32.Понятие и порядок расчета эффекта финансового левериджа.

Финансовый рычаг (леверидж) — это объективный фактор, возникающий у предприятий, использующих заемный капитал, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Уровень финансового левериджа — это процентное изменение чистой прибыли (прибыли, принадлежащей акционерам), вызванное процентным изменением операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль

Формула расчета финансового левериджа:

где FL — сила воздействия финансового рычага;

EPS — изменение операционной прибыли на одну акцию.

EBIT - прибыль до вычета процентов за кредит и налога на прибыль.

Экономический смысл: финансовый леверидж показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию при изменении операционной прибыли на 1%.

Эффект финансового левериджа рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

ЭФР-эффект финансового рычага, %.

Сн-ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР-коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск-средний размер ставки процентов за кредит, %.

ЗК-средняя сумма используемого заемного капитала.

СК-средняя сумма собственного капитала.

33.Операционный левередж. Оценка операционного левереджа.

Операционный рычаг показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.

Оценка производственного левериджа строится на нескольких постулатах, согласно которым сила воздействия производственного рычага: взаимосвязана с относительной величиной постоянных затрат; растет с приближением к точке порога рентабельности; набирает силу с уменьшением прибыли и увеличением постоянных расходов; зависит от роста объема реализации; связана с уровнем фондоемкости.

где FC — сумма постоянных операционных издержек предприятия;

EBIT — прибыль до вычета процентов за кредит и налога на прибыль (операционная прибыль).

Экономический смысл показателя OL: при изменении выручки от реализации продукции на n % прибыль изменится на величину n * OL.

34.Порог рентабельности и запас финансовой прочности: экономический смысл и порядок расчета.

Порогом рентабельности называют – такой объем продаж предприятия, при котором прибыль от продажи товара полностью покрывает существующие расходы производства, которые возникают в процессе производства продукции.

Расчет показателя производится как в натуральном выражении, так и в денежном.

ПРд = В*Рпост/(В - Рпер),

ПРн = Рпост/(Ц - ЗСпер), где:

В – выручка, Рпост – постоянные расходы, Рпер – переменные расходы, Ц – цена единицы продукции, ЗСпер – средние переменные затраты.

Запас финансовой прочности – показатель финансовой устойчивости предприятия, то есть того, насколько предприятие может сократить производство, не неся убытков. Чем выше показатель запаса финансовой прочности, тем устойчивее предприятие, и тем меньше для него риск потерь.  Росту показателя запаса финансовой прочности способствует снижение затрат, особенно постоянных. Формула расчета запаса финансовой прочности: ЗФП = (ФОП - ОПБ) / ФОП * 100%, где ЗФП - запас финансовой прочности; ФОП - фактический объем продаж; ОПБ - объем продаж в точкебезубыточности.  Для оценки запаса финансовой прочности необходимо сделать расчет запаса финансовой прочности, проанализировать, влияние разности объемов продаж и производства, и, учитывая прирост товарно-материальных запасов, откорректировать показатель величины запаса финансовой прочности.  Запас финансовой прочности, превышающий 10%, свидетельствует о высоком уровне рентабельности производства.