Тема 8. Базові методи оцінки інвестицій. План

1. Принципи оцінки ефективності інвестиційних проектів.

2. Метод розрахунку чистого приведеного доходу.

3. Метод визначення індексу прибутковості.

4. Метод визначення індексу рентабельності інвестицій.

5. Метод визначення строку окупності інвестицій.

6. Метод визначення внутрішньої норми прибутковості.

Література

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Т.2 – К.: Ника-Центр, 1999. – С.57-69.

2. Ильин Н.И., Лукманова И.Г. и др. Управление проектами / Под ред. проф. В.Д. Шапиро. – СПб.; «Два-ТрИ», 1996. – С. 111-142.

Питання та контрольні завдання

1. Поясніть, чому проект слід приймати до реалізації лише за умов позитивного значення показника чистого приведеного доходу (ЧПД)?

2. Методи чистого приведеного доходу (ЧПД) і внутрішньої ставки прибутковості (ВСП) можуть давати різні відповіді при підготовці оціночного висновку за проектами. Поясніть, у чому полягає причина подібного явища.

3. Чи дають одну і ту ж відповідь метод чистого приведеного доходу (ЧПД) та індекс прибутковості при оцінці проектів?

4. Якому з методіів слід віддати перевагу при складанні оціночного висновку за проектом: методу чистого приведеного доходу (ЧПД) або визначенню періоду окупності? Чому?

5. Який з методів має більшу значущість при складанні оціночного висновку за проектом: метод чистого приведеного доходу (ЧПД) або метод внутрішньої ставки прибутковості (ВСП)?

6. Підприємство має у своєму розпорядженні два альтернативних варіанти інвестиційних проектів — проект "А" і проект "Б". Для оцінки ефективності цих проектів необхідно визначити очікувану суму чистого приведеного доходу за ними. Дані, які характеризують ці проекти, наведені у таблиці 1.

Таблиця 1. Дані інвестиційних проектів, необхідні для

розрахунку показника чистого приведеного доходу.

	Інвестиційні
Показники	проекти
	“А”	“Б”
1. Обсяг коштів, які
інвестуються, дол. США	7000	6 700
2. Період експлуатації
інвестиційного проекту,
роки	2	4
3. Сума чистого грошового
потоку всього, дол. США,	10 000	11 000
у.т.ч.
1-й рік	6 000	2 000
2-й рік	4 000	3 000
3-й рік	—	3 000
4-й рік	—	3 000

Для дисконтування сум грошових потоків проекту "А" ставка проценту прийнята у розмірі 10%, а проекту "Б" — 12% (у зв'язку з тривалішим строком його реалізації).

7. Використовуючи дані розглянутих раніше двох інвестиційних проектів, визначте їх індекс прибутковості і період окупності. Порівняйте проекти за цими показниками.

8. Використовуючи дані розглянутих раніше інвестиційних проектів, визначте їх внутрішню ставку прибутковості і зробіть порівняння проектів між собою.

9. Компанія планує реалізувати проект, початкові інвестиції якого складають 3700$. Визначено, що грошові потоки за проектом складатимуть у 1-й рік – 1000 $, у 2-й рік – 2000 $, у 3-й рік – 1500 $ і 4-й – 1500 $. Якщо період експлуатації складає 3 роки, чи рекомендуєте Ви цей проект до впровадження?

10. Компанія розглядає майбутній інвестиційний проект, який забезпечить щорічні грошові надходження 6000 $, 4000 $, 3000 $ і 2000 $, відповідно, для 4-х років. Якщо припустити, що ставка дисконтування за проектом 10% і початкова інвестиція 9000 $, чи рекомендували б Ви цей проект до реалізації?

11. Компанія розглядає проект з щорічними грошовими надходженнями 5000 $, 3000 $ і 4000 $, відповідно на 3 роки. Початкова інвестиція за проектом складає 10000 $. Використовуючи показник «індекс прибутковості» і ставку дисконтування 12%, визначте, чи варто прийняти проект до реалізації.

12. Прогнозні щорічні грошові надходження за проектом складають 5000 $ на 6 років. Початкова інвестиція – 20555 $. Визначте внутрішню ставку прибутковості за проектом.

13. Компанія розглядає інвестиційний проект, прогнозні щорічні грошові потоки за яким на 3 роки складають відповідно – 1000 $, 4000 $ і 5000 $. Початкова інвестиція – 7650 $. Якщо гранична ставка прибутковості за проектом 11%, чи варто приймати проект до реалізації?

14. За проектом передбачається отримати грошові потоки, наведені у таблиці.

Рік	Грошовий потік, $
1 2 3 4 5	2000 4000 6000 5000 1000

Початкова інвестиція за проектом – 14000 $. Припустимо, що компанія має обмеження – три роки для реалізації проекту. Визначте, чи варто приймати проект.

15. Початкова інвестиція за проектом 110000 $. За проектом очікуються наступні грошові потоки:

Рік	Грошовий потік, $
1 2 3 4 5	30000 40000 20000 40000 50000

Використовуючи метод чистого приведеного доходу і ставку дисконтування 12%, визначте, чи варто прийняти проект до реалізації.

16. Використовуючи дані попереднього завдання, визначте індекс прибутковості проекту.

17. Проектом передбачені щорічні грошові надходження у розмірі 7000 $ протягом 7 років. Початкова інвестиція – 28500 $. Яку внутрішню ставку прибутковості має проект?

18. Компанія має два альтернативних проекти: проект «А» і проект «Б». Проектами передбачені наступні грошові надходження:

Рік	Проект «А»	Проект «Б»
0 1 2 3 4 5	- 24000 $ +11000 $ +11000 $ +11000 $ +11000 $ +11000 $	- 24000 $ 0 0 0 0 + 68000 $

Використовуючи метод чистого приведеного доходу і внутрішню ставку прибутковості за проектами, визначте, якому проекту слід віддати перевагу. Для розгляду візьміть ставку дисконтування 10%.

19. Використовуючи метод проб і помилок, визначте внутрішню ставку прибутковості за проектом з наступними грошовими потоками:

Чи слід приймати до реалізації проект, якщо гранична ставка прибутковості – 14%?

Рік	Грошовий потік, $
0 1 2 3	1200 780 190 390

20. Використовуючи індекс прибутковості, проранжируйте наступні альтернативні інвестиційні проекти:

Проекти	Початкова інвестиція	Приведений дохід
А Б В Г Д Е	100000 $ 150000 $ 200000 $ 400000 $ 10000 $ 280000 $	120000 $ 180000 $ 220000 $ 320000 $ 30000 $ 305000 $

20. Використовуючи дані за попереднім завданням, проранжируйте проекти відповідно до показника їх чистого приведеного доходу.