19. Понятие и основные виды эффективности инвестиционных проектов.

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта, заложенных в нем технических, технологических, организационных, маркетинговых, финансовых и других решений, целям и интересам инвесторов.

Рекомендуется оценивать эф-ть: в целом и участия в проекте.

В целом: эф-ть общественная и коммерческая

Участия в проекте: эф-ть участия предприятий, участие акционеров, бюджетная эф-ть, эф-ть структур более высокого уровня.

Эффективность проекта в целом оценивается с точки зрения едино его участника, в целях определения потенциальной привлекательности для возможных его участников, а также поиска источника финансирования и обоснование целесообразной государственной поддержки.

Эффективность структур более высокого уровня: региональная, народная, хозяйственная деятельность, отраслевая.

20. Основные принципы оценки эффективности ип.

1. реализуемость ИП.

2. рассмотрение ИП на протяжении всего его жизненного цикла.

3. стоимостная оценка всех видов затрат и результатов ИП на основе моделирования денежных потоков за расчетные период.

4. сопоставимость условий сравнений различных ИП.

5. учет влияния фактора времени.

6. сравнение «с проектом» и «без проекта».

7. учет только предстоящих затрат и поступлений.

8. принцип положительности и максимума эффекта.

9. учет наличия разных участников ИП.

10. многостадийность оценки.

11. учет влияния неопределенности и риска.

21. Этапы оценки эффективности и финансирования реализуемости ип

Оценка эффективности ИП проводится в 2 этапа:

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом.

Цель этапа: обобщенно-экономическая оценка, проектных решений и создание условий для привлечения инвесторов.

Второй этап осуществляется после выработки схемы финансирования на данном этапе уточняется состав участков и определяется наличие или отсутствие финансовых возможностей у участков на осуществление.

Исходя из требований финансовой реализуемости в этих расчетах может быть определен необходимый объем инвестиций при определенной схеме финансирования.

Достаточным условием финансовой реализации ИП является неотрицательность на каждом шаге расчетного периода величины накопленного сальдо денежного потока.

22. Алгоритм оценки эффективности инвестиций

Основные показатели эффективности инвестиционного проекта: Их четыре:

1.Метод расчета чистого приведенного эффекта (NPV) чистый дисконтированный доход

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании: повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для этой реализации.

Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, которые генерируются ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента г, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.

Очевидно, что если:

NPV>0, то проект следует принять (в этом случае ценность компании и, следовательно, благосостояние ее владельцев увеличатся);

NPV<0, то проект следует отвергнуть (ценность компании уменьшится, и владельцы понесут убытки);

NPV=0 то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

2.Метод расчета индекса рентабельности инвестиции (РI) индекс доходности

Критерий PI (Prefitability index) представляет собой не разницу доходов и затрат от реализации проекта, а их соотношение - доходы, деленные на затраты:

Очевидно, что если:

РI>1 , то проект следует принять;

РI<1, то проект следует отвергнуть;

РI=1 , то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Чем больше PI превышает единицу, тем выше инвестиционная привлекательность проекта. Иными словами, дисконтированные доходы от реализации проекта в PI раз превосходят дисконтированные инвестиционные затраты.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений, — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

3.Метод расчета нормы рентабельности инвестиции (IRR) внутренняя норма доходности

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = г, при котором NPV = f (г) = 0.

Смысл коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

4.Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование его на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).