20.Аналитические коэффициенты. Вертикальный и факторный анализ.

Аналитические коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской отчетности, которая содержит данные о финансовом положении предприятия на определенный момент и результатах деятельности за отчетный период.

Коэффициент текущей ликвидности вычисляется по формуле: ОС/Кр.пассивы (1,2-2,5)

В какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле: (ОС-Запасы)/Кр. Пассивы (0.7-1,0)

Коэффициент оборачиваемости запасов определяется по формуле: Выручка/запасы

Время обращения дебиторской задолженности в днях (DSO) определяется по формуле:

ДЗ / однодневная выручка от реализации = ДЗ /(годовая выручка от реализации /360)

Коэффициент фондоотдачи, называемый также коэффициентом оборачиваемости средств, вложенных в основные средства, определяется так:

Коэффициент фондоотдачи = Выручка / остаточная стоимость основных средств

Коэффициент ресурсоотдачи, характеризующий оборачиваемость активов, определяется так: Выручка от реализации/ сумма активов

Для контроля и регулирования структуры источников средств и их оценки используют два типа коэффициентов: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие долю заемных источников средств; 2) коэффициен-ты покрытия, характеризующие, в какой степени постоянные финан-совые расходы покрываются прибылью.

Доля заемных средств определяется так:

Доля заемных средств = Заемные средства / сумма активов

Обычно она не должна превосходить 0,5.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Т1Е):

Коэффициент TIE = EBIT/Проценты к уплате. С помощью этого показателя можно установить предел, ниже которого значение прибыли до вычета процентов и налогов не должно опускаться

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (FСС) подобен Т1Е, но учитывает большее число факторов:

FCC = EBIT + Расходы по долгосрочной аренде / (проценты к уплате + (отчисления в фонд погашения / 1-Т))

Вертикальный анализ отчетности подразумевает ее представление в виде относительных показателей. Все статьи отчета о прибылях и убытках приводятся в процентах к объему выручки от реализации; статьи баланса приводятся в процентах к итогу баланса, что позволяет анализировать их структуру.

Факторный анализ по схеме фирмы Du Pont демонстрирует зависимость показателя «рентабельность собственного капитала» от фак-торов «рентабельность реализованной продукции», «ресурсоотдача» и «финансовый леверидж».

.

21.Моделирование принятия финансовых решений с учетом фактора временной стоимости денег.

Согласно концепции временной стоимости денег, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимостную оценку. Эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

⇒ Учет фактора времени необходим при осуществлении любых долгосрочных финансовых операций.

⇒ Учет фактора времени заключается в оценке разновременных денежных потоков и сравнении стоимости денег в начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, основной суммы долга и т.п.

⇒ Оценка производится с использованием операций дисконтирования будущих доходов и платежей и наращивания первоначально вложенных сумм.

Дисконтирование — это процесс приведения будущей стоимости денег (финансовых активов) к их настоящей (текущей) стоимости путем уменьшения первой на соответствующую сумму, называемую «дисконтом». С дисконтированием финансисты сталкиваются: при определении стоимости ценных бумаг; расчете арендных платежей; заключении кредитных договоров; анализе инвестиционных проектов.

В обще виде дисконтирование проводится по формуле:

где Сп— будущая стоимость денежных средств (финансовых активов), или ожидаемый доход в период n;

Со — настоящая (текущая) стоимость денежных средств (финансовых активов), т.е. оценка величины Сп с позиции текущего момента;

r — норма доходности (ставка дисконтирования, дисконтная став-ка);

n — количество интервалов, по которым осуществляется начисление дохода.

Ставка дисконтирования представляет собой процентную ставку, по которой осуществляется процесс дисконтирования стоимости денежных средств, т.е. определяется их настоящая стоимость. Она численно равна процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т.е. тому доходу, который инвестор хочет или может получить на инвестируемый им капитал.

Наращивание — процесс, обратный процессу дисконтирования.

Базовая формула определения будущей стоимости денежных средств выглядит следующим образом:

где r— норма доходности или ставка наращивания.

Ставка наращивания представляет собой процентную ставку, по которой осуществляется процесс наращивания стоимости денежных средств (компаундинг), т.е. определяется их будущая стоимость.