1. Инвестиционная деятельность предприятия: виды инвестиций и по объекту вложения, направленность проектов, сроки реализации проекта. Влияние инвестиционной деятельности на экономику страны (региона).

Инвестиционная деятельность – долгосрочные вложения денежных средств и совокупность действий по реализации инвестиционных проектов.

Инвестиция - это долгосрочное вложение средств с целью получения чистой прибыли в будущем.

Формы инвестиций: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, машины, оборудование и технологии, лицензии и товарные знаки, интеллектуальные ценности, кредиты.

По объектам вложения инвестиции делят на реальные, финансовые и инвестиции в нематериальные активы.

Реальные (производственные) инвестиции - это производственные капиталовложения, обеспечивающие расширение, реконструкцию или модернизацию данного предприятия.

Финансовые (портфельные) инвестиции - приобретение ценных бумаг (акций, облигаций).

Инвестиции в нематериальные активы – вложения денежных средств в приобретение научно-техниче6ских разработок (имущественные права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, конструкторская документация).

Исходя из целей инвестиционного проекта, реальные инвестиции можно свести в след. основные группы:

1. Инвестиции, направленные на повышение эффективности, реконструкцию и техническое перевооружение производства (на смену оборудования, на повышение качества продукции, на перемещение произв. мощностей в регионы с более привлекательными условиями производства и налогообложения)

2. Инвестиции в расширение производства (для увеличения объема производства и реализации продукции)

3. Инвестиции в создание новой продукции (появляется возможность выхода на новые рынки)

4. Инвестиции в создание новых рабочих мест (для снижения социально-экономической напряженности)

5. Инвестиции для стабилизации процесса обеспечения сырьем и полуфабрикатами производства

6. Инвестиции в охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции

По срокам вложения выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер.

Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

На микроуровне инвестиции приносят прибыль каждой фирме.

На макроуровне инвестиции – основа развития национальной экономики.

2. Особенности определения нормы дисконта инвестиционного проекта (понятие, модели определения, цена основных источников капитала, постоянная и переменная норма дисконта).

Норма дисконта инвестиционного проекта – это минимальная для инвестора величина дохода, приходящаяся на 1 единицу капитала, вложенного в проект. Т.е. с экономической точки зрения – это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска.

Дисконтирование денежного потока на каждом шаге инвестиционного проекта осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования.

, где r – норма дисконтирования, t – период, α – коф. дисконтирования; при r = const

Если r меняется, то для определения коэффициента дисконтирования показатели складываюся отдельно за каждый период со своей нормой : + +…+

Различают коммерческую норму дисконта, бюджетную норму дисконта и норму дисконта участника проекта.

Коммерческая норма дисконта – используется при оценке коммерческой эффективности и определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала.

Норма дисконта участника проекта выбирается самим участником и отражает эффективность участия в проекте предприятия.

Бюджетная норма дисконта отражает эффективность участия в проекте бюджетов всех уровней.

Определение нормы дисконта:

1. на основе концепции альтернативной доходности

• безрисковая норма дисконта определяется по депозитным ставкам банков высшей степени надежности. Необходимо учитывать срок вложений. r = 0,05 – 0,1

• норма дисконта приравнивается к ставке рефинансирования (по которой Центробанк предоставляет кредиты коммерческим банкам). r = r_реф

• норма дисконта приравнивается к текущему уровню доходности государственных ценных бумаг

2. метод средневзвешенной стоимости капитала

Цена капитала – это средства уплачиваемые фирмой, собственником капитала за пользование их ресурсами.

Цена заемного капитала – это процент по кредиту.

Цена привлеченного капитала – это дивидент.

Цена собственного капитала – это либо рентабельность собственного капитала, либо банковская процентная ставка.

3. Эффективность инвестиционного проекта (виды, принципы оценки). Основные показатели коммерческой, экономической и бюджетной эффективности.

Эффективность проекта характеризуется следующей системой показателей:

1. Показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2. Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для бюджета всех уровней.

3. Показатели экономической эффективности - учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта.

Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:

• продолжительности создания и эксплуатации объекта;

• с учетом средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

• с учетом достижения заданных характеристик прибыли;

• с учетом требований инвестора (измеряется в годах, кварталах);

Коммерческая эффективность – определяется соотношение финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. В качестве эффектов на каждом шаге реализации проекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяют три вида деятельности: финансовую, инвестиционную, операционную. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо реальных денег (разница между притоками и оттоками денежных средств от всех трех видов деятельности) в любом временном интервале, где участник осуществляет затраты либо получает доходы.

Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств в расчетах эффективности.

Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект, т.е. превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с осуществление проекта.

Расходы бюджета – прямое бюджетное финансирование, кредиты банков, подлежащих компенсации за счет средств бюджета, различные выплаты пособий для лиц без работы, средства, выделенные из бюджета для ликвидации возможных при осуществляемых во время проекта компенсаций.

Доходы бюджета – это налоговые поступления, поступления во внебюджетные фонды в форме обязательных отчислений, таможенные пошлины и акцизы, штрафы и санкции, связанные с проектом.

Экономическая эффективность – это отношение экономического эффекта к необходимым для его получения затратам (рентабельность = прибыль/себестоимость).

Сравнение различных инвестиционных проектов, оценка эффективности инвестиционного проекта производится с использованием след. показателей:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД)

• индекс доходности (ИД)

• внутренняя норма доходности (ВНД)

• срок окупаемости (СО)

4. Особенности определения показателей эффективности инвестиционных пректов с учетом концепции дисконтирования (ЧДД, ИД, СО, ВНД)

В оценке инвестиционного проекта используются следующие показатели:

1) Чистый дисконтированный доход – ЧДД (NPV) – определяется , как сумма текущих эффектов за весь расчетный приод, приведенная к начальному шагу или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

ЧДД – это эффект от реализации проекта.

ЧДД = ,

где - затраты, осуществляемые на t – шаге, осуществления проекта;

K_t – капитальные вложения, осуществляемые на t – шаге, осуществления проекта;

R_t – результаты, получаемые на t – шаге, осуществления проекта;

Е – норма дисконта ( ставка дисконтирования)

Т – шаг реализации пректа.

Если ЧДД > 0, то проект прибыльный.

Если ЧДД < 0, то проект убыточный.

Если ЧДД = 0, то проект безубыточный.

Если капитальные вложения осуществляются единовременно, формула принимает вид:

2) Индекс доходности – ИД (PI) – представляет собой отношение суммы приведенных эффектов, к величине капиталовложений.

Индекс доходности характеризует эффективности проекта, т.к. является относительным показателем.

  ИД =  

ИД должен быть больше 1.

Рентабельность проекта можно определить следующим образом: Р=ИД-1.

3) Внутренняя норма доходности – ВНД (IRR) – представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных капиталовложений равна величине приведенных эффектов.

ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал, если ВНД> требуемой нормы дохода на капитал, то инвестиции в данном инвестиционном проекте оправданы.

ВНД измеряется в % (или коэффициентах)

ВНД – это такая норма дисконта (Е_ВН), при которой ЧДД = 0.

Используется для оценки целесообразности получения кредита для реализации проекта.

4) Срок окупаемости (СО (PP)) – минимальный временной интервал от начала осуществления проекта до момента времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Равен отношению суммарных вложений к среднегодовому доходу.

СО можно определить как отношение капиталовложений к среднегодовому денежному потоку.

СО должен меньше срока реализации проекта.

5. Выбор оптимального инвестиционного решения (виды инвестиционных проектов, анализ инвестиционных проектов в условиях ограниченности финансовых ресурсов, анализ проектов при различных масштабах инвестиций, анализ проектов различной продолжительности).

Идея вложения материальных и финансовых ресурсов в некоторую сферу деятельности с целью получения дохода в течение определенного времени называется инвестиционным проектом. Инвестиционный проект – комплексный план мероприятий, обеспечивающих достижение определенных целей и результатов, совокупность организационно-правовых, расчётно-финансовых и конструкторских документов для осуществления каких-л действий или описывающих такие действия по отношению к инвестициям.

Инвестиционные проекты различаются:

1. по характеру (содержанию):

– внутренние инвестиции (новое оборудование, технология, повышение квалификации);

– внешние инвестиции (развитие соц. инфраструктуры, системы сбыта продукции);

2. по масштабам

– малые,

– крупные,

– мегапроекты

3. по продолжительности:

– краткосрочные (< 1 года);

– долгосрочные – повышение сроков реализации проектов приводит к увеличению риска и др.

4. по отношению друг к другу:

– независимые (реализация одного проекта не зависит от реализации другого)

– альтернативные (существует один источник финансирования, и несколько проектов конкурируют по вопросам вложения средств)

– взаимоисключающие (реализация одного проекта автоматически исключает реализацию другого)

– взаимодополняющие