37. Специфика финансовых решений в условиях инфляции.

Инфляция усложняет работу фин. менеджера особенно, если темпы инфляции достаточно высоки.

Управленческим решение финансового характера в условия инфляции характерна следующая специфика:

1.Усложнение планирования – осн.решения фин-го характера носят чаще долгосрочный хар-р и связаны с выбором инвестиционных проектов, кот. основ-ся на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Кач-во расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений по проекту и определения величины ставки дискантирования.

При планировании необходимо учитывать темп денежного потока инфляции и принять решение прогнозировать номинальные или реальные денежные потоки. Что касается ставки дискантирования, то она д. включать инфляционную премию, т.е. поправку на прогнозируемый темп инфляции.

2.Возрастающая потребность в доп. источниках финансирования. В усл-ях инфляции величина капитала необходимого для нормального функционирования деятельности предприятия постоянно возрастает, что обусловлено ростом цен на потребляемое сырье, материалы, энегроносители, увеличением расходов по зар. плате, отчислений и др.

Поэтому даже простое воспроиз-во требует доп-ных источников финансирования.

3.Увеличение %-ов по кредитам и займам в условиях инфляции кредиторы пытаясь обезопасить свой капитал предоставляют его на условиях повышенного %-та, включающего поправку на инфляцию.

Фактически возникают 2 ставки:

- Номинальная ставка, т.е. с надбавкой на инфляцию;

- Реальная, т.е. без надбавки на темп инфляции

реальная ставка

номинальная ставка

При заключении фин. договоров исп-ся номинальная ставка, поэтому фин. менеджеру пр планировании источников финансовых ресурсов необх-мо учитывать расходы связанные с их обслуживанием.

4.Снижение роли источников долгосрочного заемного финансирования – в усл-ях инфляции любые финансовые решения долгосрочн. характера д. приниматься с очень большой осторожностью. Кроме того кредиторы неохотно предоставляют долгосрочные кредиты, или предоставляют под очень высокую %-ую ставку. В результате рынок долгосрочных заемных средств сущ-но уменьш-ся. Инвесторы отдают предпочтение краткосрочному кредитованию. Что касается облигаций, то обычные облигационные займы становятся не востребованными , а более привлекательными явл-ся облигации с плавающей %-ой ставкой, привязанной к уровню инфляции.

5Необходимость диверсификации инвестиционного портфеля. Высоколиквидные ц.б. являясь эквивалентом денежных ср-в испол-ся для достижения 3х осн-х целей:

а)обеспечение необходимой ликвидности платежеспособности предприятия, б)как источник ср-в для реализации не запланированного, но выгодного инвестиционного проекта, в)как источник доходов.

Т.к. в условиях инфляциивозрастает риск банкротства эмитента, ц.б. которого вошли в инвестиц. портфель. Поэтому д.б. уделено особое внимание изменению состава инвестиционного портфеля и прежде всего его диверсификации.

6.Умение работы с финансовой отчетностью потенциального контр – агента, т.к. инфляция сущ-но искажает показатели фин. отчетности, до совершения любой сделки д. предшествовать внимательное изучение отчетности возможного контр – агента. В условиях инфляции искажение отч-ти м.б. наполнено, как на преуменьшение экономического потенциала предприятия и его финн. возможностей, так и преувеличение показателей прибыли.