инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. – это инвестиционная операция направленная на расширения объема используемых операционных оборотных активов и обеспечивания необходимых сбалансированности в развитие оборотных и необоротных операционных активов.
Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификации, фазы.
инвестиционный проект – это документ определяющий необходимость осуществления реального инвестирования , кот в общепринятой последовательности (разделы) излагаются денежные характеристики проекта и фин показатели связанные с его реализацией.
классификация инвестиционных проектов:
по функциональной направленности
проекты развития
проекты санакции( фин оздоровления)
по цели инвестиционные проекты бывают:
проект обеспечивающий прирост объема выпуска
проекты обеспечивающие обновления или расширения ассортимента продукции.
проекты обеспечивающие повышения качества продукции
проекты обеспечивающие снижения себестоимости продукции
проекты обеспечивающие социально экономические и другие задачи
по совместимости реализации:
независимые инвестиционные проекты
взаимосвязанные инвестиционные проекты
взаимоисключающие инвестиционные проекты
по срокам реализации:
среднесрочные
краткосрочные
долгосрочные
по объему необходимых инвестиционных ресурсов:
небольшие инвестиционные проекты (до 100 тыс $)
средние проекты (от 100 тыс)
крупные сделки
Все формы реального инвестирования предъявляют специфические требования к разработке инвестиционного проекта. Теорит. любой инвестиционный проект должен содержать 10 основных разделов, однако на практике требования к разработке, как правило укрощаются. Основной причиной является масштаб проекта. Основными разделами являются:
краткая характеристика проекта
предпосылки и основная идея проекта
анализ рынка и концепция маркетинга
сырье и поставки (от куда привозить, кто?)
место расположения, стороит-й участок, окружающая среда
проектирования и технология
орг-я управления
трудовые ресурсы
планирование реализации проекта
фин план и оценка экономической эффективности
Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:
прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается креализации конкретный их вариант;
инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;
постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе
эксплуатации объекта инвестирования.
Виды инвестиционных проектов.
Выделяют следующие виды инвестиционных проектов:
1.проекты, связанные с сохранением производства (замена изношенного оборудования). При реализации таких проектов проводится инвентаризация ОПФ, оценка их изношенности, составляются дефектные акты, включающие дефектные ведомости, в конечном итоге определяется количество и стоимость оборудования, подлежащего замене.
2.проекты, связанные со снижением издержек. Включают расходы, связанные с заменой морально и физически устаревшего оборудования.
3.проекты, связанные с расширением производства, существующей продукции или рынков.
4.проекты, связанные с расширением выпуска новой продукции и завоеванием новых рынков. Это высокорисковые проекты, что связано со сложностью оценки затрат по приобретению нового сырья, привлечению рабочей силы необходимой квалификации, кроме того сложно учесть проблемы, связанные с реализацией новой продукции.
5.проекты, связанные с безопасностью и защитой окружающей среды.
6.прочие проекты (офисное строительство, строительство гаражей и т.д.).
Порядок разработки, обоснования и утверждения инвестиционного проекта:
Инвестор, исходя из своих целей и анализа ситуации, подготавливает декларацию о намерениях с привлечением консультантов и экспертов по различным вопросам.
Декларация о намерениях содержит краткую информацию о проектировании, краткое обоснование о необходимости создания, характеристику намечаемой деятельности, необходимых ресурсов и т.д.
Декларация направляется в местные органы власти, обладающие правом выделять земельные участки под строительство.
После получения положительного решения о выделении участков, инвестор принимает решение о разработке технико-экономического обоснования.
Для проведения необходимых работ инвестор вправе привлекать на конкурсной основе (тендерные торги) партнеров.
Проекты, независимо от источника финансирования и форм собственности подлежат государственной экспертизе.
16. Инвестиции в инновациях.
Ход развития мировой экономики в течение последних десятилетий наглядно демонстрирует, что уровень благосостояния стран существенно зависит от результатов научно-технического прогресса, являющегося важнейшим фактором экономического развития и основой конкурентоспособности предприятий, отраслей, регионов, национальных экономик.
Основными ключевыми составляющими новой экономики являются предпринимательство, инновации и инвестиции.
