Тема Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников и заинтересованных сторон.
Ситуация 1
Оценка единственного проекта одним участником с помощью единственного критерия
В данной ситуации потребуется определить адекватность задачи реальным условиям.
Это означает, что в реальных условиях, как правило, используется не 1 критерий, а несколько.
Кроме того, в результатах проектирования могут быть заинтересованы различные стороны (органы власти, местное население и т.д.).
Тем не менее, в ряде случаев данная ситуация может иметь место.
участник
альтернативы принимаемое решение
критерий
Пример:
З = (С + Ен * К) → min
З – приведенные гос. затраты
К – капитальные вложения
Ен = 1/Тн – нормативный коэффициент
Ситуация 2
участник
Проект
альтернативы
принимаемое решение
критерии
К={Ki}; i=1,n
Можно показать, что во 2-ой ситуации при использовании критериев ЧТС, ИД, ВНД и Ток выводы об эффективности проектов будут одинаковы:
ЧТС>0
ИД>1
Ток≤Тн
ВНД→Е→ЧТС=0
1) ЧТС:
Rт – Зт – Ут > 0
Rт – Зт > Ут.
2) ИД:
(Rт – Зт) / Ут > 1
Rт – Зт > 1
3) ВНД:
ЧТС
Е
Евнутр. > Еинвестора
ЧТС > 0
4) Ток:
Rт (Ток) – Зт (Ток) > Ут (Ток)
→ результаты совпадают!
Допустим, что с помощью указанных критериев производится попарное сравнение нескольких проектов.
Можно показать, что применение рассмотренных критериев для сравнительной оценки проектов приводит к разным результатам
1) ЧТСт1 > ЧТСт2
(Rт1 – Зт1 – Ут1) > (Rт2 – Зт2 – Ут2) (1)
1-ый проект лучше 2-ого
2) ИДт1 > ИДт2
((Rт1 – Зт1) / Ут1) > ((Rт2 – Зт2) / Ут2)
→ (Rт1 – Зт1)*Ут1 > (Rт2 – Зт2)*Ут1 (2)
Сравнение (1) и (2) показывает, что выводы об эффективности проектов при использовании критериев ЧТС и ИД в общем случае НЕ совпадают.
И только в частном случае:
Ут1 = Ут2 данные выводы совпадут,
Т.е. эти выводы совпадают при равенстве инвестиций по проектам.
3) ВНД:
Эффективнее 2-ой проект, т.к. Евн2 > Евн1.
Однако при использовании критериев ЧТС этот вывод в общем случае будет несправедлив.
1 ситуация:
Еи Є ΔЕ1 → ЧТС1 > ЧТС2
2 ситуация:
Еи Є ΔЕ2 → ЧТС2 > ЧТС1
Ситуация 3
Оценка проекта двумя участниками с помощью единственного критерия у каждого участника.
Участник1 – К1
Альтернативы
Участник2 – К2
Е(К1) – эффективность проекта с позиции 1-ого участника
Е(К2) – эффективность проекта с позиции 2-ого участника
На основе оценок участников Е(К1) и Е(К2) осуществляется проверка согласованности решений, принимаемых участниками.
В ситуациях, когда решения участников не совпадают, осуществляется поиск компромиссных решений.
Пример:
В качестве первого участника выступает инвестор.
В качестве второго – комитет по охране окружающей среды.
Согласованным будет считаться решение, при котором проект будет удовлетворять требованиям инвестора и требованиям природоохранных мероприятий.
Ситуация 4
Оценка проекта двумя участниками с помощью нескольких критериев:
К1={K1i}; i=1,n
К2={K2j}; j=1,m
Участник1
А=Аi
Участник2
В данной схеме осуществляются 2 типа согласования:
1. Согласование противоречивых критериев
2. Согласование интересов участников