Тема 5. Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств

Цель изучения темы – овладеть кредитным инструментарием устранения дефицита денежных средств на основе планирования денежных потоков.

Методические указания по изучению темы:

• необходимо внимательно изучить контент соответствующей темы;

• важнейшими понятиями являются банковский кредит, аннуитет, денежный поток, план;

• при решении задач используются представленные в контенте формулы, которые дублируются в практикуме в связи с необходимостью детализировать условные обозначения;

• приступая к выполнению, необходимо ознакомиться с представленным в каждой мини-ситуации примером, после чего выполнить задание для самостоятельного решения.

ПРАКТИКУМ

Мини-ситуация 24. Отдел прогнозирования компании подготовил для генерального директора прогноз денежных потоков (табл. 53), согласно которому выплаты опережают поступления. Генеральный директор поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xltx»:

1. Разработать план устранения дефицитного чистого денежного потока на основе привлечения банковского кредита (под годовую ставку, равную 0,18), погашаемого равными платежами.

2. Представить результат п. 1 в виде таблицы.

3. Дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.

Таблица 53

Прогноз денежных потоков предприятия, тыс. р.

Месяц	Пример		Задание для самостоятельного решения
	выплаты	поступления	выплаты	поступления
1	1000	0	2000	0
2	2000	0	2000	0
3	3000	0	2000	0
4	4000	0	900	1800
5	500	1000	800	1600
6	800	1600	700	1400
7	1000	2000	600	1200
8	1100	2200	500	1000
9	1200	2400	700	1400
10	1300	2600	900	1800
11	1500	3000	800	1600
12	1500	3000	700	1400
13	1000	2000	900	1800
14	900	1800	1000	2000
15	500	1000	1000	2000
16	800	1600	1000	2000
17	900	1800	900	1800
18	1000	2000	800	1600
19	1200	2400	700	1400
20	1500	3000	1100	2200
21	1400	2800	1100	2200
22	1100	2200	1200	2400
23	1300	2600	1000	2000
24	1700	3400	1000	1500

Если банковский кредит погашается в начале месяца (начиная со второго), то для начисления равномерных ежемесячных платежей в счет его погашения применяется метод аннуитета пренумерандо, для чего можно воспользоваться записями (86), (87), (88):

	(86)
	(87)
	(88)
где n – число месяцев привлечения банковского кредита; k – число выплат по банковскому кредиту в год; CFBC,n,k – аннуитетный платеж за один месяц в счет погашения банковского кредита со сроком привлечения n=24 месяца при разделяющем год на k=12 равных частей числе выплат.

Решение поставленной в п. 1 задачи возможно на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xltx». На лист «Исходные данные» вносим выплаты и поступления денежных средств (табл. 53). На листе «Аннуитет пренумерандо» в «ячейке», выделенной красным цветом, подбираем минимальную величину кредита, которая устраняет дефицитный чистый денежный поток. На то, что подобрана минимальная сумма кредита, должно указывать нулевое значение в одной из «ячеек» столбца «Сальдо после всех выплат и получения займа».

При подборе суммы кредита, требуемой для устранения дефицитного чистого денежного потока, необходимо учесть, что сальдо на начало месяца совпадает с сальдо на конец предыдущего. Кроме того, любое сальдо не должно быть отрицательным, иначе какая-то часть обязательств фирмы окажется непогашенной. Отметим, что все эти условия реализованы в табл. 54.

Таблица 54

План движения денежных средств предприятия, тыс. р.

Месяц	Сальдо на начало месяца	Выплаты денежных средств	Погашение кредита	Получение кредита	Сальдо после всех выплат и получения кредита	Поступления денежных средств	Сальдо на конец месяца
	A	B	D	E	F=A-B-D+E	G	H=F+G
1	0	1000	0	13988	12988	0	12988
2	12988	2000	715	0	10273	0	10273
3	10273	3000	715	0	6559	0	6559
4	6559	4000	715	0	1844	0	1844
5	1844	500	715	0	629	1000	1629
6	1629	800	715	0	115	1600	1715
7	1715	1000	715	0	0	2000	2000
8	2000	1100	715	0	185	2200	2385
9	2385	1200	715	0	471	2400	2871
10	2871	1300	715	0	856	2600	3456
11	3456	1500	715	0	1241	3000	4241
12	4241	1500	715	0	2027	3000	5027
13	5027	1000	715	0	3312	2000	5312
14	5312	900	715	0	3698	1800	5498
15	5498	500	715	0	4283	1000	5283
16	5283	800	715	0	3768	1600	5368
17	5368	900	715	0	3754	1800	5554
18	5554	1000	715	0	3839	2000	5839
19	5839	1200	715	0	3924	2400	6324
20	6324	1500	715	0	4110	3000	7110
21	7110	1400	715	0	4995	2800	7795
22	7795	1100	715	0	5980	2200	8180
23	8180	1300	715	0	6166	2600	8766
24	8766	1700	715	0	6351	3400	9751

Как видно из табл. 54, подобрана минимально необходимая сумма кредита, поскольку в одном из месяцев (в 7-м) сальдо после всех выплат и получения займа равно нулю.

Внимание! Необходимо самостоятельно дать заключение о приемлемости этого способа финансирования.

Мини-ситуация 25. После доклада об устранении дефицитного чистого денежного потока (табл. 54) генеральный директор компании поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xltx» и прогноза денежных потоков (табл. 53), согласно которому выплаты опережают поступления: