Тема 6. Ринок цінних паперів

АЖІО - перевищення ціни продажу фінансового інструменту над ціною його купівлі. Ця різниця може формуватися за рахунок переведення грошей з однієї форми в іншу; за рахунок обміну одного виду валюти на іншій; за рахунок перевищення реальної вартості цінного паперу над номінальною при його продажу; за рахунок перевищення кредитної банківської процентної ставки над депозитною і т.п. Синонімами ажіо можуть виступати терміни "премія", "спред", "курсовий прибуток" і інші.

АКЦІЯ - цінний папір, що засвідчує участь її власника у формуванні статутного фонду акціонерного товариства відкритого або закритого типу та дає право на одержання відповідної частки його прибутків у формі дивіденду. Найбільше істотне значення для інвестора з позицій відмінностей їхніх інвестиційних якостей відіграє поділ акцій на прості і привілейовані ("преференційні"). Прості акції мають наступні основні переваги:

а)можливість одержання більш високих дивідендів у періоди ефективної діяльності акціонерної компанії;

б) прибутки по цих акціях більш тісно корелюють із темпами інфляції в країні;

в) власники цих акцій мають можливість прямого впливу на господарський процес шляхом участі в керуванні акціонерною компанією;

г) власники акцій мають можливість брати участь у розробці дивідендної політики компанії;

д) ліквідність простих акцій на фондовому ринку більш висока, ніж привілейованих;

Водночас, цим акціям властиві наступні недоліки:

а) нестабільність прибутків компанії істотно впливає на розмір виплачуваних дивідендів, у зв'язку з чим в окремі періоди сума дивідендних виплат на акцію може бути значно нижче, ніж середня норма прибутку на вкладений капітал на фінансовому ринку;

б) при неефективній діяльності акціонерної компанії дивіденди по ним можуть бути не виплачені;

в) при банкрутстві і ліквідації акціонерного товариства власник простих акцій може втратити інвестований у них капітал частково або цілком;

г) прості акції не захищені ні від систематичного (ринкового), ні від несистематичного (специфічного) ризиків.

Привілейовані акції мають наступні основні переваги:

а) вони забезпечують їхньому власнику стабільний прибуток у вигляді заздалегідь обговореного розміру дивідендів;

б) виплата дивідендів по цих акціях здійснюється незалежно від результатів господарської діяльності акціонерної компанії в звітному періоді;

в) при банкрутстві і ліквідації акціонерного товариства власники цих акцій мають переважне право в задоволенні фінансових претензій;

г) привілейовані акції цілком захищені від систематичного (ринкового) ризику і частково - від несистематичного (специфічного) ризику.

Водночас, цим акціям властиві наступні недоліки:

1. у періоди ефективної діяльності акціонерної компанії рівень дивідендних виплат по ним може бути нижчим, ніж по простих акціях (якщо Статутом компанії не передбачена відповідна захисна обмовка для їхніх власників);

2. реальний дивідендний прибуток по цих акціях практично не пов'язаний із темпами інфляції;

3. у власників цих акції відсутнє право участі в керуванні акціонерною компанією;

4. привілейовані акції менш ліквідні в порівнянні з простими акціями.

АКЦІЇ КЛАСУ А – теж саме, що і преференційна акція

АКЦІЯ КЛАСУ В – теж саме, що і проста акція

АКЦІЇ “З БЛАКИТНИМИ КОРІНЦЯМИ” - акції добре відомих великих компаній, що стабільно сплачують дивіденди

АКЦЕПТ – згода на оплату або гарантування оплати платіжних документів

АЛЬПАРІ – відповідність (рівень) ринкового (біржового) курсу цінних паперів чи валюти їхньому номіналові (паритетові)

АЛОНЖ (АЛЛОНЖ) – аркуш, що додається до векселя, для додаткових індосаментів, уразі, коли на зворотному боці векселя вони не вміщуються

АНДЕРАЙТЕР – 1) маклер в операціях з цінними паперами; 2) фізична або юридична особа, котра гарантує емітентові цінних паперів їх розміщення (продаж) на ринку на узгоджених умовах за відповідну винагороду.

АНДЕРЛАЇНГ – цінні папери, на які є право купівлі чи продажу відповідно до умов опціонного контракту

АРБІТРАЖ (АРБІТРАЖНА УГОДА) - одночасна купівля і продаж визначеного грошового або фондового інструменту на різних регіональних фінансових ринках з метою одержання прибутку від різниці в цінах, ставках відсотку, валютних курсах і т.п. Ефективність арбітражної угоди забезпечується за умови, що сума ажіо перевищує суму витрат по ній.

