1. Годовые приведенные затраты (Зi) определяемые по формуле:

З_i = К_i P_H + C_i + Y_i min (3)

где К_i – одновременные капитальные вложения i- го варианта, руб.;

Р_н- нормативный коэффициент экономической эффективности (Р_н=0,15);

С_i- ежегодные эксплуатационные затраты, руб.;

У_i – математическое ожидание вероятного ущерба (убытка) для природы, экологии человека, предприятия в виде потерь от брака, от реализации мероприятия, руб.

Отбору для реализации и финансирования подлежит тот вариант технического решения, который обеспечивает минимум приведенных затрат:

З₁ З₂ З₃ … З_n min (4)

2. Фактический срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, связанных с реализацией проектного варианта (Тф.ок.):

(5)

где Тн.ок.- нормативный срок окупаемости, равный обратной величине нормативного коэффициента экономической эффективности, т.е.:

(6)

Если Тф.ок Тн.ок., то экономически выгодным признается вариант с большими капитальными вложениями, т.е. второй вариант (обычно это проектный вариант);

Если Тф.ок.> Тн.ок., то отбору подлежит первый вариант, с меньшими капитальными вложениями.

При анализе вариантов числом большие двух, сравнение по сроку окупаемости производится попарно скользящим методом. После каждого сравнения невыгодный вариант отбрасывается и производится сравнение оставшегося варианта с последующим.

В формуле (5):

К₁, К₂ – соответственно капитальные вложения (стоимость основных фондов с учетом транспортно- заготовительных, монтажных и прочих работ) базового и проектного вариантов, руб.;

С₁, С₂ – аналогично эксплуатационные затраты, руб.

3. Годовая экономия на эксплуатационных затратах (Ээ):

Ээ = (С₁ +У₁) – (С₂+У₂) (7)

3. Годовой экономический эффект:

Э год. = З₁ – З₂ (8)

3. Фактический коэффициент экономической эффективности (Рф)

т.е Рф 0,15

Если Рф<Рн, то экономически выгодным признается проектный (второй) вариант, если Рф<Рн, то базовый (первый) вариант.

Система критериев эффективности принимаемых решений построена таким образом, что каждый из них в отдельности и все вместе при условии корректности расчетов должны свидетельствовать в пользу одного и того же варианта технического или организационного решения. Если выводы по критериям оптимальности противоречат друг другу, значит где- то допущена ошибка в исходных данных, в логическом построении расчетов, в вычислениях.

Теоретические и методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики с целью вложения и увеличения.

Инвестиционный проект – это планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по повышению качества продукции.

Цикл развития инвестиционного проекта включает 3 фазы (рисунок 1):

- разработка проекта, – Т_о;

- собственно инвестирование (вложение средств в здания, сооружения и оборудование в соответствии с проектом), - Т₁;

- эксплуатационная (когда проект реализуется практически), - Т_2.

Рисунок 1 – Цикл развития инвестиционного процесса

Источниками финансирования инвестиционной деятельности могут быть:

- собственные и финансовые ресурсы (прибыль, амортизационные начисления, денежные накопления);

- заемные и финансовые средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы);

- привлеченные финансовые средства инвестора (от продажи акций, паевые взносы);

- инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов и внебюджетных фондов.

В современных условиях социально-экономической нестабильности и высокого уровня инфляции необходима определенная корректировка стандартизированных подходов и критериев оценки инвестиций на основе годовых приведенных затрат.

Исходным пунктом для такой корректировки является, во-первых, идея о том, что финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность: инфляция порождает понятия «дорогих» и «дешевых» денег. Так, при уровне инфляции в 30 % сегодняшние 10 млн. р. через год будут иметь покупательную способность 7 млн. р.

Во-вторых, деньги как можно быстрее должны делать новые деньги, т.е. в рыночных условиях обостряется проблема оборачиваемости денежных средств как капитала.

Отсюда, согласно новой методике экономической оценки инвестиционных проектов в основу корректировки финансовых средств на «фактор времени» должен быть положен дисконтирующий множитель, который определяется при приведении более поздних инвестиций к более ранним (приведение «дешевых» денег к «дорогим») по формуле 5.1:

, (1)

А при приведении более ранних инвестиций к моменту пуска в эксплуатацию объекта, т.е. к более позднему моменту времени (приведение «дорогих» денег к «дешевым») инвестиции необходимо умножать на коэффициент рассчитываемый по формуле:

, (2)

где Е_Н – норма дисконтирования, принимаемая с учетом реального банковского процента рефинансирования и уровня инфляции;

t – шаг (порядковый год) расчетного периода Т, называемого

горизонтом расчета (t = 1, 2, 3…Т).

Дисконтирование – приведение разновременных вложений капитала к реальной его стоимости на какой-либо момент времени; процесс обратный инфляции (дефляция).

В настоящее время значение Е_Н составляет: - (20 – 22) % - при выдаче кредита; - (12 – 14) % - на вклады капитала.

Для экономической оценки инвестиционных проектов в переходный период к рыночной экономике используются следующие 4 показателя:

- чистый дисконтированный доход, Д;

- внутренняя норма доходности капитала, Е_ВН;

- срок окупаемости инвестиций, Т_{Ф.О К.};

- индекс доходности (рентабельности) капитала, И.

Чистый дисконтированный доход, приведенный к начальному моменту вложения инвестиций (выраженный в «дорогих» деньгах) определяется по формуле:

, (3)

где – результаты (доходы) и затраты от инвестиционной и эксплуатационной деятельности предприятия.

Полученный результат, если он будет положительным, будет свидетельствовать об эффективности проекта, если отрицательным, то проект не эффективен.

Однако, чистый дисконтированный доход, если даже он положительный, не дает ответа на вопрос «Большой это или малый доход?». Вполне может оказаться, что если бы стартовый капитал был вложен не в данный бизнес, а в другую сферу экономики (банковский рост, ценные бумаги, землю), то дал бы больший доход, чем получен нами. С этой целью для достоверности экономических расчетов и оправданности бизнеса определяется второй показатель – внутренняя норма доходности из уравнения:

, (4)

где - первоначальный стартовый капитал, вложенный на проектной и инвестиционной фазах.

Срок окупаемости – это время окупаемости от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные вложения и текущие эксплуатационные затраты покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Таким образом, срок окупаемости равен целому числу лет от момента завершения инвестиций до последнего года, где чистый дисконтированный доход отрицательный плюс часть года, определяемая по формуле:

, (5)

где - абсолютная величина последнего отрицательного значения чистого дисконтированного дохода;

- величина последующего после него положительного значения чистого дисконтированного дохода.

Индекс доходности (рентабельность) определяется отношением приведенных доходов на момент осуществления инвестиций к приведенным расходам:

, (6)

Полученные значения индекса доходности следует интерпретировать так:

- если И = 1, то следовательно, инвестиции обеспечивают доходность равную Е_Н;

- если И 1, то рентабельность нужно корректировать пропорционально его значению.

3.

При разработке градостроительных проектов (генеральных планов городов, проектов детальной планировки и др.) преобладают социальные задачи. Поэтому их эффективность. Оценивается с уче­том непроизводственного характера объектов проектирования пу­тем сопоставления достигаемых социальных и социально-экономических результатов (эффектов) с затратами на их осущест­вление.

Социальная эффективность затрат в непроизводственную сферу помимо оценки е стоимостной форме (годовой объем реали­зации продукции или услуг) может выражаться:

• в натуральных показателях, определяющих количественную характеристику проектируемых объемов (единицах мощности, про­пускной способности, вместимости объектов);

• в показателях обеспеченности теми или иными видами ус­луг (площадь жилья, число мест в зрительных залах, число учащих­ся в школе и т. д. в расчете на 1 000 человек);

• в относительных показателях (баллах), отражающих каче­ственную оценку объектов непроизводственного назначения (балльная оценка качества объектов туризма, отдыха, качества жи­лья и т. п.).

Основным показателем эффективности затрат в непроизвод­ственные отрасли и объекты является более полное удовлетворе­ние потребностей населения в услугах. Для этого показатели общей (абсолютной) эффективности сравниваются с нормативными пока­зателями и с аналогичными фактическими показателями за преды­дущий период.

Если показатели эффективности планируемых (проектируе­мых) социальных мероприятиях и социально-экономических про­грамм ниже нормативных или фактически достигнутых за предшест­вующий период, то необходим дополнительный анализ, вариантная проработка мероприятий и программ и выбор оптимальной из них на основе расчетов сравнительной эффективности.

Общая (абсолютная) эффективность капитальных вложений в непроизводственной сфере (Э_НП) определяется как отношение прироста социального эффекта (прирост Э_С) к капитальным вложениям, необходимым для его достижения:

Э_НП = прирост Э_С / (С + Е_Н К) (11)

Расчеты сравнительной эффективности в непроизводственной сфере позволяют выбрать вариант капитальных вложений на осно­ве максимума достигнутого социального результата. Выбор лучшего варианта осуществляется по минимуму приведенных затрат с уче­том сопутствующих экономического и социального эффектов.

Сравнение по минимуму приведенных затрат производят как в форме полной суммы текущих затрат и капитальных вложений, так и в виде удельных затрат на единицу расчетного социального показа­теля, например, на одно место в объектах здравоохранения, куль­туры, просвещения, детских учреждениях при условии полной со­поставимости результатов. При этом должна быть обеспечена рав­ноценность сравниваемых вариантов по уровню комфорта, услови­ям проживания, эстетическим свойствам.

Такая сопоставимость достигается благодаря использованию при проектировании обязательных социально-культурных нормати­вов (стандартов жизненного уровня), к которым относятся: норма жилищной обеспеченности на одного человека; нормы освещенно­сти, бытового потребления воды, электроэнергии, газа; число мест в школьных, детских учреждениях, больницах и т. п. по установлен­ным в отраслевых инструкциях показателям.

Для градостроительных комплексов стандартами жизненного уровня являются: плотность населения, озелененная площадь, нормы чистоты воздушного бассейна и др.

