24. Рынок евробумаг

РЕ - это внебирж.рынок вне гос.границ, где основ.участн-ми выступают крупн.инвест.банки.

Евробумаги (евро-ноты,векселя, М/н обл-и) –цб, выпущенные в валюте отличной от нац.валюты эмитента.В 40-50-х гг ряд эмитентов осущ-ял выпуск еврообл-ий в $ США, размещая их в Европе, (размещение подобных займов в Нидерландах компанией Philips).Дебютный выпуск еврообл-ий был осущ-ен итал.комп-ей по строит-ву автодорог Concessione e Construzioni Autostrade в июле 1963 г. Всего было выпущено 60тыс обл-й номиналом$250. По каждой обл-ии ежегодно 15 июля выплачивался фикс. % доход в 5,5%. Ген.управ-щим займа стал англ.торг.банк.Наиболее бурное его разв-е набл-сь в конце 60-х - начале 70-х гг и выражало реакцию участников финн.рынков на законодательные огр-ия, введенные в 1963 году прав-вом США на вывоз капитала и привл-е ин.эмитентами ср-в на амер.фонд.рынке, а также ужесточение нал.режима для инв-ров по доходам, получ-м от заруб.обл-ий типа Yankee Bonds.→толчок к перемещению фин.оп-ий с амер.фонд.рынка на евр-ий.

Факторы развития рынка еврообл-ий:

●мягкая сист.рег-я выпуска и обр-я еврообл-ий,

●возм-ть страх-я от вал.рисков,

●стремление инв-ров к приобретению высококач.цб,

●низ% ставки по ним. 2й толчок к разв-ю рынка еврообл-й дала война во Вьетнаме и вызванные ею ограничения.

В феврале 1965 года президент Л. Джонсон объявил о программе добровольных огр-ий на вывоз капитала. Доч.комп-и амер.ТНК поощрялись к моб-ии ср-в на европ.рынках. В янв.1968 г. каб. Джонсона ввёл прям.огр-я на инв-ии за пределы США.В 1968 году амер.банк Morgan Guaranty создает клир.центр по торговле еврообл-ми Euroclear, в 1970 году возникает его осн.конкурент Cedel. В 1969 г. крупнейшие операторы на рынке еврообл-ий образуют собст.саморег-мую организацию - Ассоциацию м/н обл-ных дилеров. В 90-х переименована в Ассоциацию участников м/н фонд.рынков. Упразд-е огр-ий на вывоз капитала в 70-е гг не отразилось на рынке еврообл-ий, он продолжал разв-ся ускор.темпами. Очередной толчок его развития дал мир.долг.кризис начала 80-х годов. Бол-во сделок на рынке евробумаг проводится через фин.центры Лондона (≈3/4 втор.рынка еврообл-ий), Гонконга, Сингапура,стран Кариб.бассейна,Нью-Йорка,Токио. Объем сделок на нем со всеми видами долг.обяз-в превышает 1,2 трлн. $ в квартал - это на порядок выше, чем на рынке любой страны. Здесь можно найти деньги под самый дор.проект.(95%всех синдиц.кредитов через ЕР).

Низ.уровень ставок –явл-ся след-ем огром.роста опер-ий и участников.

Своим разв-ем ЕР обязан огр-ям во всех странах на оп-ии на фин.рынке(на уровень %ставок). Также привлекателен огром.емкостью,позволяет эмитентам ↓ издержки за счет пров-я арбитраж.оп-ий, за счёт исп-я различий в вал.курсах, в %ставках, нал.льгот. Ряд фин.центров еврорынка – оффшор.зоны. Изначально рынок евробумаг-рынок нерегул-ый. Необх-ть выработки правил игры привела к созданию ISMA и связанной с ней группы Международной ассоциации первичных дилеров..