Билет 32 Опционы и их характеристика

Опцион - контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в договоре срока купить или продать актив по оговоренной цене продавцу опциона.

Особенности опционов и основные понятия.

1. Опцион является правом на покупку или продажу титула собственности.

2. Покупатель опциона - инвестор, получающий право на покупку (продажу) актива по определенной цене.

3. Продавец (элемент) опциона - инвестор, выписавший опцион, получивший за него премию и взявший на себя обязательство продать (купить) актив по требованию покупателя опциона.

4. Премия (цена опциона) - цена опциона, выплачиваемая продавцу в обмен на опционный сертификат. Устанавливается на единицу базисного актива.

5. Операции с опционами высокорентабельны, так как, заплатив за опцион небольшую премию, инвестор в благоприятном случае получает прибыль, которая в процентном отношении к премии может составить сотни процентов.

6. Риск операций с опционами для покупателя является минимальным и измеряется величиной уплаченной премии (издержками по приобретению контракта).

7. Опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях.

По срокам исполнения опционы делятся на два вида:

-  американский опцион может быть исполнен в любой день, в течение срока действия опциона;

-  европейский опцион исполняется в день истечения срока опциона.

Большинство опционных контрактов являются по стилю американскими.

Если инвестор покупает опцион, он занимает длинную позицию. Если выписывает или продает, то занимает короткую позицию.

Существуют две разновидности опциона:

1. Опцион на покупку ("колл") предоставляет право владельцу купить базисный актив у продавца опциона по оговоренной в контракте цене. Покупатель уплачивает премию продавцу, продавец обязан продать базисный актив по первому требованию владельца опциона.

Пример. Инвестор А приобрел у инвестора Б опцион "колл" на покупку 100 акций по цене 35 руб. Премия на одну акцию составляет 2 руб. Срок контракта три месяца. Предположим, что через три месяца текущий курс акций составляет 50 руб. Определим действия инвестора А и финансовый результат сторон.

Так как текущий курс акций выше, чем цена опциона, то инвестор А принимает решение реализовать опцион. Он покупает акции по опциону за 35 руб. у инвестора Б и продает их на текущем рынке по 50 руб. за акцию.

Финансовый результат инвестора А с учетом премии, уплаченной продавцу опциона, составит 1300 руб. ([50-35]*100 - 2*100). Финансовым результатом продавца будет убыток 1300 руб., так как он должен купить акции на текущем рынке по 50 руб. и продать их владельцу опциона по оговоренной цене 35 руб.

Если обозначить цену актива по опционному контракту как Х; Р - цена в момент исполнения опциона; i - премия, уплаченная за опцион, то можно сделать следующие обобщения:

-  если Р > Х, то финансовый результат покупателя равен (Р - Х - i);

-  если Р Х, то финансовый результат равен (- i).

Финансовый результат продавца опциона составит:

-  при Р > Х - (Х - Р + i);

-  при Р Х - (+ i).