БАНКО – ціна або курс, по якому банк здійснює продаж або купівлю цінних паперів.

БІРЖА – це установа та організаційна форма гуртової (зокрема міжнародної) торгівлі масовими товарами (товарна Б.) або центр систематичних операцій щодо купівлі-продажу цінних паперів (фондова Б.), золота та валюти (валютна Б.), а також робочої сили (Б.праці).

"БИК" - біржовий дилер на фондовому, валютному або товарному ринку, що укладає спекулятивні угоди в розрахунку на майбутнє підвищення цін на об'єкт угоди. Стан кон'юнктури фондового, валютного або товарного ринку, що характеризується підвищенням цін або чеканням цього підвищення, визначається терміном "бичачий ринок".

БРОКЕР – офіційний посередник в укладанні угод між зацікавленими сторонами на біржі, який укладає угоди від імені, за дорученням та за рахунок клієнта і отримує комісійну винагороду (куртаж, брокредж)

ВАРАНТ – 1)свідоцтво, що дозволяє власникові облігацій чи привілейованих акцій купувати прості акції за наперед узгодженою ціною; 2)свідоцтво про прийняття товару на зберігання, що видається товарними складами і дає його власникові право отримувати позику під заставу вказаного в ньому товару (складський В.)

ВАРТІСТЬ АКЦІЇ: а) номінальна – вартість, зазначена на акції як її ціна; б)ринкова – ціна, за якою акції реалізують на ринку, яка відрізняється від номінальної ціни на розмір дивідендів.

ВАУЧЕР –1)грошовий підтверджувальний документ, розписка; 2)документ, що засвідчує надання кредиту, оплату; 3)приватизаційний цінний папір;4)контрольний талон.

"ВЕДМІДЬ" - біржовий дилер на фондовому, валютному або товарному ринку, що укладає спекулятивні угоди в розрахунку на майбутнє зниження цін на об'єкт угоди. Стан кон'юнктури фондового, валютного або товарного ринку, що характеризується зниженням цін або чеканням цього зниження, визначається терміном "ведмежий ринок"

ВЕКСЕЛЬНА СТАВКА - процентна ставка, по якій вексель враховується банком. Вона дозволяє визначити вартість векселя в сучасної момент стосовно його вартості в передбачений день погашення. Розмір вексельної ставки залежить від надійності векселя, тобто рівня кредитного ризику, якому піддається його покупець. Першокласні фінансові векселі, емітовані банками, враховуються по більш низькій вексельній ставці, чим товарні векселі, емітовані підприємствами з нестійким фінансовим станом.

ВТОРИННИЙ РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ – це ринок, на якому відбувається купівля-продаж (обіг) раніше випущених цінних паперів.

“ВУЛИЧНИЙ” РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ – неорганізований фондовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж цінних паперів, але без реєстрації угод на біржі (наприклад, ПФТС, НАЗДАК)

"ГАРЯЧІ ГРОШІ" - тимчасово вільний капітал у грошовій формі, використовуваний для здійснення спекулятивних або тіньових фінансових операцій з метою одержання швидкого прибутку. "Гарячі гроші" знаходяться в процесі постійного реінвестування з метою пошуку найбільше ефективних форм вкладень як усередині даної країни, так і закордоном (в останньому випадку вони підсилюють процес "втечі капіталу").

“ГОЛУБІ” ФІШКИ (акції з голубими корінцями) – акції найбільш прибуткових та стабільних підприємств

ДЕПОРТ – 1)спекулятивна строкова угода, що її укладають на фондовій біржі в розрахунку на зниження курсу цінних паперів з метою одержання курсової різниці; 2) зниження курсу цінних паперів

ДЕРИВАТИВ – документ встановленої форми, який засвідчує право та(або) зобов’язання придбати чи продати в майбутньому цінні папери, матеріальні або нематеріальні активи, а також кошти на визначених у ньому умовах (форвардні та ф’ючерсні контракти, опціони)

ДИЗАЖІО – відхилення в бік зменшення, зниження ринкового курсу валюти чи цінних паперів від їх номінальної вартості

ДЖОБЕР – посередник на фондовій біржі, який купує та продає акції та інші цінні папери за свій кошт, а прибуток отримує від курсової різниці.

ЕМІТЕНТ ЦІННИХ ПАПЕРІВ - юридична особа, що від свого імені випускає цінні папери і зобов'язується виконувати вимоги, що випливають з умов випуску.

ІНДОСАМЕНТ – 1) передавальний надпис за допомогою якого іменний цінний папір передається іншій особі; 2) письмовий наказ тримача переказного векселю, адресований векселедавцю, про сплату зазначеної суми грошей третій особі.

