13. Концепции стоимости капитала, эффективности рынка, компромисса между риском и доходностью.

Концепция стоимости капитала, закл-ся в том, что комп-ции исп-ют различные истоники формирования ресурсов, кот. значительно разл-ся м/у собой по ст-ти обслуживания. Каждый источник формирования имеет свою цену, кот. пок-ет минимальный уровень дохода необ-го для покрытия затрат по поддержанию данного источника, и поз-го не оказывается в убытке. В условиях различного финн. рынка данная концепция имеет важное практическое значение и находит применение при выборе альтернативных источников финан-ния д-ти п/п и оценки инвест-ных проектов.

Концепция эффективности рынка, пред-ет собой модификацию теории идеальных рынков. Термин эффективность приминительно к рынку капитала в данной концепции понимался не в экон., а в информац-м плане. Степень эфек-ти рынка харак-ся уровнем его инф-ной насыщенности и доступности инфор-ии участникам рынка. Данная концепция в западной науч. литературе известна как гипотеза эффективности рынка (ЕМН). Эфек-ть данной гипотезы поним-ся как дост-ть инф-ии для участников рынка, а именно при равнодоступности для всех участников рынка инф. цены акций наиболее близки к внутренней стоим-ти. В условиях эф-го рынка новая инф-ция пост-ая на рынок немедленно отражается в ценах. Сущ-ют два главных признака эфек-ти рынка:

- инвестор не имеет обоснованных аргументов ожидать большего дохода на инв-ный капитал, чем в среднем на рынке при задан. степени риска

- дох-ть инв-го капитала яв. проявлением степени фун-ции риска, а именно чем выше риск, тем больше дох-ть.

Считается, что данная гипотеза может на практике реализоваться в одной из трех форм, т.е. выделяют 3 формы эффект-ти рынка:

- слабую, в услових кот. текущие цены на акции полностью отражают динамику цен в предшед-х периодах, т.е. потенциальных инвестор не может извлечь для себя дополнительных выгод, анализируя тренды.

- умеренную, в условиях кот. текущие цены на акции отражают не только имевшиеся в прошлом изменение цен, но и всю равнодоступную участникам информацию

- сильную, кот. озночает, что текущие цены отражают не только общедоступную инф-цию, но и сведенья доступ к кот. ограничен.

Не один из существующих рынков ЦБ не признается аналитиками как эфек-ный, в полном смысле этого слова. При этом существование слабой формы эфек-ти некот. рынков подтверждается практическими исследованиями.

Из концепции эфек-ти рфнка вытекает концепция компромисса м/у риском и доход-тью. Данная концепция зак-ся в том, что дох-ть и степень риска нах-ся в прямопропор-ной зависимости. Чем выше ожидаемая дох-ть, тем выше риск, т.е. вероятность не получения ожидаемого дохода. Первой работой в этой области была работа ученого Найта «Риск и неопр-ть». Появление таких показателей, как неопределенность и риск, кот. не возможно было оценить с помощью традиционных методов потребовало создание соот-го мат. аппарата. Т.к. практически не решаем-сти яв. задача пред-ой максимальной прибыли при минимуме риска, поэтому речь может идти только о нахождении различного компромисса м/у этими величинами. Оптимальная стр-ия инв-ния в соот-ии с данной концепцией представляет:

- определение приемлемого уровня риска

- диверсиф-ию инв-го портфеля, что способствует снижению степени риска.