- •31. Состав и особенности формирования собственного капитала предприятия
- •4.Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.
- •32. Финансовый механизм управления формированием прибыли
- •33. Управление процессом распределения прибыли.
- •34. Дивидендная политика
- •35. Состав заемного капитала предприятия и механизм его привлечения.
- •3. Определение предельного объема привлечения заемных средств.
- •4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.
- •36. Управление привлечением банковского кредита
- •1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита.
- •3. Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита.
- •6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита.
- •7. Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита.
- •37. Управление финансовым лизингом
- •2. По региональной принадлежности участников лизинговой операции:
- •3. По лизингуемому объекту:
- •4. По формам лизинговых платежей:
- •5. По характеру финансирования объекта лизинга:
- •38. Инвестиционная политика предприятия: понятие, принципы и этапы формирования.
- •39. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими.
- •7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы.
- •8. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реализации инвестиционных проектов и инвестиционной программы.
- •40. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.
- •42. Финансовые инвестиции как объект управления.
- •43. Оценка стоимости и эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.
- •44. Формирование портфеля финансовых инвестиций, оценка его уровня доходности и риска.
- •45. Денежные потоки как объект управления. Сущность и задачи управления денежными потоками.
- •46. Политика управления денежными потоками.
- •47. Направления и методы оптимизации денежных потоков предприятия.
- •48. Планирование денежных потоков.
- •50. Сущность, задачи и процесс управления финансовыми рисками. Оценка уровня финансовых рисков.
- •2. Идентификация финансовых рисков.
- •5. Установление системы критериев принятия рисковых решений.
- •7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков
- •8. Мониторинг и контроль финансовых рисков.
- •51. Методы обоснования финансовых управленческих решений в условиях риска и неопределенности.
- •52. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.
- •53. Формы и виды страхования финансовых рисков.
- •54. Сущность и классификация финансовых кризисов предприятия.
- •55. Сущность, задачи и принципы антикризисного фин. Управления п/п.
- •56. Содержание процесса антикризисного финансового управления п/п.
- •57. Система экспресс-диагностики кризисных симптомов финансового развития предприятия.
- •58. Система фундаментальной диагностики финансового кризиса п/п.
- •59. Понятие финансовой стратегии предприятия, принципы и последовательность ее разработки. Стратегический финансовый анализ.
- •60. Формирование стратегических целей финансовой деятельности и принятие стратегических финансовых решений.
34. Дивидендная политика
Дивидендная политика п/п связана с определением порядка выплаты дивидендов акционерам. В основе проводимой на п/п дивидендной политики лежит выбор между выплатой дивидендов держателям акций и реинвестированием полученной прибыли в производство.
На формирование дивидендной политики оказывают влияние следующие факторы: приоритеты развития п/п; инвестиционные возможности п/п; наличие альтернативных источников увеличения капитала; конъюнктура, складывающаяся на фондовом рынке; поведение акционеров при выборе между получением текущих доходов и возможностью получать их в будущем.
Потому как, влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров, в теории дивидендной политики выделяются два основных подхода.
Первый (теория безотносительности дивидендов) базируется на теории начисления дивидендов по остаточному принципу. Основоположники этой теории считают, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров. Поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются. И наоборот, если таких проектов нет, то прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов.
Суть второго подхода (теория «синицы в руках»): дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Текущие дивиденды предпочтительнее будущих, равно как и возможный прирост собственного капитала. Теория «синицы в руках» доказывает, что акционеры гораздо выше ценят текущий доход от акций, чем будущий доход от прироста капитала, поскольку они не уверены в возможности получения дохода от прироста капитала и в его равноценности по сравнению с текущими выплатами дивидендов.
Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Существует три подхода к формированию дивидендной политики. Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.
Консервативный подход:
Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей п/п.
Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).
Умеренный подход:
Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами деятельности п/п. Недостаток в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и падает их рыночная стоимость.
Агрессивный подход:
Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.
Политика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.
Дивидендная политика формируется по следующим основным этапам:
Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества 2.Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики 3.Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики 4.Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию 5.Определение форм выплаты дивидендов 6.Оценка эффективности дивидендной политики
Механизм распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий: На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. „Очищенная" сумма чистой прибыли представляет собой так называемый „дивидендный коридор", в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики. На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества.
Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле: УДВпа = ФДВ – ВП / Кпа , где УДВпа — уровень дивидендных выплат на одну акцию; ФДВ — фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики; ВП — фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций (по предусматриваемому их уровню); Кпа — количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.
Основные формы выплаты дивидендов: 1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). 2. Выплата дивидендов акциями. 3.Автоматическое реинвестирование. (индивид. выбор акционера – получить дивиденды или реинвестировать их в дополнит. акции). 4. Выкуп акций компанией.