ЛАЖ – 1) різниця між курсами валют або комісійний збір, що стягується за обмін паперових грошей на монети чи за обмін слабких валют на сильні; 2) зростання ринкового курсу валюти чи цінних паперів щодо їх номінальної вартості; 3) підвищення ціни золота у грошовому еквіваленті.

ЗОБОВ’ЯЗАННЯ СКАРБНИЧЕ (КАЗНАЧЕЙСЬКЕ) – вид цінних паперів на пред’явника, що розповсюджуються на добровільних засадах серед населення, засвідчують внесення їх власниками коштів до бюджету і дають право на одержання фінансового доходу

ІНВЕСТИЦІЇ - вкладення капіталу в грошовій, матеріальній і нематеріальній формах в об'єкти підприємницької діяльності з метою одержання поточного прибутку або забезпечення зростання його вартості в періоді , що буде.

ІНВЕСТИЦІЙНИЙ СЕРТИФІКАТ - цінний папір, що випускається винятково інвестиційними фондами та інвестиційними компаніями і дає право її власнику на одержання прибутку у вигляді дивідендів.

ІНВЕСТИЦІЙНІ ЯКОСТІ АКЦІЙ - інтегральна оцінка окремих видів акцій із позиції рівня їхньої прибутковості, ризику і ліквідності. Така комплексна оцінка здійснюється по наступних параметрах: а) вид акції відповідно до їхньої класифікації; б) оцінка галузі, у якій здійснює свою діяльність емітент; в) оцінка основних показників господарської діяльності і фінансового стану емітента; д) оцінка умов емісії акції. У країнах із розвинутою економікою для оцінки інвестиційних якостей окремих акцій широко використовується спеціальна рейтингова оцінка.

ІНВЕСТИЦІЙНІ ЯКОСТІ ОБЛІГАЦІЙ - інтегральна оцінка окремих видів облігацій із позиції рівня їхньої прибутковості, ризику і ліквідності. Така комплексна оцінка здійснюється по наступних параметрах: а) вид облігації відповідно до їхньої класифікації; б) оцінка інвестиційної придатності регіону (така оцінка проводиться тільки по облігаціях внутрішньої місцевої позики); в) оцінка фінансової сталості і платоспроможності підприємства - емітента (така оцінка проводиться тільки по облігаціях підприємств); г) оцінка характеру обертання облігації на фондовому ринку. Основу такої оцінки складає вивчення коефіцієнта співвідношення її ринкової ціни і реальної вартості.

У країнах із розвитою ринковою економікою для оцінки інвестиційних якостей окремих облігацій широко використовується спеціальна рейтингова оцінка.

ІНДЕКС ДОУ ДЖОНСА (ПРОМИСЛОВИЙ) [Dow Jones Industrial Average; DJIA] - середньозважений показник динаміки поточних курсів акцій 30 головних промислових компаній США. Цей показник є основним індикатором кон'юнктури фондового ринку США. Існують також три інших індексу Доу Джонса, що відбивають рух курсів американських облігацій внутрішніх позик, акцій транспортних компаній і акцій комунальних підприємств.

ІНДИКАТОРИ ФОНДОВОГО РИНКУ - агреговані індекси динаміки поточних ринкових цін, що відбивають стан кон’юнктури в розрізі окремих сегментів фондового ринку. Найбільше широко система таких індикаторів подана на фондовому ринку США (індекси Доу-Джонса, Стандарт энд Пурс, Мудис інші). У Великобританії в цих цілях використовується "Індекс Рейтера"; у Німеччині - "Індекс Франкфурт Альгемайне Цайтунг"; у Японії - "Індекс Никкей".

ІНДОСАМЕНТ - передавальний напис на перевідному векселі, що оформлює передачу права одержання боргу по ньому на іншу особу.

ІНДОСАНТ - особа, що передає право стягнення платежу з боргового зобов'язання по наявному в нього перевідному векселю іншій особі шляхом індосаменту.

ІНДОСАТ - особа, на яку покладено виконання боргового зобов'язання по перевідному векселю на основі індосаменту.

ІННОВАЦІЙНІ ІНВЕСТИЦІЇ - одна з форм реального інвестування, здійснювана з метою введення технологічних інновацій у діяльність підприємства. Інноваційні інвестиції здійснюються в двох основних формах: 1) шляхом придбання готової науково-технічної продукції; 2) шляхом розробки нової науково-технічної продукції.

