45 Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при фиксированном валютном курсе в условиях различной мобильности капитала.

Задача достижения внешн. равновесия усложняется таким фактором, как мобильность(М) капитала(К). МК – это интенсивность межстранового перелива К в ответ на колебание внутр % ставки по отношению к ее мир. уровню. На практике степень МК опред-ся уровнем развития институтов фин.рынка и проводимой гос-вом вал. политики. Общими закономер-ми здесь явл-ся: 1) при выс.МК воздействие мер регулир-ния сильнее отражается на состоянии счета К плат. баланса, чем на сост.счета текущ. операций, т.к. изменение на рынке К происходит быстрее, чем изменение в реал. секторе эк-ки. 2) при низк. МК воздействие на состояние плат. баланса происходит сильнее по счету тек. операций 3) при соверш. (абсолют.) МК кривая rrпредставляет собой горизонт. линию.

Макроэк. пол-ка при фикс. вал. курсе(ФВК) в условиях выс. МК

При ФВК центр. банк (ЦБ) обязуется покупать или продавать нац. валюту по заранее опред. курсу. В этом случае достижение внутр. равновесия приводит к возникновению полож. сальдо или дефицита платежного баланса(ПБ). При дефиците ПБ ЦБ чтобы не допустить обесценения нац. валюты должен проводить интервенции на вал. рынке, продавая иностр. и скупая нац валюту. Это приведет к сокращению вал. резервов, но одновременно меняется и величина ден. массы (предл. денег). Для проведения интервенции на вал. рынке ЦБ должен располагать необход. резервами иностр.валюты. Изменение предл. денег в модели Манделла-Флеминга отражается сдвигом кр.LM.

Последствия стимул. фискал. политики.

Предположим, произошло увеличение гос. расходов. Это вызовет рост сов. спроса и кр.IS₁сдвинется вправо в IS₂(гр.а, рис. 8). Из граф. видно, что в результате этого возрастет доход с U₁до U₂и одновременно увелич-ся ставка % с r₁до r₂ , т.к. увеличение дохода повысит спрос на деньги. Одновременно более выс. ставка % привлечет в страну иностр. К, что приведет к образованию полож. сальдо счета К. и вцелом ПБ. Приток К в страну порождает тенденцию к росту курса нац. валюты. Поддержание вал. курса е₁ на фикс. уровне (граф. б) потребует от ЦБ проведение интервенции на вал. рынке, что приведет к росту ден. массы. Увеличение предл. денег сдвигает кр. LM₁вправо в положение LM₂и % став. уменш-ся.

Этот процесс продолжается до тех пор, пока внутр.% ставка не сравняется с мировой.

Вывод: в мал. откр. эк-ке при ФВК уровень дох. в результате стим. фиск. пол-ки увелич-ся в большей степени, чем в закр. эк-ке. Это объясн-ся тем, что влияние гос. расходов на уровень дох. дополняется эффектом от увеличения ден. массы. Фиск. политика в этом случае эффективна, т.к. фиксир. % ставка не сокращает размер инвестиций и потребления, но стимул-ет рост произв-ва.

Последствия фиск. пол-ки в условиях низк. МК и ФВК.

Предполож, гос-во проводит стимул. фиск. пол-ку. Это вызовет рост совокуп. спроса. В результате возрастет нац. доход и с ним увелич-ся % ставка, т.к. увеличение нац. дох. повышает спрос на деньги. Рост дох. будет стимул-ть рост спроса на импорт, что вызовет утечку иностр. валюты из эк-ки и возрастет дефицит текущ. счета ПБ. Иностр. К слабо привлек-ся в эк-ку повышением ставки%, т.к. сущ-ет низк. МК и дефицит ПБ будет сохраняться. Это приведет к падению курса нац. валюты. Чтобы сохранить фикс. курс нац. валюты ЦБ должен проводить вал. интервенцию. В результате сократ-ся ден. масса и % ставка увелич-ся. Следствием этого явится снижение инвестиц. активности, совок. спроса, в том числе и на импорт. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока сальдо ПБ не достигнет нуля, т.е. будет достигнуто внутр. и внешн. равновесие. Рост нац. произв-ва в этом случае сократиться.

Вывод: стимул. фиск.пол-ка в условиях низк. МК и ФВК имеет незначит. Эффект в виде роста пр-ва, но знач-но умен-т золотовал-ые рез-вы страны.

Воздействие стим монет. пол-ки при ФВК

Увеличение предлож. денег означает, что кр. LM₁сдвигается в LM₂(рис. 9). % ставка умен-ся до r₂ (граф. а), стимулируя расширение инвестиций и увел-ние дохода. Одноврем. снижение внутр.% ставки ниже мировой (r₂<r₁)(гр.а) приведет к оттоку К из страны и образуется дефицит ПБ. Отток К и дефицит ПБ увелич-ет спрос на иностр. валюту и курс нац.валюты начинает сниж-ся (гр. б, т. Е₂). Если ЦБ стремиться поддерживать курс на фикс. уровне е₁, то ему необходимо проводить интервенцию на вал. рынке, продавать иностр. и изымать из обращения нац. валюту. В результате ден. маса будет умен-ся и LM₂ →LM₁, т.е. займет свое прежнее положение. По мере уменьшения объема ден.массы % ст. повышается и отток К прекращается и через некоторое время эк-ка оказывается в исходной ситуации. Все увеличение ден. массы, произошедшее в результате стим. мон. пол-ки, уйдет на покрытие дефиц. ПБ, не оказав влияния на доход.

Вывод: мон. пол-ка при ФВК оказ-ся неэффект., т.к. попытки изменить величину ден. массы нейтрализуются необход. интервенциями на вал. рынке, в результате чего ЦБ теряет вал. резервы.

Последствия мон. пол-ки в усл. низк МК при ФВК

Стим. ден-кред.пол-ка приводит к росту ден. массы, снижению % ставки, росту инвестиций и нац. дохода. Рост дох. вызовет рост спроса на импорт, что приведет к дефициту тек. счета ПБ. Одновременно произойдет отток К (иностр.валюты) из страны. Вследствие снижения % ставки возникнет дефицит счета К ПБ и в целом дефицит ПБ. Для поддержания фикс. вал. курса ЦБ должен проводить интервенции на вал. рынке. Резервы на вал. рынке уменьш-ся, ден маса уменьш-ся, что приведет к росту % ставки, снижению инвестиций и нац. дохода. Сокращение импорта и уменьшение оттока К приведет к улуч-ию ПБ, сальдо кот-го будет стремиться к нулю и эк-ка окажется в исходном положении.Вывод: эффект стим. мон. пол-ки тот же, что и в случае с выс. МК. Увеличение ден. массы нейтрализуется интервенциями на вал. рынке и не оказывает существен. влияния на рост нац. дохода.