Центральная роль в будущем процветании общества принадлежит инновациям, повышающим производительность труда и вложенного капитала. Развитие инноваций осуществляется в условиях накопления новых знаний, создания и продуктивного использования новых технологий. Несмотря на то, что Россия располагает многими современными технологиями, имеет мощную базу фундаментальной науки и политехнического образования, для осуществления качественных социально-экономических преобразований необходимо создание новых знаний, новых эффективных технологий и развитие образования.
Инвестиции в новые предпринимательские инициативы в западных странах осуществляются в настоящее время в условиях либерализации финансовых рынков и развития многообразных венчурных механизмов привлечения финансовых ресурсов. Современная система венчурного финансирования создает условия для тесной связи предпринимателя с фондовыми рынками. Отсутствие же эффективного, высоко капитализированного фондового рынка, а также неразвитость отечественной кредитной системы не только тормозят межотраслевой перелив капитала и замедляют рост инвестиций, но и являются фактором, блокирующим развитие инноваций.
Таким образом, в настоящее время многие отечественные предприятия являются неконкурентоспособными на мировом рынке, все более ориентирующемся на новую экономику. Факторы производства и инвестиции являются не целью, а средством научно обоснованной инновационной деятельности, обеспечивающей подъем технико-экономического развития страны и повышение качества жизни населения.
Основной предпосылкой для развития инновационной деятельности в отечественном предпринимательстве является необходимость объединения под единым управлением инновационной и инвестиционной функций.
Инвестиционный процесс, являющийся отражением общего состояния экономики, определяет динамику ее развития и формирует основы успешного функционирования в будущем.
Целью формирования комплексного экономико-организационного механизма управления инновационно-инвестиционным процессом является создание благоприятных условий для перехода экономики к полноценным рыночным и конкурентным отношениям, стимулирующим развитие производства, наполнение рынка товарами, наиболее полно удовлетворяющими потребности граждан, обеспечивающим гармоничное социально направленное развитие. Структурно такой механизм состоит из взаимосвязанных блоков макроэкономического, регионального регулирования и экономического саморегулирования.
Эффективная инновационно-инвестиционная политика должна удовлетворять следующим основным принципиальным требованиям:
- совершенствовать законодательное обеспечение инновационной и инвестиционной деятельности;
- осуществлять концентрацию инновационно-инвестиционной политики на стратегических направлениях региональных программ;
- организовывать взаимодействие с предприятиями региона с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств;
- осуществлять постоянный мониторинг положительных и отрицательных сторон развития в регионе и др.
В настоящее время особо важное внимание уделяется оценке эффективности инноваций и инвестиций. Такая оценка осуществляется в рамках инновационно-инвестиционных проектов. При их разработке и оценке эффективности обязательно учитывается, что инновационные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. В их структуре доля заемных средств, как правило, велика, в том числе за счет привлечения банковских кредитов и источников целевого финансирования по программам развития перспективных областей науки и техники. Возмещение затрат на начальном этапе использования инвестиций может быть и незначительным. Однако инновационные инвестиции оказывают существенное влияние на конкурентную стратегию и ценовую политику предприятия, позволяя производить принципиально новые виды товаров.
Итак, инновационные инвестиции формируются как за счет собственных, так и заемных источников финансирования, причем для финансирования инноваций предприятия крайне нуждаются в привлечении значительного объема заемных ресурсов. Методология управления инвестиционным процессом в условиях переходной российской экономики развивалась в направлении совершенствования методов оценки инвестиционных проектов на основе зарубежных методических разработок, а вопросы выбора проектов и формирования бюджета капитальных вложений предприятий практически не рассматривались. Поэтому управление инновационно-инвестиционным процессом в настоящее время необходимо рассматривать как деятельность, направленную, в первую очередь, на создание инноваций разных типов, на обеспечение наиболее эффективного вложения финансовых средств в инновационные инвестиции и получения ожидаемых результатов. Эффективное управление инновационно-инвестиционным процессом предполагает разработку, принятие и реализацию обоснованных управленческих решений по выбору эффективных инновационно-инвестиционных проектов.
17. Инвестиции в ценные бумаги.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу , выпустившему такой документ (эмитенту).
Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов, которые интересуют инвестора. При этом учитываются, например, такие факторы, как: особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг; уровень их безопасности; надежность и доходность; степень ликвидности.
