26.Заемный капитал

Заемный капитал - характеризует объем финансовых обязательств предприятия.

Долгосрочные обязательства: все формы заемного капитала со сроком использования по условиям договора более одного года (займы и кредиты, отложенные налоговые обязательства). Краткосрочные финансовые обязательства: все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года (краткоср. кредиты банков, краткоср. заемные средства)

Классификация заемных средств: По целям привлечения; По источникам привлечения; По периоду привлечения; По формам привлечения; По форме обеспечения.

Основными целями привлечения заемных средств: а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. д) другие временные нужды.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

СС_з = СП_з / 2 + ЛП + ПП / 2, где СС_з - средний срок использования заемных средств; СП_з - срок полезного использования заемных средств; ЛП - льготный (грационный) период; ПП - срок погашения.

Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности. В процессе формирования финансовых ресурсов предприятия с использованием заемных средств важным является обеспечение эффективных условий привлечения кре­дитов. Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой (процентная/учетная ставка), видом ( фиксированная/плавающая ставка процента) и размером.

Критерием эффективности использования кредитов выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: широкие возможности привлечения, наличии залога; рост финансового потенциала предприятия; способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

Недостатки: порождает наиболее опасные финансовые риски; сложность процедуры привлечения; высокая зависимость от колебаний конъюнктуру финансового рынка.

27.Стоимость капитала организации: понятие и необходимость расчета. Алгоритм расчета средневзвешенной стоимости капитала.

Стоимость капитала организации -  понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. 

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени определяется имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала.

Средневзвешенная цена капитала (WACC) — отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, необходимый уровень рентабельности его деятельности.

WACC рассчитывается по формуле:

где kj— цена j-го источника средств, %;

dj — удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

Смысл расчета WACC состоит главным образом в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы.

Значение WACC является относительно стабильной величиной и отражает сложившуюся, а значит, являющуюся оптимальной, структуру капитала.

Существуют несколько подходов в выборе весов для расчета WACC: первый использует рыночные оценки составляющих капитала, второй — балансовые, третий — оценки финансовыми менеджерами оптимальной структуры капитала.

Точность расчета WACC зависит от того, насколько аккуратно рассчитаны значения стоимости капитала отдельных источников.

Корректность расчета WACC предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде.

Экспресс-метод определения WACC:

За средневзвешенную стоимость капитала принимается средняя банковская ставка процента, учитывающая, что вкладывать финансовые ресурсы стоит только тогда, когда ожидаемая норма прибыли (рентабельность вложения) выше среднего банковского процента.

Условия применения WACC:

• При анализе инвестиционных проектов использование WACC в качестве коэффициента дисконтирования возможно лишь в том случае, если имеется основание полагать, что новые и существующие инвестиции имеют одинаковую степень риска и финансируются из различных источников, являющихся типовыми для финансирования инвестиционной деятельности.

• На значение этого показателя оказывают влияние не только внутренние условия деятельности компании, но и внешняя конъюнктура финансового рынка (например, при изменении процентных ставок изменяется и требуемая акционерами норма прибыли на инвестированный капитал).