2.2.Типы денежно-кредитной политики. Особенности кейнсианской и монетаристской денежно-кредитной политики

Как уже отмечено выше, основными промежуточными целями являются или процентная ставка, или денежная масса. И в зависимости от того, какую из целей выбирает Центральный банк, выделяют жесткую, мягкую (гибкую) или эластичную денежно-кредитную политику.

Гибкая денежно-кредитная политика заключается в том, что Центральный банк в качестве объекта регулирования избирает фиксацию процентной ставки, т.е. вводит единую процентную ставку. Если же Центральный банк контролирует денежную массу, то он избирает жесткую денежно-кредитную политику. Эластичная же денежно-кредитная политика заключается в том, что Центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, но при этом следит и за уровнем процентной ставки на краткосрочном интервале, по мере надобности.

Гибкая монетарная политика представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки (сдвиг в спросе на деньги влияет лишь на изменение количества денег) (рис. 1).

Sm

Dm1

i1

m1 m2

Dm2

m

Рис.1. Гибкая денежно-кредитная политика

Центральный банк стремиться удержать равновесную процентную ставку (i1), изменяя предложение денег (Sm). Если спрос на деньги (Dm) возрастет, то повыситься и процентная ставка. Но чтобы удержать ее на уровне i1 Центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с m1 до m2. Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, а в некоторых случаях – снижая норму обязательных резервов. Поэтому, если спрос на деньги будет постоянно возрастать, то это, в конечном счете, приведет к инфляции. Значит, гибкая денежно-кредитная политика оправдана лишь в краткосрочном периоде. Единственный же способ избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой, т.е. жесткая денежно-кредитная политика.

Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (когда изменения в спросе на деньги влияют лишь на норму процента, не затрагивая количество денег в обращении) (рис. 2).

m1

Sm

i2

i1

m

i

Dm2

Dm1

Рис.2. Жесткая денежно-кредитная политика

Рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки с i1 до i2 при неизменном предложении денег. Но в долгосрочном периоде Центральный банк не в состоянии поддерживать предложение денег неизменным, т.к. не контролирует его полностью. В таком случае оптимальной денежно-кредитной политикой является эластичная.

Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег (когда и количество денег, и ставка процента реагируют на изменения в спросе на деньги) (рис. 3).

Здесь рост спроса на деньги с Dm1 до Dm2 приводит к увеличению количества денег с m1 до m2 и повышению процентной ставки с i1 до i2.

i2

Sm

i2

i1

i

m

m1 m2

Рис.3. Гибкая денежно-кредитная политика

Современная экономическая теория в зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяет два основных типа денежно-кредитной политики: стимулирующую (экспансионистскую) и сдерживающую (рестрикционную), в соответствии с которыми и осуществляется денежно-кредитная политика страны.

Стимулирующая (экспансионистская) монетарная политика проводится в период экономического спада и направлена для стимулирования роста деловой активности и в целях борьбы с безработицей. Она заключается в проведении Центральным банком мер по увеличению предложения денег и носит название политики «дешевых денег». Экспансионистская денежно-кредитная политика сопровождается, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок и понижением уровня процентных ставок, а также снижением нормы резервных требований.

Допустим, что экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для этого и применяют политику «дешевых денег», которая заключается в следующих мерах:

Центральный банк покупает государственные ценные бумаги→ кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются→ банки выдают больше кредитов→ предложение денег мультипликативно увеличивается→ ставка процента (цена кредита) падает→ фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты→ инвестиционные расходы растут→ совокупный спрос увеличивается→ объем производства мультипликативно растет.

Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным для того, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, Центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. В таком случае проводится сдерживающая (рестрикционная) политика, направленная на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. Она заключается в использовании Центральным банком мер по уменьшению предложения денег и носит название политики «дорогих денег». Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков путем повышения учетной ставки, увеличения нормы резервных требований, продажи Центральным банком государственных ценных бумаг . Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована как в целях борьбы с инфляцией, так и в целях сглаживания циклических колебаний деловой активности.

Политика «дорогих денег» может быть представлена в виде следующей цепочкой событий:

Центральный банк продает государственные ценные бумаги→ кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются→ предложение денег мультипликативно сокращается→ ставка процента (цена кредита) растет→ спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает→ инвестиционные расходы сокращаются→ совокупный спрос уменьшается→ объем производства падает.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику носит название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного механизма». Механизм денежной трансмиссии показывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг).

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая воздействие денег на состояние экономики в целом. В современных условиях противостоят друг другу два теоретических подхода в теории денег: кейнсианский и монетаристский.

Кейнсианская теория денег.

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие:

1) Рыночная экономика не способна к саморегулированию. Поэтому, по их мнению, государство должно играть стабилизирующую роль, активно использовать денежно-кредитную политику. Государство должно проводить жесткую фискальную и денежную политику.

2) Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект - к изменению номинальном ВНП.

3) Основополагающим кейнсианским уравнением является: ВНП=С+I+G+NX (С - потребительские расходы населения, I - инвестиции, G - государственные расходы на покупку товаров и услуг, NX - чистый экспорт).

Таким образом, по мнению кейнсианцев, скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложению денег.

Монетаристская теория денег.

Монетаристы считают, что рыночная экономика является внутренне устойчивой системой. И, в отличие от кейнсианцев, монетаристы утверждают, что государство своими непродуманными действиями и манипуляциями с фиксальной и денежно-кредитной системой способствует дестабилизации системы, усиливает циклические колебания в экономике. В движении общественного продукта монетаристы делают акцент на деньги, т.е. они считают, что нужно регулировать предложение денег.[10]

Монетаризм опирается на уравнение И.Фишера:

M * V = P * Q,

Где М - денежное предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продуктов и доходов, P - индекс цен, Q - физический объем национального производства.

По убеждению монетаристов денежное предложение непосредственно воздействует на совокупный спрос, а не только определяет через процентную ставку спрос инвестиционный. Считая, что скорость обращения денег стабильна (то есть сравнительно постоянна и легко предсказуема), они делают вывод, что изменение денежной массы вызовет соответствующее приращение ВНП (что непосредственно следует из уравнения обмена).

В заключение следует отметить, что современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий.