначейские облигации (treasury bonds) – более 10 лет (напр., 30 лет).

Расчеты по ним проводятся в тот же день или на следующий день (Т+0(1))через Федеральный резервный банк (их всего 12).

2.Великобритания – рынок государственных облигаций состоит из 3 частей (аналогично США), только краткосрочные облигации- до 5 лет, среднесрочные – до 15 лет, долгосрочные – более 15 лет (вплоть до 30 лет) + есть еще бессрочные облигации. Расчеты –Т+1. Банк Англии использует системы электронных поставок и платежную систему, которая называется «Центр управления золотообрезных облигаций».

Виды государственных облигаций: 1. Консолидированные; 2. Конверсионные; 3. Казначейские; 4. Финансовые и военные займы.

3.Япония – используется те же названия для выпусков государственных облигаций, что и в Великобритании. Но деление другое: долгосрочные – 10 лет, супердолгосрочные – 20 лет. Облигации выпускаются на предъявителя или именные (могут быть конвертируемы из одной формы в другую в течение двух дней). Расчеты – Т+4.

4.Германия: бундсы (bunds) – более 10 лет (объединенные облигации); среднесрочные – 5 лет, краткосрочных нет. Расчеты – Т+3.