Оценка эффективности единственного проекта

В реальных задачах, как правило, при выборе эффективных проектов рассматривается несколько (альтернативных) вариантов. Однако, возможна ситуация, когда для решения той или иной задачи проект определен и он является единственным. Возникает задача определения того, совпадут или не совпадут решения, при применении рассматриваемых критериев:

Эт = R_T - З_T – У_T  0 (R_T - З_T )У_T (1)

ИД_т = 1 (R_T - З_T )У_T (2)

Евн  Еи

Э_т0 (3)

R_t(Т_ок) - З_t(Т_ок)  Y_t (Т_ок) (4)

Из четвертого выражения следует, что в пределах срока окупаемости данный критерий совпадает с остальными тремя критериями.

При оценке эффективности единственного проекта выводы об эффективности или не эффективности проекта, при использовании рассматриваемых критериев совпадают.

Оценка эффективности нескольких проектов.

Как показал проведенный анализ, при использовании традиционных критериев ЧТС, выводы об эффективности проекта совпадают. Однако, в реальных задачах на ряду с указанными критериями могут использоваться другие критерии, которые имеют инновационное, социальное, экологическое и иное содержание. Поэтому результаты оценки проекта могут быть другими.

Сравнительная оценка эффективности инновационных проектов.

Участник

Проект 1 проект 2 проект 3

R_t З_t Y_t R_t З_t Y_t

Применение проектов, применение критериев ЧТС:

1. ЧТС1 Этi = (R_ti – З_ti – Y_ti)  0

Этj = (R_tj – З_tj – Y_tj)  0

Этi - Этj = (R_ti – З_ti – Y_ti) - (R_tj – З_tj – Y_tj) (1)

2. Индекс доходности:

ИД_тi =

ИД_тj =

ИД_тi - ИД_тj  i пр  j пр (2)



(R_ti – З_ti ) Y_tj (R_tj – З_tj ) Y_ti (3)

Из второго выражения следует, что применение критерия ИД приводит к выводам отличным от выводов, которые получаются при применении критериев ЧТС и только в частном случае, когда инвестиции по проектам определяемые с учетом фактора времени одинаковы.

3. Применение критериев ВНД:

R_t (Е)_i- З_t(Е)_i - Y_t(Е)_i = 0

R_t (Е)_j- З_t(Е)_j- Y_t(Е)_j = 0

(Евн_j  Евн_i)  j пр  i пр

Из рисунка следует, что внутренняя норма доходности j проекта превышает ВНД i проекта, следовательно ,при использовании данного критерия предпочтение отдается j проекту.

Применение критерия ЧТС для решения данного проекта, вывод об эффективности того или иного проекта будет, зависит от ставки дисконтирования инвестора, т.е. от требования инвестора к проекту.

Например, в точке А ЧТС проектов одинаково следовательно они считаются эквивалентными. Если ставка дисконтирования меньше для инвестора в точке А следует что i проект лучше j проекта  Ен  Е^А_и.

Если Е инвестора правее ,то j проекта лучше i проект. Таким образом, применение критериев ЧТС и ВНД приводит к разным выводам относительно эффективности проектов. Ранее было показано, что применение критериев ЧТС и ИД также приводит к разным выводам относительно эффективности сравниваемых проектов, следовательно, применение критериев ЧТС, ИД, ВНД приводит к разным выводам при сравнительной оценке проектов.

4. Применение критерия срока окупаемости (Ток):

В ситуации, когда денежные потоки одинаковы по годам, формулы для определения срока окупаемости запишутся:

Т окi =

Т окj =