25. Роль заемного капитала в управлении компанией.

Заемный капитал в процессе фин. управления оценивается по элементам: 1) стоимость фин.кредита (банковского и лизингового); 2) стоимость капитала,; 3) стоимость товарного кредита 4) стоимость текущих обязательств по расчетам.

Если цена привлекаемых ресурсов ниже уровня доходности, то выгода для собственников становится очевидной. Эффект от использования заемных источников наз. эффектом фин. рычага, или фин. левериджем.

Выгодными для предприятия явл. долгосрочные займы и кредиты со сроком погашения свыше одного года.

Сумма собственного и заемного капиталов называется постоянным, или долгосрочным капиталом.

Краткосрочные обязательства (со сроком погашения до 1 года) обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах.

С ростом заемного капитала увеличивается общая сумма активов предприятия.

27. Проблемы выбора рац. структуры капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собст.и заемных средств долгосрочного характера.

Сущ. ряд объективных и субъективных факторов, учет кот. позволяет формировать структуру капитала. Факторы, оказывающие влияние на выбор структуры капитала:

- микроэк. факторы: производственный риск, фин.риск, темпы прироста объема реализации продукции, размер ден. потока и его распределение во времени.;

- макроэк.факторы: особенности в финансировании фирм в различных странах, уровень налогообложения прибыли, внешние условия, конъюнктура фин. рынка и процентные ставки, сравнение различных компаний одной отрасли.

Формирование структуры капитала явл. важной задачей, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия.

Осн.принципы формирования структуры капитала:

 принцип максимизации уровня, принцип минимизации его стоимости, принцип минимизации уровня фин. рисков

29. Стоимость собств. Капитала в виде обыкн.Акций.

Модель прибыли на акцию. Данная модель оценки стоимости собств. капитала базируется на показателе прибыли на акцию, а не на величине дивидендов. Показатель величины прибыли на акцию отражает реальный доход, получаемый акционерами, независимо от того, выплачивается ли он в виде дивидендов или реинвестируется с тем, чтобы принести инвесторам выгоды в будущем. Инвесторы пристально следят за показателем прибыли на одну акцию, который публикуется в отчетных документах компании, а управляющие компанией стремятся не создавать ситуаций, приводящих к падению этого показателя. Стоимость собственного капитала определяется по формуле

, где П - величина прибыли на одну акцию,

Р - рыночная цена одной акции.

26. Сравнительная хар-ка типов реструктуризации.

Реструктуризация предприятия – целенаправленный процесс изменения производственной, организационной структуры предприятия, структуры его капитала, кот. не явл. частью повседневного делового цикла и направлен на увеличение стоимости предприятия.

Реструктуризация посредством расширения осуществляется следующими методами: 1) слияние; 2) присоединение; 3) поглощение.

1. Слияние. - понимается любое объединение нескольких хоз-их субъектов. В результате слияния образ. новый хоз. субъект из двух предпр., кот. теряют самостоятельность, прекращают свое существование как юр. лица.

2. Присоединение. Под присоединением признается ситуация, когда в результате объединения нескольких юр. лиц одно из них «выживает», а остальные прекращают деятельность. 3. Поглощение. Понятия слияние и поглощение близки между собой. Различие между ними заключается в том, что поглощение чаще всего явл. враждебным.

Выделяют 3 основных типа слияния: 1) горизонтальное; 2) вертикальное; 3) конгломерат.

При гориз. слиянии объед. предприятия, выпускающие однотипную продукцию Осн. мотивом данного слияния явл. экономия за счет масштаба. Вертик. слияние представляет собой объед. предприятий, осуществ.разные стадии единого технологического процесса. Конгломерат образуется в результате объединения нескольких предприятий, чьи технол. процессы не связаны между собой.

Реструктуризация посредством сокращения осуществляется методамив: 1) отделение; 2) отчуждение; 3) сокращение капитала; 4) ликвидация.

1. Отделение. - передача части активов новому предприятию. Две разновидности отделения:«Расщепление» - часть акционеров получает долю собственности в новом предприятии в обмен на их акции в расщепляемом.«Разбивка» все активы реструктурируемого предприятия разделяются между отделяемыми предприятиями. 2. Отчуждение-прямая продаж всех или части активов для получения ден. средств. 3. Сокращение капитала- материнское предприятие учреждает новое предприятие и предает ему свои активы.

4. Ликвидация-добровольное прекращению текущей деятельности юр. лица или подразделения.