ІНСТРУМЕНТИ ФОНДОВОГО РИНКУ - інструменти, за допомогою яких здійснюються операції на фондовому ринку. До основних інструментів фондового ринку відносяться акції, облігації, ощадні сертифікати, інвестиційні сертифікати (первинні фондові інструменти або фондові інструменти першого порядку); опціони, ф'ючерсні контракти, форвардні контракти, свопи й інші деривативи (похідні фондові інструменти або фондові інструменти другого порядку).

КАМБІО – (від італ. сambio – розмін) - позиковий лист або вексель

КОРПОРАТИВНІ ПРАВА - право власності на частку (пай) у статутному фонді (акціонерному капіталі) юридичної особи, включаючи права на керування, одержання відповідної частини прибутку такої юридичної особи, а також частки активів у випадку його ліквідації відповідно до законодавства.

КОРПОРАТИВНІ ЦІННІ ПАПЕРИ - цінні папери, що емітуються підприємствами (акції, облігації, векселя і т.п.).

КРИТЕРІЙ - найбільш істотна ознака, покладена в основу фінансової оцінки або класифікації економічних явищі, процесів, видів діяльності. У фінансовому менеджменті різні критерії можуть бути використані при формуванні структури капіталу; виборі дивідендної та інвестиційної політики, а також політики фінансування активів; оцінці реальних інвестиційних проектів, фондових інструментів і формуванні інвестиційного портфеля.

КУПОННА СТАВКА - ставка відсотка, по якій виплачується купонний прибуток власнику облігації або ощадного сертифікату за визначений період часу.

КУПОН - частина облігації або ощадного сертифікату, що при відділенні виданого цінного паперу і пред'явленні емітенту надає право її власнику на одержання встановленої суми відсотку.

КОНТРОЛЬНИЙ ПАКЕТ АКЦІЙ - кількість акцій, що забезпечує їхньому власнику право здійснювати фактичний контроль над діяльністю акціонерного товариства. При високій концентрації акціонерного капіталу контрольний пакет акцій складає не менше 51% загальної його суми статутного капіталу + 1 акція. У умовах широкої диверсифікації акціонерного капіталу контрольний пакет акцій може складати 10, 25% загальної суми капіталу + 1 акція.

КОРОТКОСТРОКОВІ ФІНАНСОВІ ВКЛАДЕННЯ - інвестиції підприємства в різні фінансові інструменти на період до одного року. Основними формами короткострокових фінансових вкладень є: придбання короткострокових облігацій, короткострокових ощадних сертифікатів, векселів, розміщення засобів у вигляді депозитних внесків (до одного року) і т.п. Короткострокові фінансові вкладення являють собою форму тимчасового використання вільних грошових активів підприємства з метою захисту їх від інфляції й одержання прибутку. У зв'язку з високою ліквідністю короткострокових фінансових вкладень вони прирівнюються до готівкових засобів платежу і служать забезпеченням невідкладних фінансових зобов'язань підприємства. Короткострокові фінансові вкладення розглядаються у фінансовому менеджменті як еквівалент грошових активів і представляють разом із ними єдиний об'єкт керування.

ЛАГ – показник, що відбиває відставання чи випередження в часі одного з двох пов’язаних між собою економічних явищ, одне з яких э причиною, а інше наслідком.

ЛІСТИНГ - допуск цінного паперу (акції або облігації) до офіційного котирування (торгівлі) на фондовій біржі після ретельної оцінки його інвестиційних якостей. У залежності від відповідності фінансового стану емітента необхідним вимогам (розмір капіталу, його структура, рівень рентабельності, кількість акціонерів і т.п.) у процесі лістингу встановлюється категорія цінного паперу. Процедуру лістингу здійснює спеціальний відділ фондової біржі.

МАТЕРИНСЬКА КОМПАНІЯ - компанія, якій належить більш половина капіталу (або контрольний пакет акцій) іншої дочірньої фірми.

НОМІНАЛЬНА ВАРТІСТЬ ФІНАНСОВОГО ІНСТРУМЕНТА - ціна, позначена на конкретному фінансовому інструменті (по боргових цінних паперах, таким як облігації, векселі і т.п. - їхня гарантована вартість при погашенні).

НОТИФІКАЦІЯ – повідомлення власником векселя (векселетримачем) векселедавця про опротестування виданого ним векселя.

ОБЛІГАЦІЯ - цінний папір, що свідчить про внесення її власником коштів, і підтверджує обов'язок емітента відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений у ній термін із виплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).

