17. Рынок акций в сша, зе, Японии.

Большинство прив-х акций в США явл-ся непогашаемыми и без участия. В Яп. эмиссия акций не играет зам. роли в фин-нии экономики. Так, доля инв-ций, профин-х за счет эмиссии акций, сост. всего 0,7%. Причем осн. масса вып-х в Яп. акций – обыкновенные, именные, в отличие от Германии, где больш-во акций – пред-ские. В Великобр. наиболее распр-ный тип прив-х акций – кумулятивные, без участия и непогашаемые. Также выпускают: -Казначейские акции – выкупленные компанией-эмитентом и находящиеся на ее балансе. Они не обладают правом голоса, не уч-ют в распр-нии дивидендов или разделе им-ва в случае ликв-ции корп-ции. Райт – производная ц/б, дающая вл-цу право купить акцию данного эмит-та по фикс. цене, кот., как правило, ниже рыночной. Райты м.б. именными и пред-скими и предст. собой кр/ср фин. инструмент со сроком д-вия, как пр., 3 недели. Варрант – док-т, дающ. право приобр. ц/б данного эм-та по фикс. цене в теч. опр. периода. Варрант – именная ц/б, долгоср. фин. ин-т, вып-мый обычно на срок от 3 до 5 лет (в США) или 5-10 лет в Великобрит. Относит-но недавно в 80х гг. в Великобр. появились обеспеченные варранты – ц/б дающие право пок-ки акций др. компании.

---------------------------------------------------

18. Характер-ка долговых ценных бумаг.

Гос.облигации, облигации, закладные,банк книжка, депоз сертификат, сберегательный сертификат, залоговое свидетельство.

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертифи­каты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит— это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целе вое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъя­тия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают: депозиты юридических лиц (предприятий, организаций, дру­гих банков); депозиты физических лиц. По форме изъятия средств депозиты подразделяются: на депозиты до востребования (обязательства, не имеющие конкретного срока); срочные депозиты (обязательства, имеющие определенный срок); условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при на­ступлении заранее оговоренных условий).

Срочные вклады оформляются договором между клиентом (вкладчиком) и банком. Банки самостоятельно разрабатывают форму депозитного договора, которая носит по отдельному виду вклада типовой характер. Договор составляется в двух экземплярах: один хранится у вкладчика, а другой — в банке в кредитном или депо­зитном отделе (в зависимости от того, кому в банке поручена эта работа). В договоре указывается сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу, обязанности и права вкладчика, обязанности и права банка, ответственность сторон за соблюдение условий до­говора, порядок разрешения споров. Многие банки устанавливают минимальный размер срочного вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких, средних или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется своевременно исполнять все ус­ловия договора и нести ответственность за их нарушение, что мо­жет выражаться в установлении пени или штрафа за несвоевремен­ную выдачу средств владельцам депозитов или невыплату процен­тов в срок.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владель­цем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено пра­вилами выпуска). Облигация — это ценная бумага, которая: 1) вы­ражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом" и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими ин­вестиционными качествами.

Облигация имеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) — это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в слу­чае с дисконтом — отрицательна. Другое название дисконта —

скидка. Купон (купонный процент) — это фиксированный процент, кото­рый устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облига­ции. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежно­сти эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.

Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную сто­имость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Центрального банка РФ).

Основные отличия облигации от акции: облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока; в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по про­стой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала); облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.

Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он бо­лее надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объе­динения, акционерные общества, кооперативы, банки, государ­ство или муниципально-административные органы).

В настоящее время в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприя­тий и акционерных обществ (корпоративные облигации). Облигации бывают следующих типов: именные — владельцы этих облигаций регистрируются в осо­бой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные; на предъявителя — имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процен­тов по наступлении соответствующего срока; обычные (неконвертируемые) — часто предусматривают воз­можность досрочного погашения посредством выкупа; конвертируемые — выпускаются под заемный капитал с пра­вом конверсии (через

определенный срок по заранее установлен­ной цене) в обыкновенные или привилегированные акции; обеспеченные — выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью дру­гих компаний. Требования владельцев таких облигаций как креди­торов подлежат первоочередному удовлетворению; необеспеченные — не обеспечиваются недвижимостью, по­этому владельцам таких облигаций не предоставляются преимуще­ства по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обла­дают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий "облигацион­ный" рейтинг; с полным купоном — продаются по номиналу и характеризу­ются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке; с нулевым купоном — доход по ним выплачивается при по­гашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

Облигации могут свободно обращаться или иметь ограничен­ный круг обращения. Облигации государственных и муниципаль­ных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облига­ции выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выпла­чиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при рав­ном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.

20. Фин-ые инструменты РЦБ.

Ценные бумаги российских эмитентов составляют основу функ­ционирования рынка ценных бумаг. К обращению на рынке допущены облигации и акции, векселя и чеки, депозитные и сберегательные сер­тификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя и ко­носаменты. Законодательно определен порядок перехода прав собст­венности по ценным бумагам. Отметим, что осуществление и передача прав, удостоверенных ценными бумагами, происходят путем закреп­ления прав в специальном реестре. При этом фиксация прав может осуществляться с помощью бумажных носителей, а также компьютер­ных записей. Отсюда форма выпуска ценных бумаг может быть доку­ментарной или бездокументарной.

Ценные бумаги имеют отличительные особенности. Характерна, например, необходимость их предъявления для осуществления удос­товеренных ими прав. Кроме того, по ценным бумагам не может иметь места частичная передача прав — они переходят исключительно в совокупности.