При экономическом обосновании проектирования предпри­ятий, связанных с обслуживанием населения (торговля, обществен­ное питание, бытовое обслуживание, пассажирский транспорт, связь, отдых, управление и др.), в расчетах оцениваются затраты времени населением на пользование соответствующими услугами исходя из временного норматива, измеряемого в руб./час.

4.

Технико-экономическая оценка является средством дости­жения оптимальных градостроительных решений и заключает­ся е определении значений технико-экономических показателей (ТЭП), характеризующих различные технические стороны про­ектного решения, и сравнении их с нормативными (базовыми) значениями ТЭП.

Содержание экономического обоснования зависит от одного из градостроительных направлений: формирования нового города, реконструкции существующих объектов, сноса ветхих и непригод­ных строений и т. п.

Для технико-экономической оценки генерального плана города используется система технико-экономических показателей, отра­жающих количественную характеристику принятых решений.

Система технико-экономических показателей классифицирует­ся по этапам проектирования и функциональным направлениям.

По этапам проектирования выделяют исходный год, первую очередь строительства и расчетный срок.

По функциональным направлениям выделяют следующие группы технико-экономических показателей:

• численность населения;

• жилая и общественная застройка;

• новое жилищное строительство и убыль жилого фонда;

• территория города;

• городской транспорт;

• инженерное оборудование.

Система технико-экономических показателей одинакова для всех этапов проектирования, что дает возможность сопоставления показателей. По ряду показателей приводятся абсолютные и удельные значения в расчете на одного жителя. Сравнение полу­ченных показателей с нормативным уровнем позволяет оценивать их соответствие установленному стандарту в зависимости от вели­чины города, его значения в системе расселения, природных усло­вий и других особенностей.

Одним из важнейших технико-экономических показателей, по­зволяющих оценивать степень рациональности использования тер­ритории, является баланс территории города.

В балансе территории показывается распределение терри­тории по всем функциональным зонам и планировочным элементам на первую очередь строительства и на расчетный срок. Все показа­тели выражаются в абсолютных (га), относительных (%) и удельных значениях (м²/чел.).

В баланс территории включаются территории всех функцио­нальных зон по всем видам использования:

• селитебная территория (в т. ч. территории жилых районов и микрорайонов) — включает территории жилой застройки, учрежде­ний обслуживания, зеленых насаждений общего пользования, улиц и площадей;

• производственная территория — включает территории про­мышленной л коммунально-складской зон, внешнего транспорта, санитарно-защитные зоны, территории зеленых насаждений, вклю­чая водные пространства, прочие, в т. ч. условно непригодные тер­ритории.

Цель составления баланса городской территории — опре­деление оптимальных соотношений в распределении городской земли.

Оптимальные показатели проектного баланса территорий функциональных зон В городе:

А) Селитебные территории:

1. — территория жилой застройки - 68-55 %;

2. — территории учреждений обслуживания – 7-10% ;

3. — озелененные территории общего пользования – 10-15%;

4. — улицы, площади, проезды – 15-20%.

Б) Внеселитебные территории:

1— промышленные территории -38-24%;

2. — коммунально-складские территории – 22-25%;

3. — территории внешнего транспорта – 6-8%;

4. — санитарно-защитные зоны -13-14%;

5. — водные пространства – 11-16%;

6— прочие территории, в т. ч. условно непригодные – 10-13%.

К основным показателям, характеризующим эффективность использования территории селитебной зоны, относятся также плотность населения (чел./га селитебной территории), норма жилищной обеспеченности (м² общей площади / одного человека), проектируемый жилой фонд (всего и с указанием структуры рас­пределения по этажности зданий — тыс. м² общей площади), плотность жилого фонда в среднем по селитебной территории (м² общей площади / га) и др.

В реконструируемых городах используют показатели, характе­ризующие динамику жилого фонда (существующий, сохраняемый, выбывающий по ветхости или вследствие сноса по реконструк­ции, измеряемый в тыс. м² общей площади).

При этом бывает необходимо определить процент убыли жилого фонда (П_У):

Пу = О_СН / О_ПР

где О_СН — общий объем сносимого жилого фонда, м³;

О_ПР — общий объем проектируемого жилого фонда, м³.

К показателям, характеризующим инженерное оборудование и благоустройство, относятся показатели удельной протяженности уличной сети (L_УЛ), м/чел.: г

L_УЛ = L_Ж / N

где L_Ж — общая длина жилых улиц и проездов, м ;

N — численность населения, тыс.чел.

На территории производственной зоны определяют протяжен­ность дорог на 1 га территории (L_Д), м/га :

L_Д = L_Ж / S_ПР

где L_Д— общая длина дорог на территории производствен­ной зоны, м ;

S_ПР — площадь территории производственной зоны, га.

К стоимостным показателям, характеризующим экономичность проектных решений, относится ориентировочная стоимость строи­тельства (общая) и распределяемая по основным видам строитель­ства: жилищное, культурно-бытовое, коммунальное, производствен­ное, инженерное, озеленение и благоустройство и др., млн. руб.; а также удельные показатели затрат на одного жителя, руб./чел.