1.Определения связанные с инвестиционной деятельностью. Инвестиции – это денежные средства, ЦБ, имущество и не имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательских и/или иных видов деятельности с целью получения прибыли или иного полезного эффекта. Капитальные вложения – вложения в основной капитал. Инвестиционный процесс – процесс вложения денежных средств с целью получения прибыли. Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления капитальных вложений с целью получения прибыли или иного полезного эффекта. Акционер – это инвестор обладающий акциями организации и осуществляющий инвестиционный проект. Инвестиционный менеджмент – это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений управленческих решений , связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности. Инвестиционный рынок – это рынок на котором объектами купли-продажи выступают разнообразные инвестиционные товары, инструменты и услуги , обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. Инвестиционный климат – включает в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск, отражающий совокупность экономических социальных и культурных политических государственных условий, обеспечивающих финансовую привлекательность вложений в страну или в регионы. Инвестиционный потенциал – это объективные предпосылки страны или региона для инвестиций, в которые включают насыщенность территории производственными факторами, которые могут быть выражены количественно. Инвестиционные риски – законодательные условия деятельности инвесторов с точки зрения потери инвестиционного дохода. Инвестиционный риск – это вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации не определенности его осуществления. Инфляция – это процесс выравнивания монетарным путем напряженности, возникшие в какой любо социально-экономической среде, которая сопровождается повышением общего уровня цен и снижения покупательной способности денег, т.е. обесценение денег находящихся в обороте. Процентная ставка – относительный размер платы за пользование кредитом в течении определенного периода времени. Для расчета денежных потоков проектов на номинальной основе необходимо задавать определенный уровень инфляции, использую это значение можно определить ожидаемые денежные потоки проекта по периодам его осуществления. Номинальная ставка – это ставка доходности, уровень которой отражает требования инвесторов к доходности бюджетов проекта в условиях принятых расчетов, т.е. ставка объявляемая кредитом. Реальная ставка – это ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции) величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная при наличии инфляции. Эффективная ставка – это доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течении периода, для которых объявлена процентная ставка. НМА – это определенная группа активов предприятия, обладающая способностью приносить чистый доход (или создающих условий для получения чистого дохода) способностью отчуждения используемые в течении длительного (более года) срока, но не имеющих физического содержания. Иновационные инвестиции – это вложения в НМА, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство, социальную сферу и т.д. т.е. это вложение капитала в новшество, которое приводит к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности. Финансовые инвестиции – это вложения капитала в ЦБ предприятий сферы материально производства, а так же помещения материального капитала в банковские учреждения. ЦБ – Это форма вложения денежных средств физ. и юр. лицами и способ получения ими доходов от этих вложений. Это источник формирования УК АО и финансирования расходов государства, территориально – административных органов управления, муниципалитетов. Это форма существования капитала отличая от его товарная производстенная и денежной формы, которые могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Производные ЦБ – это те, в основе которых лежит какой либо ценовой актив (Цены на товар, цены основных ЦБ, цены кредитного рынка). Акция – это ЦБ, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах АО, на получения дохода от его длительности и как правила на участие в управлении этим обществом. Облигация – это ЦБ, удостоверяющая отношение займа между ее владельцами и лицом, выпускающим ее. Арбиртражные сделки – это биржевые сделки, учитывающие разницу в ценах на один и тот же биржевой товар на розничных биржах или разные сроки поставки, а так же замена одних акций на другие с целью получения дополнительной прибыли.

2.Классификация инвестиций – а. По времени – краткосрочные и долгосрочные. Б. По организационной форме – инвестиционный портфель и проект. В. По форме собственности – частные, государственные, иностранные совместные. Г. По направленности деятельности – начальные, инвестиции направленные на выплачиваемость предприятия в будущем, инвестиции вкладываемые для сохранения позиции на рынке, инвестиции для повышения эффективности производства, инвестиции в расширение производства, инвестиции с целью создания новых производств.

3.Сущность цели и задачи инвестиционного менеджмента – Инвестиционная деятельность может осуществляться на макро и микро уровне. На микро уровне связанно с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок выполняет в экономической системе страны (на микроуровне) следующие функции: 1. Мобилизация временно свободного капитала из разнообразных источников (сбережения общества в РФ данная функция выполняеться) 2. Эффективное распределение комулятивного капитала между конечными потребителями (частично данная функция выполняеться) 3. Формирование рыночных цен, объяктивно отражающих складывающиеся соотношение между спросом и предложением. 4. Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере (В РФ механизм ценообразования не современен, следовательно, в полной мере выполняться эта функция не может) 5. Выполнение классифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров и инструментов (функция выполняеться но качество оставляет желать лучшего). 6. Создание условий для минимизации коммерческого и инвестиционного риска. 7. Ускорение оборота капитала. В реальной практике инвестиционный рынокявляеться набором отдельных сигментов, систематизацию которых можно осуществить по следующим признакам: 1. По объекту обеспечения различных видов инвестирования – рынок объектов реального инвестирования и рынок инструментов финансового инвестирования. 2. По обращающихся инвестиционных товаров, инструментов и услуг: рынок недвижемости, капитальных товаров, объектов инновационного инвестирования, прочих объектов реального инвестирования, рынок услуг в сфере реального инвестирования, фондовый/биржевой рынок, рынок денежных инструментов инвестирования. 3. По организационной форме функционирования – организационный (биржевой) – высокая концентрация спроса и предложения, неорилизованная «уличный» низкая степень юридической защищенности. 4. Региональный признак (каждый сигмент включает в себя предыдущий) – местный инвестиционный рынок; региональный-характеризует систему товарных рынков, организованная и не организованная формы; национальный – система инвестиционных рынков страны всех видов инвестиционных форм; мировой – часть мировой рыночной системы. 5. По срочности реализации сделок, заключенных на рынке: рынок с немедленной реализацией сделок, и рынок с реализацией условий сделок будущего периода. 6. По периоду обращения финансовых инструментов: рынок денег, капитала. 7. По условию обращения финансовых инструментов – первичный и вторичный рынок. Сделки могут быть: прямыми и опосредованными. По составу участников инвестиционный рынок деформируется в зависимости от формы осуществления сделок: участниками прямой сделки являеться продавец и покупатель инвестиционных товаров и инструментов, в опосредованной сделке кроме продавца и покупателя принимает участие посредник. Продавцы и покупатели инвестиционных товаров и услуг деляться на группы в зависимости от сегмента инвестиционного рынка. На рынке РЦБ прямыми участниками выступают – эмитенты, представленные субъектами, привлекающие необходимые инвестиционные ресурсы за счет выпуска ЦБ.

4.Государственное управление инвестиционной сферой предполагает форму некоего «принуждения», без которого оно лишено смысла, поскольку, если бы рынок сам регулировал перелив капитала исходя из государственных интересов, то любое вмешательство государства в инвестиционный процесс было бы излишним.

Поэтому государство должно соединить интересы общества, понимаемые, прежде всего как сохранение его благополучия, с интересами предпринимательской деятельности, в том числе путем регулирования инвестиционных потоков.

Например, в ситуации кризиса, дестабилизации экономики, воздействие государства на инвестиционный процесс приобретает особое значение, т.к. оживление инвестиционной деятельности - одно из условий выхода из экономического кризиса и создания предпосылок для устойчивого развития.

Вмешательство государства должно отвечать интересам всех слоев общества, для того чтобы достичь наиболее эффективного общественного производства. Общественное производство может считаться эффективным только тогда, когда происходит гармоничное развитие всех структур общества, т.е. когда наряду с производственным сектором, инвестиции обеспечивают необходимое развитие социальной, экономической и культурной сферы [2].

Государство определяет инвестиционную политику потому, что только оно наделено политической властью и обладает способностью реализовать свою волю в правовых актах, регулирующих инвестиционные потоки, приоритетном финансировании и т.д.

Реализация инвестиционной политики через соответствующие законодательные акты по сути своей направлена на улучшение социально-экономического положения в обществе в целом. Решение экономических проблем тесно связано с социальными проблемами, поэтому инвестиционную политику, как считают некоторые специалисты, можно считать важнейшим направлением социально-экономической политики государства, позволяющим добиться поставленных целей посредством государственного управления финансовыми средствами независимо от источников их образования.

Государство играет ведущую роль в базовых отраслях промышленности, производстве военной и космической техники и других отраслях, обеспечивающих государственные нужды и национальную безопасность. Как собственник, оно создает условия для стабильной хозяйственной деятельности государственных предприятий через систему госзаказов, кредитование оборотных средств для предприятий, продукция которых имеет гарантированный сбыт, путем содействия продвижению товаров государственных предприятий на мировой и российский рынок [4]. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности понимаются определённые в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социально-экономического развития страны и её регионов, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты [5].

Инвестиционная деятельность в России регулируется как общим государственным законодательством, так и системой специальных нормативных актов.

Принципиальное значение имеют такие законы, как Конституция РФ, Гражданский и налоговый кодексы, законы об акционерных обществах, о собственности, о приватизации, о внешнеэкономической деятельности, о тарифном контроле и валютном регулировании и др.

В нашей стране также приняты специальные законы, постановления, нормативные акты, которые регулируют непосредственно инвестиционный процесс. К ним следует отнести Закон "Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 г. Данный закон определяет правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности; объекты и субъекты инвестиционной деятельности, защиту прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности вне зависимости от форм собственности.

Принят ряд постановлений Правительства РФ, которые направлены на повышение роли государственной инвестиционной и структурной политики, стимулирование процесса привлечения внебюджетных инвестиций в производственную сферу, создание условий для дальнейшего развития инициативы частных инвесторов по реализации высокоэффективных инвестиционных проектов.

5. Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне. Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним - иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис.1). При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.

В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, - в ФРГ и Японии.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита. Краткая характеристика различных внешних источников финансирования инвестиционной деятельности рыночных субъектов приведена в приложение А.

15. Влияние инфляции на инвестиционную деятельность.

Инфляция оказывает существенное влияние на финансовые результаты организации,

особенно если она более 3—5% в год. Она обесценивает все доходы и поступления

организации. Малейшая отсрочка входящих платежей для организации ведет к тому,

что она недополучает часть причитающегося ей дохода.

Инфляция ведет к неоправданному росту потребности в оборотных средствах, так как многие виды затрат, учитываемые в себестоимости продукции по ценам предыдущего

периода, не возмещают суммы реальных расходов предприятия в текущем периоде.

Инфляция искажает реальную стоимость капитала организации, его активов и

обязательств.

Финансовые отчеты о результатах деятельности не всегда могут быть объективны,

так как различные элементы баланса теряют свою стоимость с различной скоростью.

Например, дебиторская задолженность теряет свою стоимость и ведет к убыткам

предприятия на сумму снижения покупательной способности долговых денег. И,

наоборот, кредиторская задолженность перед поставщиками дает некоторую выгоду,

потому что предприятие может расплатиться по своим обязательствам деньгами со

сниженной покупательной способностью.

Высокая инфляция затрудняет и уменьшает инвестиционную деятельность, ведет к «проеданию» средств, предназначенных для расширенного воспроизводства.

Замедляется процесс простого воспроизводства капитала.

Перенос стоимости основных средств и производственных запасов, приобретенных в

предшествующие периоды, на готовый продукт в отчетный период опаздывает во

времени, поэтому приводит к занижению стоимости продукции.

Текущие затраты и амортизация основных средств, исчисленные в оценке по более

высокой покупательной способности, при определении финансовых результатов

вычитаются из суммы поступлений за текущий период, которые оцениваются по более низкой покупательной способности денег. Это приводит к завышению финансовых результатов деятельности, увеличению налогооблагаемой прибыли, снижению чистой прибыли, прибыли, остающейся в распоряжении организации.

Все это обусловливает необходимость в процессе принятия управленческих решений

использовать методы, позволяющие оценивать потери организации в результате

воздействия факторов, влияющих на уровень инфляции.

Влияние инфляции на процесс инвестирования в основном негативно. Оно проявляется в том, что происходит обесценение амортизационного фонда, а, следовательно, выявляется недостаток средств для обновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд, снижаются инвестиционные возможности предприятий. Чем длительнее период амортизации основных фондов, тем меньше размеры перенесенной стоимости. Подобное влияние можно элиминировать, используя метод ускоренной амортизации основных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления.

Негативное влияние проявляется и в том, что доходы от инвестиций в будущем инвесторы получат обесценившимися деньгами, а затраты на инвестиции осуществляются в настоящее время. Для того чтобы в этих условиях долгосрочные инвестиции могли состояться, необходимо предусмотреть значительную разницу объемов вложенных (нынешних) и будущих денег, компенсирующую обесценение, опережающую темпы инфляции, включающую в себя инфляционную премию. Необходима очень высокая норма доходности вложений [14, с. 428-439].

В то же время инвесторы порой вынуждены осуществлять вложения в проекты с доходностью, не включающей в себя инфляционной премии, что приносит им дополнительные убытки. Но какой должна быть эта разница неизвестно, так как неизвестны темпы будущей инфляции. В этом проявляется высокая степень инвестиционного риска при инфляции, которая ведет к уменьшению источников финансирования инвестиционных проектов. Последнее происходит и при завышении финансовых результатов производства при инфляции (что завышает и размеры налогов на прибыль).

В условиях инфляции предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Проектов, окупаемость которых может растянуться на годы, следует избегать. В этих условиях при анализе инвестиционных проектов будущие денежные потоки должны быть скорректированы на предполагаемые темпы инфляции. Это, в частности, касается используемого в расчетах коэффициента дисконтирования. Необходима также индексация амортизационного фонда в соответствии с темпами инфляции. В условиях инфляции разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы - с быстрым оборотом капитала. Это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценными бумагами, сфера обращения, торговля (в т.ч. внешняя), сфера обслуживания, операции с недвижимостью и т.п. Вложения должны быть достаточно диверсифицированы. В этих условиях значение мониторинга инвестиционного портфеля усиливается. В то же время умеренная инфляция, обесценивая наличную бумажно-денежную массу, способствует стимулированию инвестиций в реальный сектор экономики [10, с. 115-124].\

Таким образом, можно утверждать, что в целом инфляция при неправильной инвестиционной политике предприятия оказывает негативное влияние на результаты производственно-экономической деятельности предприятия.