Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
ПФМ-1 (практикум).docx
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.03.2025
Размер:
286.55 Кб
Скачать

Тема 1. Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем

Цель изучения темы – овладеть инструментарием оценки риска и доходности ценных бумаг, формирования финансового инвестиционного портфеля.

Методические указания по изучению темы:

  • необходимо внимательно изучить контент соответствующей темы;

  • важнейшими понятиями являются риск и доходность ценных бумаг, а также финансовый инвестиционный портфель;

  • при решении задач используются представленные в контенте формулы, которые дублируются в практикуме в связи с необходимостью детализировать условные обозначения;

  • приступая к выполнению, необходимо ознакомиться с представленным в каждой мини-ситуации примером, после чего выполнить задание для самостоятельного решения.

Практикум

Мини-ситуация 1. Финансовая компания предлагает купить у нее акции двух эмитентов. Вы, как финансовый аналитик, на основе имеющихся данных о фактической доходности (табл. 1), должны:

  1. Определить ожидаемую доходность и риск по обеим акциям.

  2. Вычислить доли объединенных в портфель акций, при которых риск портфеля минимизируется.

  3. Определить ожидаемую доходность и риск по портфелю акций на основе вычисленных в п. 2 долей.

  4. Представить результаты п.п. 1, 2, 3 в виде таблицы.

  5. Разработать графическое решение п.п. 1, 2, 3.

  6. Обосновать рекомендации об инвестициях в отдельные акции и/или в их сочетания.

Таблица 1

Фактическая доходность акций j (Rj,t), h (Rh,t)

Период времени (t)

Пример

Задание для самостоятельного решения

Rj,t

Rh,t

Rj,t

Rh,t

1

0,09

0,03

0,1

0,01

2

0,13

0,07

0,17

0,05

3

0,19

0,05

0,11

0,06

4

0,14

0,02

0,12

0,07

Ожидаемая доходность по акции вычисляется на основе формулы (1), риск по акции вычисляется на основе формулы (2):

(1)

(2)

где Řj – ожидаемая доходность по акции j;

Rj,t – фактическая доходность по акции j за период времени t;

σj – риск по акции j;

t=1, …, n – длина динамического ряда.

Доли объединенных в портфель акций, при которых риск портфеля минимизируется, вычисляются на основе формул (3), (4), ожидаемая доходность – на основе формулы (5), риск – на основе формулы (6):

(3)

(4)

(5)

(6)

(7)

(8)

где dj – минимизирующая риск портфеля доля акций j;

dh – минимизирующая риск портфеля доля акций h;

Řjh – ожидаемая доходность портфеля, состоящего из акций j, h;

σjh – риск портфеля, состоящего из акций j, h;

σh – риск по акции h;

Řh – ожидаемая доходность по акции h;

ρjh – коэффициент корреляции фактических значений доходности по акциям j, h;

Covjh – ковариация фактических значений доходности акций j, h.

С помощью формулы (1) определяем ожидаемую доходность акций и заносим результаты в табл. 2:

С помощью формулы (2) определяем риск акций и заносим полученные результаты в табл. 2:

С помощью формул (8), (7) определяем ковариацию и коэффициент корреляции фактических значений доходности акций:

С помощью формул (3), (4) определяем доли объединенных в портфель акций, при которых риск портфеля минимизируется, и заносим полученные результаты в табл. 2:

С помощью формул (5), (6) определяем ожидаемую доходность, а также риск портфеля на основе вычисленных выше долей и заносим результаты в табл. 2:

Представленные в табл. 2 результаты расчетов имеют две особенности. Во-первых, если представить, что в портфеле содержится только одна акция j, то ее доля составит единицу, это же можно сказать и об акции h. Во-вторых, данные об ожидаемой доходности расположены по мере ее роста.

Таблица 2

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]