32. Внутренняя норма доходности проекта.
Внутренняя норма доходности (ВНД) – это норма дисконта ЕВН, при которой величина дисконтированных доходов проекта = величине дисконтированной стоимости инвестиций, то есть ЧДД = 0 это внутренний коэф-нт окупаемости инвестиций.
ВНД=ЕВН
Разница между ставками Е1 и У2 недолжна привышать 1-2%. При этом Е1 должно соответствовать ЧДД1>0 – последнее положительное значение ЧДД, а Е2 должно соответствовать ЧДД2<0 – это 1-ое отриц-ое значение ЧДД. Промежутки между этими ставками находится ЕВН, при к-ой ЧДД=0.
При определение данного промежутка ВНД можно рассчитать с точностью до нескольких знаков после запятой в %.
Расчетное значение ВНД сравнивается затем со знач-ем первоначальной нормы дисконта заложенной в проект и участвующая в расчете:
ЕВН=Е1-ЧДД*((Е2-Е1)/(ЧДД2-ЧДД1))
Расчетное знач-ие ВНД сравнивается затем со знач-ем первон-ой нормы дисконта, заложенной в проект и участвующая в расчете первоначального ЧДД.
ВНД показывакт maxур-нь затрат, к-ый может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если % ставка привлекаемая для финансирования проекта > ВНД, то такой проект потенциально убыточен.
Критерий оценки инвестиционного проекта:
для альтернативных инвестиционных проектов – чем выше ВНД, тем больше эффективность инвестиций (выбирается вариант с максимальным ВНД);
для одного инвестиционного проекта:
1) финансируется собственными инвестициями ЕВН > Ебаз; (депозитный %)
2) финансируется заемными инвестициями ЕВН > Екр (кредитный %) – инвестиции эффективны (ЕВН – i – доход предпринимателя);
3) ЕВН = Ебаз, ЕВН=Екр – доходы только окупят инвестиции;
4) ЕВН < Ебаз, ЕВН<Екр – инвестиции убыточны.
Разница между ЕВН - Ебаз, ЕВН-Екр - называется запасом прочности проекта, чем выше, тем меньше риска невозврата вложенных ср-в в данный проект.
Достоинства ВНД:
1) пок-ль относительный;
2) не зависит от нормы дисконта;
3) ориентирован на прирост дохода инвестира.
Недостатки ВНД:
1) неаддетивен, т.е. только сравнивается;
2) может иметь несколько значений;
3) сложность расчета пок-ля.
33. Срок окупаемости инвестиций.
Сроком окупаемости
с дисконтированием(
=рр)
- продолжительность периода, в течение
которого сумма чистых доходов,
дисконтированных на момент завершения
инвестиций, равна сумме наращенных
инвестиций.
- промежуток времени за пределами, к-ого ЧДД проекта становится и в дальнейшем остается положительным (изменяется в годах).
Чем короче срок окупаемости, тем рань вернуться инвестору вложенные в проект ср-ва.
По этому показателю инвестор видит, за какой срок он может получить назад капитал, включая проценты.
Достоинства РР:
1) не зависит от нормы дисконта и от горизонта расчета.
Недостатки РР:
1) неаддетивен;
2) не оценивает прибыльность;
3) не учитывает весь период функционирования проекта.
34. Понятие и учет «неопределенности» и «риска» в инвестиционном проектировании.
Риск - вероятность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.
Неопределенность - это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.
Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы -законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов и др. Внутренние -компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т. д.
Соответственно учет неопределенности подразумевает сбор и наиболее полное использование всей имеющейся полезной информации об условиях реализации проекта и степени возможности их осуществления. Иными словами, упор делается не на отсутствие, а на наличие информации, и именно эта имеющаяся информация и должна рассматриваться как точная и обоснованная и использоваться при оценке проекта;
Неопределенность может относиться не только к информации о будущих условиях реализации проекта, но и к использованной при проектировании информации об уже осуществленных действиях. Поэтому факторы неопределенности необходимо учитывать и при подготовке исходной информации для разработки проекта, и при оценке результатов его реализации, а также при корректировке хода реализации на основе поступающей новой информации.
Условия реализации и оценки проектов по к-ому наблюдаются риски и неопред-ть носят название недетерминированные условия. В таких условиях необходимо рассматривать несколько вариантов реализации проекта:
- базовый (безрисковый);
- несколько вариантов отклоняющихся от базы.