39. Средневзвешенная стоимость капитала (средневзвешенные затраты на капитал)

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

WACC=

- стоимость затрат на привлечение собственного капитала.

- доля собственного капитала

-стоимость затрат на привлечение заемного капитала

- доля заемного капитала

-ставка налога на прибыль

-( переменные)появляются, если затраты по обслуживанию заемного капитала можно отнести на себестоимость.

40. Основные способы краткосрочного финансирования.

Краткосрочное финансирование обладает следующими свойствами:

1) Предоставляется на срок не более 1 года

2) Требования по фин. обеспечениям более мягкие.

3) Обладает гибкостью – может погашаться досрочно.

4) Краткосрочные кредиты рискованны для предприятия, т.к. не гарантируется перенос сроков соглашения.

Традиционные способы краткосрочного фин-ния:

1) Торговый или коммерческий кредит – кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. 2 формы: открытый (с отсрочкой платежа) и простой (вексель).

2) Банковское кредитование:

а) срочный кредит

б) контокоррентный кредит – ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки

в) онкольный кредит – разновидность контокоррента, выдается обычно под залог товарно-мат. ценностей и т.п.

г) вексельный кредит

д) аксептный кредит

е) факторинг – операция по приобретению факт. компанией или банком права на взыскание долга

ж) форфейтинг – операция по приобретению фин. агентом коммерческих обязательств заемщика перед кредитором.

Новые способы краткосрочного фин-ния:

1) Страхование

2) Форвардные и фьючерсные контрактные

3) Операции РЕПО – договоры об обратном выкупе ЦБ

41. Толлинг и факторинг, как источники финансирования деятельности компании.

Толлинг – это переработка иностранного сырья с последующим вывозом готовой продукции. Применение данного таможенного режима позволяет вывозить готовую продукцию и ввозить сырье без пошлины.

Виды толлинга: внутренний – сырье для переработки приобретается на территории РФ и внешний – сырье ввозится из-за рубежа.

Мотивы для осуществления толлинговых операций: 1) Для заказчика: стремление предприятий снизить с/с продукции, отсутствие в стране-заказчике технологий или производств. мощностей для получения необх продукции.

2) Для переработчика: желание загрузить простаивающие произв. мощности, нехватка средств для самостоятельного приобретения сырья, недоступность кредитов, наличие задолженностей.

Факторинг – это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа. Участники: 1) Фактор (факторинговая компания или банк); 2) Поставщик товара (кредитор); 3) Покупатель (дебитор)

Виды факторинга:

1) С регрессом/Без регресса

2) Открытый/Закрытый

3) Реальный/Консенсуальный

4) Внутренний/Внешний

5) Прямой/Взаимный

42. Показатель длительности самофинансирования. Коэффициент Бивера.

Длительность самофинансирования. Interval Measure, days

Интервал самофинансирования показывает длительность периода, в течение которого организация сможет функционировать и оплачивать счета, даже если не будет никаких поступлений денежных средств в текущем периоде.

Показатель определяется в днях как отношение средней за период суммы краткосрочной дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, умноженной на длительность периода анализа (в днях), к разнице между себестоимостью реализованной продукции и амортизационными отчислениями.

Интервал самофинансирования отражает уровень резервов для финансирования издержек предприятия за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. рост сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности сокращает интервал самофинансирования и подрывает финансовую стабильность организации. В международной практике считается нормальным, если показатель превышает в годовом исчислении 360 дней.

Длительность самофинансирования. Определяется по формуле:

Дсф = (ДС + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Среднедневной расход ДС

В расчёте принимают участие средние величины:

Среднедневной расход ДС = (Себестоимость продаж + Коммерческие расходы + Управленческие расходы — Амортизация) / n,

где n = 360 дней, если период равен 1 году.

=90 дней, если период=квартал;

=30 дней, если период=месяц.

Этот показатель свидетельствуют о том, что анализируемая организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) Организации может свидетельствовать

о высоком уровне резервов (> = 90);

о низком уровне резервов у Организации для финансирования своих затрат в составе себестоимости (< 90).  

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли (ЧП) организации направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала организации

КФИН – коэффициент самофинансирования;

ДК – добавочный капитал.

Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств, разработанный известным исследователем в области финансового анализа Уильямом Бивером, является достаточно представительным для оценки платежеспособности по "потоку денежных средств".

Коэффициент Бивера (равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности) рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к средней за период величине долгосрочных и краткосрочных обязательств.

По международным стандартам рекомендуемое значение (годовое) для данного показателя находится в интервале 0,17-0,4.