Тема 9. Урахування впливу інфляції і ризику при оцінці ефективності інвестицій. План

1. Метод урахування фактору визначеності.

2. Метод аналізу чутливості.

3. Метод CAPM в аналізі майбутніх капіталовкладень.

4. Метод моделювання.

5. Урахування впливу інфляції на ефективність інвестицій.

Література

1. Ильин Н.И., Лукманова И.Г. и др. Управление проектами / Под ред. проф. В.Д. Шапиро. – СПб.; «Два-ТрИ», 1996. – С. 190-205.

Питання та контрольні завдання

1. Надайте визначення поняттю «ризик». Як можна оцінити ризик?

2. У чому полягають основні відмінності між методом урахування фактора визначеності і методом чистого зведеного доходу? Чи ведуть вони до одного і того ж самого рішення в процесі проектування?

3. У чому полягає основна ідея аналізу чутливості?

4. Як метод CAPM може бути використаний для урахування ризику під час аналізу майбутніх капіталовкладень?

5. Яка мета використання у процесі проектування методу моделювання?

6. Як на практиці знаходиться ß проекту?

7. Які методи використовуються при проектуванні для урахування інфляції?

8. Використовуючи метод урахування фактора визначеності, визначте, чи можна прийняти цей проект до реалізації.

Рік	Очікувані грошові потоки, $	Фактор визначеності
1	2000	0,93
2	3000	0,91
3	4000	0,80
4	8000	0,75

Початкові інвестиції - 15,000 $. Безризикова ставка - 8 %.

9. Проект М має грошові потоки, що очікуються, 2,000 $ у 1-му році і 2,500 $ у 2-му році. Проект N має грошові потоки 3,000 $ у 1-му році і 1,500 $ у 2-му році. Початкові витрати за кожним проектом - 2,200 $. Використовуючи метод аналізу чутливості, визначте, який проект є найбільш небезпечним, якщо ставка дисконтування збільшиться з 12 % до 14 %.

10. Визначите ЧПД наступного проекту, використовуючи метод CAPM:

Рік	Очікуваний грошовий потік за проектом, $
0	-10000
1	+ 4000
2	+ 8000
3	+ 2000

Відсоток повернення за портфелем - 14 %, ß проекту - 1.70, безризикова ставка - 7 %.

11. Компанія АВС розглядає 5 моделей для 3-х проектів Х,Y і Z.

Результати наступні:

ПРОЕКТ X		ПРОЕКТ Y		ПРОЕКТ Z
ЧПД, $	Станд. відх.	ЧПД, $	Станд. відх.	ЧПД, $	Станд. відх.
150	12	100	34	100	11
250	17	300	41	200	35
450	21	500	27	300	51
650	20	700	31	700	68
850	33	900	18	900	63

Ґрунтуючись на методі моделювання, необхідно вибрати кращий з проектів.

12. Оцінено, що очікувані грошові потоки за проектом на найближчі роки - 4,000 $, 8,000 $, 12,000 $, 15,000 $, і 18,000 $. Норма дисконтування - 12 %, щорічна норма інфляції - 7 %, і початкова інвестиція - 10,000 $, Використовуючи для урахування інфляції методи (a) дефляції і (b) інфляції, знайдіть дисконтований ЧПД і надайте висновок за проектом.