33. Осн операции с цен бумагами на фондовом рынке.

След. виды деят-ти на р. ц/б: 1)Брокерская (за счет клиента); 2)Дилерская (за свой счет, страх и риск); 3)Маклерская деят-ть (спекулянты); 4)Депозитарная 5)Клиринговая (вып-е об-в по поставке ц/б и расчетам по ним); 6) Трастовая деят-ть (траст- доверит. упр-е, осн-ное на передаче дов. упр-щему по трастовому договору всех или части полн-чий по упр. и распор. ц/б); 7) Ведение реестра ц/б (реестродерж-ль осущ-т все предусм-е зак-вом оп-ции по учету движ-я ц/б и отраж-ю в реестре права соб-ти на них); 8) Орг-ция торговли ц/б 9)Консалтинг. Осн. оп-ции: выпуск, размещение, купля-продажа, конвертация, хранение, траст, менеджмент, залог, клиринг, рег-ция и перерег-ция вл-цев ц/б, страх-ние, оценка инвест. риска, погашение. дарение, наследование, сплит, консолидация, передача (индоссамент), бух. учет и аудит, посредничество, упр-е портфелями ц/б, инвестиц. проектирование, консалтинг.

Биржевые операции — это операции, совершаемые на бирже с цен­ными бумагами или иными финансовыми активами, товарами. К бир­жевым операциям относятся: 1) купля; 2) продажа; 3) листинг;

4) делистинг; 5) заключение опционных, форвардных и фьючерс­ных контрактов; 6) котировка; 7) залог; 8) расчет; 9) клиринг;

10) консалтинг; 11) хранение; 12) поставка ценных бумаг.

Листинг — это зачисление ценных бумаг в котировальный спи­сок биржи, т.е. допущение их к торгам. Листинг является важней­шей процедурой биржевой торговли. Многие компании стремятся включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фон­довых активов. Престиж списочных ценных бумаг выше, что усили­вает интерес к ним со стороны инвесторов. Регулярность публика­ции биржевой отчетности в массовой и деловой прессе позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг об изменении цен и доходности акций, привлекает новых покупателей, повышает лик­видность списочных бумаг. Выгоды официального признания цен­ных бумаг компенсируют издержки, связанные с выплатой регист­рационного и периодических сборов (по поддержанию в должном состоянии списка ценных бумаг), а также необходимостью пуб­личного раскрытия информации о состоянии фирмы. Каждая бир­жа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам и предо­ставляет гарантии клиентам. В качестве критериев отбора бумаг мо­гут выступать объем чистого дохода, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг.

Крупнейшая фондовая биржа мира — Нью-йоркская — предъяв­ляет следующие минимальные требования к компаниям-эмитентам: общее количество держателей акций — 2200, в том числе держателей 100 и более акций — 2000; стоимость активов — 18 млн. долл.; компа­ния должна быть прибыльной в течение трех последних лет; объем ба­лансовой прибыли за последний год должен составлять 2 млн. долл.; количество выпущенных акций — 1100 тыс.; за последние полгода дол­жно быть продано 100 тыс. акций.

Требования российских бирж умереннее, поскольку в условиях нестабильной экономики трудно жестко выдерживать критерии от­бора и установить их границы. Отечественные биржи, как правило, ограничиваются требованиями к минимальному размеру активов и количеству эмитированных ценных бумаг. Претендент на включе­ние в котировальный список биржи должен представить проспект эмиссии, финансовую отчетность, указать размер объявленных и выплаченных дивидендов.

Например, допуск фондовых инструментов к торгам на Москов­ской межбанковской валютной бирже (ММВБ) регламентируется "Вре­менным положением о листинге ценных бумаг на ММВБ", которое устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле (листинг) и исключения из торговли (делистинг), а также регламентирует взаимо­отношения биржи с эмитентами ценных бумаг. Учитывая, что биржа ориентируется на крупных и надежных эмитентов, листинг предусмат­ривает достаточно жесткие требования к параметрам акций и облига­ций, допускаемым к торгам, и вместе с тем учитывает специфику рос­сийского фондового рынка. В частности, листинг ММВБ содержит ми­нимальные требования к эмитенту: срок деятельности на рынке цен­ных бумаг — не менее 3 лет; размер уставного капитала — не менее 2 млн. долл. в рублевом эквиваленте, количество акций и облигаций данного вида — не менее 100 тыс. на сумму не менее 3 млн. долл.

Государственные ценные бумаги допускаются к биржевым торгам на основании официальных условий их выпуска. Биржевой совет при до­пуске ценных бумаг к торгам учитывает также репутацию эмитента, его финансовое состояние и платежеспособность, интерес потенциальных инвесторов к ценным бумагам эмитента. Допуск к торгам по корпора­тивным ценным бумагам осуществляется на основании "Правил член­ства в Фондовом отделе (Секции фондового рынка) ММВБ". В соответ­ствии с этим документом для принятия в члены секции фондового рынка организация должна удовлетворять следующим требованиям: • иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а для кредитных организаций — также лицензию на соверше­ние банковских операций; иметь собственные средства в размере не менее 0,2 млн. ЭКЮ (или в пересчете в евро на дату вступления), а для кредитной органи­зации — не менее 3 млн. ЭКЮ; соблюдать все обязательные нормативы Центрального банка РФ (для кредитной организации); иметь безубыточный баланс; представить рекомендацию двух членов секции, один из которых является акционером биржи; уплатить вступительный взнос в размере 10 тыс. долл. (этот взнос введен с 1997 г.).

Для ведущих брокерских компаний, которые также представлены на рынке ММВБ, установлены менее жесткие требования по капиталу при приеме в члены секции.

Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировать означает "нумеровать" или "выставлять цены". На бир­же котировка — это механизм выявления цены в процессе бирже­вых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Котировка — это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу опреде­ленного наименования.

Как в зарубежной, так и в отечественной практике не все цен­ные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допус­ка к котировке более жесткие, в результате некоторые списочные ценные бумаги образуют "зону ожидания", а большая их часть вклю­чается в котировальный лист. В котировальном листе указываются:

наименование эмитента; номинал бумаги; цены покупателя, про­давца и закрытия; объем продаж; дата последней сделки; дивиденд;

изменение цены сделки в абсолютном и относительном выражении. Данные приводятся на основании последней сделки, зарегистри­рованной на бирже. Хотя биржа и не несет материальной ответ­ственности перед своими членами за банкротство какого-либо эми­

тента, в силу необходимости поддержания престижа биржи акции, включенные в котировальные списки, достаточно надежны.

Биржевая котировка — это фиксация контрактных цен и выве­дение средней цены по биржевым сделкам за определенный пери­од (обычно за биржевой день). Она объявляется ежедневно и явля­ется ориентиром при заключении контрактов, а также значительно влияет на рыночную конъюнктуру. Существуют различные методо­логические подходы к котировке ценных бумаг. Среди них можно выделить метод единого курса, основанный на единой, типичной

цене.

Второй подход — это регистрационный метод, базирующийся на регистрации цен фактических сделок. Третий подход основан на методе фондовой котировки, применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве биржевых маклеров.

Биржевые операции имеют отличительные особенности: осуществляются на специальных торговых площадках; ведутся по биржевым товарам, партиям, лотам; в отсутствии товаров осуществляются по их описанию; проводятся регулярно; отличаются гласностью; характеризуются свободным ценообразованием; прямо не регулируются государством; ведутся посредниками; подчиняются единым правилам по совершению сделок, ко­торые отражены в действующих законах и уставе биржи; совершаются с учетом качества ценных бумаг; имеют специализацию.

В России биржевые операции регулируются Комиссией по бир­жевой деятельности при Министерстве по антимонопольной поли­тике и поддержке предпринимательства, а фондовые биржевые опе­рации — ФКЦБ.