На практике нормативные акты регулируют выпуск и обращение ценных бумаг каждого вида, устанавливают объем прав, удостоверен­ных данной ценной бумагой, а также реквизиты и требования к ее форме. Очевидно, что документ становится ценной бумагой только юсле того, как он будет наделен необходимыми реквизитами и пред­ставлен в соответствующей форме. В противном случае ценная бумага Ie приобретает надлежащего статуса и становится ничтожной.

Субъектами прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть ее федъявитель, названное в ней лицо, а также названное лицо, которое :амо может осуществлять эти права или приказом назначить другое лицо. На этом основании находятся в обращении ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные ценные бумаги. Передача прав по ценной бумаге на предъявителя происходит простым вручением ее новому владельцу. По именной ценной бумаге переход права собственности осуществляется в порядке, установленном для уступки тре бований, а по ордерной ценной бумаге права передаются путем совер' шения на ней передаточной надписи — индоссамента. Установивший' ся порядок дает возможность широкого обращения ценных бумаг, v способ передачи прав по ценной бумаге зависит от ее принадлежности к именной, ордерной или на предъявителя.

Изучение ценных бумаг, приобретение навыков и умений обраще­ния с ними предполагает их классификацию по различным признакам Цель классификации состоит в том, что с ее помощью можно выявит! взаимосвязи, отметить общие и отличительные особенности ценныа бумаг различных видов.

Классификация ценных бумаг может быть представлена по таким признакам, как способ регистрации выпуска ценных бумаг; принад­лежность к той или иной организационно-правовой форме; функцио­нальное назначение; характер передачи прав собственности; срок об­ращения; вид дохода; форма выпуска. Все это дает возможность раз­бить ценные бумаги на классы, группы, виды, разряды, типы и кате­гории.

Обращение ценных бумаг предопределяется процессом их эмис­сии. Законодательно определены правила выпуска ценных бумаг, ко­торые представлены в виде стандартов эмиссии. Эти правила регули­руют процедуру эмиссии акций при учреждении

акционерных об­ществ, а также выпуск дополнительных акций и облигаций. Стандар­ты эмиссии ценных бумаг, регламентируя процедуру их выпуска, ус­танавливают правила размещения акций путем распределения среди учредителей акционерного общества при его создании, путем подпис­ки или конвертации. Размещение облигаций может проходить путем подписки или, так же как и акций, путем конвертации.

Эмиссии ценных бумаг предшествует законодательно установлен­ный порядок принятия решения о выпуске акций и облигаций, подго­товки и регистрации проспекта эмиссии. В результате данных опера­ций выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистра­ционный номер. Структура номера государственной регистрации своеобразна для государственных и корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами, эмитируе­мых банками и иными кредитными организациями.

На российском рынке ценных бумаг обращаются как государств венные, так и корпоративные ценные бумаги. Государственные цен-| ные бумаги представлены федеральными государственными ценными| бумагами, государственными ценными бумагами субъектов России-;! ской Федерации и муниципальными ценными бумагами. 1

В состав федеральных государственных ценных бумаг включены, например, такие, как вексель Министерства финансов РФ, облигации внутренних и внешних займов, государственные жилищные сертифи­каты. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает фе­деральный орган исполнительной власти, и решение о нем принима­ется Правительством Российской Федерации. Эмитентом федераль­ных государственных ценных бумаг, как правило, является Министер­ство финансов Российской Федерации, ценных бумаг субъекта Рос­сийской Федерации — орган исполнительной власти субъекта Рос­сийской Федерации, а муниципальных ценных бумаг — исполнитель­ный орган местного самоуправления.

На рынке ценных бумаг кроме их эмитента присутствуют инвес­торы. Инвестором может быть любое юридическое или физическое лицо, резиденты и нерезиденты РФ. Контролирующие функции осу­ществляет Банк России. Среди участников особое место отводится дилерам, выполняющим связующую роль между эмитентом и инвес­торами.

Практика функционирования рынка ценных бумаг и законода­тельство выработали основные требования к выпуску, обращению и эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, которые распространяются на все виды федеральных и государственных цен­ных бумаг субъектов Федерации и муниципальных ценных бумаг.

Кроме того, определен порядок возникновения обязательств и осо­бенности их исполнения Российской Федерацией, субъектом Россий­ской Федерации или муниципальным образованием по государствен­ным и муниципальным ценным бумагам. Эмиссию государственных или муниципальных ценных бумаг сопровождают генеральные усло­вия эмиссии и обращения, а также решение эмитента об эмиссии каж­дого отдельного выпуска.

Раскрытие эмитентом информации о государственных и муници­пальных ценных бумагах и публикация им отчета об итогах эмиссии, согласно российскому законодательству, является непременным усло­вием функционирования рынка ценных бумаг.

Особенности исполнения обязательств по государственным и му­ниципальным ценным бумагам, а также порядок определения и предо­ставления государственных гарантий, регулируемых бюджетным за­конодательством Российской Федерации, — важнейшие аспекты

функционирования рынка ценных бумаг.

Акции акционерных обществ, долговые обязательства, вблигации, жилищные сертификаты, векселя, складские свидетельства на рынке Ценных бумаг представлены как корпоративные ценные бумаги. Отличительной особенностью, объединяющей их, является эмитент, не имеющий отношения к государственным органам управления. С по­мощью корпоративных ценных бумаг регулируются имущественные отношения между акционерами и акционерным обществом, непосред­ственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцом и покупателем товаров.

Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства. Ценные бу­маги различных видов и типов выпускают и зарубежные эмитенты. В этой роли выступают государство, органы местной власти и кор­порации.