46. Уравнение вр. График вр, его сдвиги. Наклон линии вр

Ключ фактором в м/нар потоках капитала выступает относит величины в нац и миров ставки %. Однако инвесторы все большее значение начинают уделять институциональн факторам нац эк-к, в частности:

• степень секьюритизации д/инвестирования нац эк-ки;

• сложившиеся институты собств-ти

• соц и эк стабильность

• рейтинги инвестиц привлекат-ти, присваиваемые миро финанс агентствами и т.д.

Страны, обладающие данными хар-ми, в усл-х даже незначитго изм-я в ст %, испытывают серьезное возд-ена св эк-ку со стороны м/нар инвесторов. Так страны наз-ся эк-ками высокой мобильности капитала, остальные – эк-ками низкой мобильности капитала.

Вывод развернутого ур-ния BP:

СА+КА=R

СА- счет текущих операций, СА=Ex-Im-mY, m – предельная склонность к Im по доходу( «-» перед m указ-т на обратную зав-ть сальдо счета тек операций от роста нац. дохода)

КА- счет движения капитала, КА= k(r-r*)+ k – коэф-т чувствит-ти потоков капитала в зав-ти от изм-я ставки %; – значение капит потоков независ-х от ставки %; R- изменение офиц ЗВР,

	m	k
Япония: high	↓	↑
Турция: low	↑	↓

Ex-Im-mY + k(r-r*) + = R

kr = R - – Ex + Im + kr* + mY

r = ((R - – Ex + Im )*(1/k)) + r* + mY/k

r=const+mY/k,

BP=0 – урав-е ПБ в равновесии, к-ое фиксирует прямую зав-ть м/ставкой % и нац доходом. Наклон линии ВР опр-ся коэффициентом m / k.

Идеальная мобильность капитала хар-т горизонт график платежн баланса. Совершен немобильность капитала отраж-т вертикальный график платежн баланса. Во всех точках, лежащих выше линии, наблюдается излишек платежн баланса BP>0 и если ниже - дефицит платежн баланса BP<0.

В эк-ках с низк моб-тью капитала изменение ставки % практически не влияет ни изм-е валов выпуска. В то время как в эк-ках с высокой моб-тью капитала ответная реакция эк-ки на изм-е ставки % окаж-ся значительной.

В случае девальвации (рис.2) валов выпуск ↑ вследствие роста чистого экспорта, слде-но все точки на линии BP сместятся на одинак величину соотв-ю росту валов выпуска, т.е. линия платежн баланса сместятся вправо.

47. Модель Манделла – Флеминга ( плавающий и фиксированный курс).

Дан модель я-ся модификацией модели IS-LM д/МОЭ (малая откр. эк-ка). Предполагается, что цены постоянны и опр-ся условия равновесия на тов и ден рынках. Одним из гл выводов модели я-ся то, что условия макроэк равновесия зависят от режима обменного курса.

Y = C ( Y – T) + I( ) + G + NX (e) (IS)

M/P = L (Y,r) (LM)

r = r*

Дан модель доп-т модели IS-LM 3-м ур-нием, фиксир-щим зав-сть внутр % ставки от мировой % ставки, тем самым опр-ся МОЭ, в к-ой внутр ставка % мировой, а объем внешне-эк связей незначителен по ср-ю с мировым.

Модель содержит 3 внутр (эндогенные) переменные: Y,r,e (выпуск, ставка %, обменный курс); и 3 внешние (экзогенные) переменные: M,G,T (ден масса, гос расходы, налоги).

Т.к. в сис-ме 3 ур-ния и 3 переменные, след-но есть только 1 реш-ие. Традиционно реш-ие модели нах-ся графич-м способом. при этом 1 переменная фиксируется и нах-ся зав-ть м/двумя другими. И сследуем эту модель на плоскости (r, Y):

Предположим, что все линии не пересекаются с одной точке.в данном случае приток инвестиций в нац эк-ку.

Курс нац валюты усиливается, что отриц-но сказывается на равновесии товарный рынков, оно уменьшается, линия IS начинает сдвигаться вниз, этот сдвиг б. продолжаться до тез пор, пока не уравновесятся внутр и мировая ставка %.

Т.О., мы доказали, что все кривые пересек-ся в 1 точке.

Исследуем эту модель на плоскости (e, Y):

r =r*

Y = C (Y –T) + I(r*) + G + NX (e) IS*

M/P = L (Y,r*) LM*

В рез-те устан-ся равновесн обменный курс.

Режим фиксированного обменного курса.

Сис-ма фиксированного обмен курса поддерживает стабильным валютный курс лишь номинально. Колебания изм-т реальный обменный курс п/му фиксация номин обменного курса в д/срочн перспективе не оказ-т стабилизирующего возд-я на эк переменные, т.к. в дан модели рассм-ся кр/срочный период, то реальный обмен курс, как и номин-й я-ся фиксированным.

1. БНП. Предположим проводится стимулирующая БНП. Линия IS сдвигается вправо вверх.

Линия IS сдвигается вверх, обменный курс ↑.

Д/возвращения обменного курса на прежний уровень ЦБ б. проводиться политику «дешевых» денег, тогда ден S ↑ и обменный курс восстановится.

В рез-те проведения такой политики нац выпуск ↑, т.е. политика я-ся эф-ной.

2. КДП. ЦБ увеличивает денежное S. В рез-те курс нац валютного ослабевает. П/м уд/возврата обменного курса на прежний уровень ЦБ б. проводить валютную интервенцию, т.е. продавать иностр валюту и скупать нац-ю.

Кол-во нац валюты ↓, LM вернется на прежний уровень. Уровень нац выпуска не изм-ся. След-но данная политика я-ся неэф-ной. ЦБ истощает ЗВР, теряет контроль над денежным S и ситуацию на валютном рынке нач-т опр-ть валютные спекулянты.

3. Внешнеторговая политика. