В) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
Для начала с помощью формулы (54) рассчитаем средневзвешенную стоимость привлечения капитала, для чего потребуются данные табл. 30, и заносим полученный результат в табл. 37:
Теперь необходимо с помощью формулы (56) определить потребность в банковском кредите:
Далее с помощью формулы (55) рассчитаем платеж в счет погашения банковского кредита, для чего потребуются данные табл. 30:
Затем следует скорректировать денежные потоки, представленные в табл. 29, поскольку в число поступлений денежных средств включается получение банковского кредита, а в число выплат – его погашение равными платежами. Корректировку денежных потоков удобно представить в форме табл. 34.
Таблица 34
Корректировка денежных потоков инвестиционного проекта, тыс. р.
t |
COFt |
CIFt |
1 |
1000 |
0+500=500 |
2 |
500+197,5=697,5 |
900 |
3 |
700+197,5=897,5 |
1100 |
4 |
800+197,5=997,5 |
1300 |
Итак, с помощью формулы (49) и на основе данных табл. 34 определяем период окупаемости инвестиций, для чего удобно представить расчеты в форме табл. 35, и заносим полученный результат в табл. 37.
Таблица 35
Определение периода окупаемости инвестиций
t |
|
Окупаются ли инвестиции? |
1 |
500-1000=-500 |
нет |
2 |
-500+900-697,5=-297,5 |
нет |
3 |
-297,5+1100-897,5=-95 |
нет |
4 |
-95+1300-997,5=207,5 |
да |
Теперь с помощью формулы (50) и на основе данных табл. 34 определяем чистую приведенную стоимость, после чего заносим полученный результат в табл. 31:
Далее с помощью формулы (51) и на основе данных табл. 34 вычисляем индекс доходности (рентабельности), после чего заносим полученный результат в табл. 31:
Затем методом подбора на основе формулы (52) и на основе данных табл. 34 вычисляем внутреннюю норму прибыли, после чего заносим полученный результат в табл. 31:
Наконец, с помощью формулы (53) и на основе представленных в табл. 34 данных определяем дисконтированный период окупаемости инвестиций, для чего удобно представить расчеты в форме табл. 36, и заносим полученный результат в табл. 37.
Таблица 36
Определение дисконтированного периода окупаемости инвестиций
t |
|
Окупаются ли инвестиции? |
1 |
|
нет |
2 |
|
нет |
3 |
|
нет |
4 |
|
да |
В табл. 37 представлены возможные результаты осуществления инвестиционного проекта по реконструкции производства.
Таблица 37
Предполагаемые результаты осуществления инвестиционного проекта
Показатель |
Способ финансирования |
||
за счет эмиссии обыкновенных акций |
за счет банковского кредита |
за счет обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита |
|
WACC |
0,2 |
0,09 |
0,145 |
PBP |
менее 4-х лет |
не определяется |
менее 4-х лет |
NPV, тыс. р. |
-82,9 |
82,3 |
28,6 |
PI |
0,9579 |
1,0245 |
1,0111 |
IRR |
0,1378 |
не определяется |
0,1813 |
DPBP |
не окупаются |
не определяется |
менее 4-х лет |
Внимание! Необходимо самостоятельно выбрать способ финансирования, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свои рекомендации.
Мини-ситуация 16. После доклада об оценке эффективности инвестиционного проекта по реконструкции производства (табл. 37) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках (табл. 29, 33, 34):
Определить чувствительность чистой приведенной стоимости:
к выплатам денежных средств;
к поступлениям денежных средств;