ОПЕРАЦІЯ РЕПО – операція з цінними паперами, яка складається з двох частин, але здійснюється за єдиною генеральною угодою між учасниками ринку щодо продажу (купівлі) цінних паперів на певний термін із зобов’язанням зворотної купівлі (продажу) у визначений термін або на вимогу однієї з сторін за наперед погодженою ціною

ПОЗАБІРЖОВИЙ ("ВУЛИЧНИЙ") РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ - неорганізований фондовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж цінних паперів (переважно акцій компаній), угоди по яких не реєструються на біржі. Цей ринок характеризується більш високим інвестиційним ризиком (тому що багато цінних паперів, що котируються на ньому, не проходили процедуру лістинга на фондовій біржі або були в процесі цієї процедури відхилені до котирування на біржі), більш низьким рівнем юридичної захищеності інвесторів, меншим рівнем їхній поточної інформованості і т.п.

РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ (ФОНДОВИЙ РИНОК) - сегмент фінансового ринку, на якому продаються-купуються всі види фондових інструментів (короткострокові і довгострокові цінні папери, первинні і похідні). Розрізняють організований (фондова біржа) і неорганізований ("позабіржовий", "вуличний") ринок цінних паперів, а також первинний і вторинний фондовий ринок.

“СТЕЛАЖ” (СТІЛАЖ) – одна з форм біржових угод – подвійний опціон: біржова угода зі сплатою премії, яка дає контрагентові право купити товар за певним установленим курсом або продати його за іншим курсом чи відмовитись від угоди, пожертвувавши премією.

ТАНТ’ЄМА – додаткова винагорода, що виплачується членам правлінь, директорам, керівним службовцям акціонерних товариств, банків, фінансових та страхових компаній з урахуванням одержуваних цими структурами прибутків

УГОДА ФОРВАРДНА – різновид операції щодо купівлі-продажу цінних паперів, валюти, товарів із постачанням їх через певний, передбачений угодою час, із оплатою за ціною (курсом) на момент укладення контракту.

УГОДА Ф’ЮЧЕРСНА – вид угод на товарних та фондових біржах, яка передбачає оплату товарів, цінних паперів чи валюти через певний час після укладення угоди за ціною, наперед визначеною в контракті.

ФОНДОВА БІРЖА - організаційно оформлений постійно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами, як первинними, так і похідними (деривативами). Основними функціями фондових бірж є: забезпечення високої концентрації попиту і пропозиції по цінних паперах окремих емітентів в одному місці; формування ринкових цін, що об'єктивно відбивають співвідношення попиту та пропозиції на окремі фондові інструменти; здійснення кваліфікованого посередництва між продавцями і покупцями цінних паперів; формування умов для мінімізації фінансових ризиків, пов'язаних з обертанням цінних паперів; здійснення процедури лістинга окремих цінних паперів, що з'являються на фондовому ринку; постачання учасників фондового ринку найбільше цінною комерційною інформацією; стандартизація параметрів цінних паперів, як первинних, так і похідних, а також контрактів на їхню купівлю-продаж; надання різних послуг інвесторам, емітентам і іншим учасникам фондового ринку.

ХЕДЖУВАННЯ - метод страхування цінового ризику по угодах на біржі (товарній, фондовій) шляхом проведення протилежних операцій із різними видами біржових контактів. Операція хеджування вимагає укладання трьох біржових угод: 1) купівлі (продаж) реального товару або цінних паперів із постачанням у майбутньому періоді (форвардна угода); 2) продаж (або відповідно купівля) ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товарів або цінних паперів; 3) ліквідацію позиції по ф'ючерсних контрактах у момент постачання реального товару або цінних паперів шляхом укладання зворотної (офсетної) угоди. Перші два види біржових угод здійснюються в початковій стадії операції по страхуванню цінового ризику, а третій їхній вид - у стадії завершення. Принцип операції хеджування заснований на тому, що якщо її учасник несе фінансові втрати через зміну цін як продавець реального товару або цінних паперів, то він виграє в тих же розмірах як покупець ф'ючерсних контрактів на таку ж кількість товару або цінних паперів і навпаки.

ХОЛДИНГ – компанія, яка використовує свій капітал для придбання контрольних пакетів акцій інших компаній з метою встановлення контролю над ними та управління значно більшим капіталом, ніж початковий.

ЦІННІ ПАПЕРИ - фінансові інструменти, що підтверджують право володіння або відношення позики, що визначають взаємні зобов'язання між їхнім емітентом і інвестором (власником) і передбачають виплату прибутку по ним у вигляді дивідендів, відсотку або премії. Згідно Закону України “Про цінні папери та фондову біржу” мають обіг акції, облігації державних та місцевих органів влади, корпоративні облігації, векселя, ощадні сертифікати, казначейські зобов’язання, інвестиційні сертифікати, приватизаційні цінні папери.