28. Определение величины премии за риск в норме дисконта.

Размер премии за риск ненадежности участников проекта опред. экспертно каждым конкретным участником проекта с учетом его фун-ций, обязательств перед др. участниками и обязательства др. участников перед ним. Обычно поправка на этот вид риска не превышает 5%, однако ее размер существенно зависит от того, насколько детально проработан организационно-эк-ий механизм реализации проекта, насколько учтены в нем опасения участников проекта. В частности, размер поправки:

- уменьшается, если один из участников предоставляет другому имущественные гарантии выполнения своих обязательств;

- увеличивается, если независимо от характера проекта данный участник не располагает проведенной инфор-ец о платежеспособности и надежности др. участников проекта, к-ые должны оплачивать произведенные им работы (продукцию, услуги) или совместно участвовать в финансирование проекта.

Ериск=Ебаз+ПР

Ебаз – одна из безрисковых норм дисконта (%)

ПР – поправка на риск (премия за риск для инвестора, %)

Поправка на риск представляет собой увел. величины доходности по рисковому проекту.

Величина поправок регулируется методически и зависит от степени риска:

1) низкий риск, поправка 3-5% к базовой норме (вложение в произ-во);

2) средний риск, поправка 8-10%;

3) высокий риск, поправка 13-15% (новая продукция);

4) очень высокий риск, поправка 18-20% (в научно-исслед. проекты).

Поправка на риск не вводится если инвестиции застрахованы.

Базовая норма дисконта представляет собой безрисковую норму в оценке в различных видах эф-ти (коммерческая, бюджетная, общественная, участника проекта (норма дисконта)).

Основная идея данного метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы), Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта - NPV, IRR PI - по вновь полученной таким образом норме. Решение принимается согласно правилу выбранного критерия,

В общем случае, чем больше риск, ассоциируемый с проектом, тем выше должна быть величина премии, которая может определяться по внутрифирменным процедурам, экспертным путем или по формальным методикам. (Например, в качестве ориентира для установления премии за риск может приниматься коэффициент вариации. Чем больше этот коэффициент, тем большей должна быть величина премии за риск).

29. Типы рисков инвестиционного проекта.

Три типа риска, связанных с реализацией ИП:

1) страновой риск. Такой риск предусматривает возможность непредвиденного изменения законодательства страны в к-ой реализуется проект. В связи с этим могут ухудшаться финансовые пок-ли проекта (пример: увел-е налоговых ставок, ужесточение требований к экологической безопасности произ-ва и его продукции, смена персонала гос-ого упр-я.

При оценки народнохоз-ой, бюджетной и региональной эф-ти, страновой риск не учитывается, в расчетах общественной эф-ти, страновой риск необходим только по проектам с иностранным участием. Во всех др. видах страной риск учитывается.

2) Риск ненадежности участников проекта. Связан с:

а) нецелевым расховованием ср-в предназначенных для инвестирования в данный проект;

б) финансовая неустойчивость и неплатежеспособность участников проекта;

в) недобросовестность и юр. недееспособность отдельных участников

3) Риск неполучения предусмотренных проектом доходов. Он обуславливается техническими, технологическими, организационными решениями проекта, а так же случайными колебаниями рыночных цен на ресурсы и продукты.

Поправка на каждый вид риска не вводится, если инвестиции застрахованы на соответствующий страховой случай. Однако при этом затраты инвестора увеличиваются на размер страховых платежей.