70. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса. Сравнительный подход и его основные методы.

Сравнительный подход предполагает, что ценность СК предприятия определяется той суммой, за которую оно может быть продано при наличии достаточно сформированного рынка, т.е. наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи фирмы, зафиксированная рынком.

Базовые положения сравнительного подхода:

1) Оценщик имеет в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на сходные предприятия или их акции.

2) Цена предприятия отражает его произв. и фин. возможности, положение на рынке и перспективы развития.

3) Принцип альтернативных инвестиций.

Преимущества сравнительного подхода:

1. Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи исходных предприятий.

2. Отражает фактические достигнутые предприятием результаты произв.-фин. деятельности.

3. Отражает реальный спрос и предложение на объект инвестирования.

Недостатки:

1. Базой для расчета являются достигнутые в прошлом результаты, следовательно, метод игнорирует будущие перспективы развития.

2. Сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней фин. информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу исходных фирм, отобранных оценщиками в качестве аналогов.

3. Оценщик должен сделать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину, промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования.

Условия применения сравнительного метода:

1) Наличие активного фин. рынка

2) Открытость рынка/Доступность фин. информации, необх. оценщику.

3) Наличие спец. служб, накапливающих ценовую и фин. информацию.

Сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

1. Метод компании-аналога. Основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена 1 акции АО открытого типа.

2. Метод продаж. Ориентирован на цены приобретения предприятия в целом, либо его контрольного пакета акций.

3. Метод отраслевых коэффициентов. Основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными фин. параметрами. Отраслевые коэффициенты обычно рассматриваются спец. аналитич. организациями на основе длительных статистических наблюдений за соотношением между ценой СК предприятия и его важнейшими произв.-фин. накоплениями.

72. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса. Затратный подход и его основные методы.

Затратный подход (ЗП) в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. ЗП целесообразно применять в случаях, когда:

1) преобладающая часть активов является ликвидной;

2) оцениваемая компания владеет крупными активами;

3) оцениваемая компания или впервые образована, или подвергнута процессу банкротства

2 основных метода:

1. Метод стоимости чистых активов

2. Метод ликвидационной стоимости

Этапы метода стоимости чистых активов:

1) Проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности

2) Определяется текущая стоимость обязательств предприятия

3) Из обоснованной рыночной стоимости суммы активов вычитается сумма всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость предприятия.

Расчет ликвидационной стоимости производится на основе следующих формул:

V = Vакт + CF – Cost – Q, где

Vaкт – текущая стоимость активов предприятия

CF – Прибыль/Убыток ликвидационного периода

Cost – стоимость затрат на ликвидацию

Q – стоимость долговых обязательств предприятия.