В настоящее время наиболее предпочтительными среди инвесторов оказываются инвестиции в акции или облигации.
Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Для определения инвестиционных качеств акций важна их классификация.
По характеру обязательств эмитента акции делят на обыкновенные и привилегированные. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно выше, чем в обыкновенные в связи с преимущественным правом на получение заранее предусмотренного уровня дивидендов и доли имущества в случае ликвидации акционерного общества. По степени надежности вложений привилегированные акции занимают промежуточное положение между простыми акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие от облигаций не имеют четкого срока погашения и столь надежного обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации, как простые акции. По критерию доходности наиболее предпочтительными для инвестора являются обыкновенные акции, которые лучше приспособлены к изменениям конъюнктуры фондового рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерного общества.
При этом обыкновенные и привилегированные акции имеют свои достоинства и недостатки, которые определяют их инвестиционные качества.
К числу достоинств обыкновенных акций относятся:
- возможность получения более высоких доходов в период эффективной деятельности акционерного общества;
- возможность влияния на хозяйственную деятельность предприятия путем участия в управлении им;
- более высокая ликвидность на фондовом рынке;
- возможность участия в разработке дивидендной политики предприятия.
К недостаткам обыкновенных акций относятся:
- нестабильность уровня доходов и возможность получения низких дивидендов (при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды могут не выплачиваться вообще);
- возможность потери всего инвестиционного капитала при банкротстве и ликвидации акционерного общества;
- низкая защищенность от инвестиционных рисков.
Достоинства привилегированных акций состоят:
- в обеспечении стабильного дохода в виде фиксированного размера дивидендов, выплата которых производится вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности предприятия;
- в защищенности от инвестиционных рисков;
- в обеспечении преимущественного права на получение дивидендов при их выплате и на участие в разделе имущества при ликвидации акционерного общества;
Недостатками привилегированных акций являются:
- отсутствие права участия в управлении акционерным обществом;
- возможность отзыва (обратного выкупа) акций вне зависимости от желания акционера;
- более низкий уровень ликвидности на фондовом рынке и, как правило, более низкий уровень доходов по сравнению с обыкновенными акциями.
Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации.
По видам эмитентов облигации делятся на государственные, муниципальные (местных займов) и корпоративные, что имеет существенное значение для инвесторов, прежде всего с позиций их рисков. Наименее рискованными являются вложения в облигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Дифференцируется и уровень доходности: наибольший доход обычно имеют корпоративные облигации, а наименьший - государственные.
По сроку погашения облигации делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. По уровню риска предпочтительными для инвестора являются краткосрочные облигации. С ростом срока погашения облигации возрастает и уровень риска. Уровень доходности облигаций прямо пропорционален уровню риска (больший риск - больший доход).
По форме выплаты дохода облигации делят на процентные и беспроцентные (целевые). С позиций инвестора, стратегической целью которого является приращение капитала в денежной форме, целесообразно инвестирование в процентные облигации, к тому же имеющие более высокую текущую ликвидность на фондовом рынке.
● Риск проектирования. Этот риск генерируется несовершенством подготовки бизнес-плана и проектных работ по объекту предполагаемого инвестирования, связанным с недостатком информации о внешней инвестиционной среде, неправильной оценкой параметров внутреннего инвестиционного потенциала, использованием устаревшей техники и технологии, оказывающим влияние на показатели его предстоящей доходности.
●Строительный риск. Этот риск генерируется выбором недостаточно квалифицированных подрядчиков, использованием устаревших строительных технологий и материалов, а также другими причинами, вызывающими существенное превышение предусмотренных сроков строительно-монтажных работ по инвестиционному проекту.
●Маркетинговый риск. Он характеризует возможность существенного снижения предусмотренного инвестиционным проектом объема реализации продукции, уровня цен и другими факторами, приводящими к уменьшению объема операционного дохода и прибыли на стадии эксплуатации проекта.
●Риск финансирования проекта. Этот вид риска связан с недостаточным общим объемом инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта; несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельных источников; возрастанием средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к инвестированию; несовершенством структуры источников формирования заемных инвестиционных ресурсов.
●Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид проектных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции по реализации реального инвестиционного проекта предприятия, в инвестиционном менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
●Процентный риск. Он состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту.
Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную еГо составляющую) является изменение конъюнктуры инвестиционного рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
14.Оценка прииска рельных инв. Проектов
1. Общая оценка проектного риска осуществляется путем определения
интегрированного их показателя, характеризуемого как «уровень проектного риска».
Этот показатель интегрирует влияние всех видов риска, связанных с реализацией
рассматриваемого проекта.
2. В основе оценки уровня проектного риска лежит определение возможного
диапазона отклонений показателей эффективности проекта от расчетных их
величин. Чем шире этот возможный диапазон отклонений, тем выше уровень
проектного риска.
3. В качестве рассматриваемого показателя эффективности, используемого
для оценки уровня проектного риска, может быть избран любой из них. Вместе с
тем, наибольшее предпочтение в процессе такой оценки отдается показателям
чистого приведенного дохода и внутренней ставки доходности. Эти показатели в
наибольшей степени характеризуют возможности обеспечения роста рыночной
стоимости предприятия в результате реализации проекта.
4. Для количественного измерения размеров возможных отклонений
эффективности проекта от расчетной ее величины используется система
показателей, отражающих степень ее колеблемости. Основными из этих показателей
являются дисперсия, среднеквадратическое (стандартное) отклонение и
коэффициент вариации.
5. Оценка возможной колеблемости рассчитанных показателей
эффективности проекта осуществляется в максимально широком диапазоне
возможных условий его реализации. В этих целях прогнозируются различные
варианты возможного изменения факторов внешней инвестиционной среды и
параметров внутреннего потенциала предприятия, которые генерируют угрозы
снижения расчетной эффективности проекта в процессе его реализации.
Исходя из вышеизложенных принципов формируется методический
инструментарий оценки уровня риска отдельных реальных инвестиционных
проектов.
9.Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке
Инвестиционный проект представляет основной документ, определяющий необходимость осуществления реальных инвестиций, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.
Выделяют следующие виды инвестиционных проектов:
1. проекты, связанные с сохранением производства (замена изношенного оборудования). При реализации таких проектов проводится инвентаризация ОПФ, оценка их изношенности, составляются дефектные акты, включающие дефектные ведомости, в конечном итоге определяется количество и стоимость оборудования, подлежащего замене.
2. проекты, связанные со снижением издержек. Включают расходы, связанные с заменой морально и физически устаревшего оборудования.
3. проекты, связанные с расширением производства, существующей продукции или рынков.
4. проекты, связанные с расширением выпуска новой продукции и завоеванием новых рынков. Это высокорисковые проекты, что связано со сложностью оценки затрат по приобретению нового сырья, привлечению рабочей силы необходимой квалификации, кроме того сложно учесть проблемы, связанные с реализацией новой продукции.
5. проекты, связанные с безопасностью и защитой окружающей среды.
6. прочие проекты (офисное строительство, строительство гаражей и т.д.).
Порядок разработки, обоснования и утверждения инвестиционного проекта:
Инвестор, исходя из своих целей и анализа ситуации, подготавливает декларацию о намерениях с привлечением консультантов и экспертов по различным вопросам.
Декларация о намерениях содержит краткую информацию о проектировании, краткое обоснование о необходимости создания, характеристику намечаемой деятельности, необходимых ресурсов и т.д.
Декларация направляется в местные органы власти, обладающие правом выделять земельные участки под строительство.
После получения положительного решения о выделении участков, инвестор принимает решение о разработке технико-экономического обоснования.
Для проведения необходимых работ инвестор вправе привлекать на конкурсной основе (тендерные торги) партнеров.
Проекты, независимо от источника финансирования и форм собственности подлежат государственной экспертизе.
11.Бюджетная эффективность проекта-
отражает влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер федеральной или региональной поддержки. Для шага t бюджетный эффект B(t) определяется как разность между доходами R(t) и расходами E(t) соответствующего бюджета
B(t)=R(t)-E(t)
Интегральный бюджетный эффект B(int) рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета R(int) над интегральными расходами бюджета E(inf)
B(int)=R(int)-E(int)
12.Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка дисконтирования применяется при расчёте дисконтированной стоимости будущих денежных потоков NPV.
где i - ставка дисконтирования.
13.Риски реальных инвестиционных проектов.
Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции. Капитальный ремонт основных фондов. Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.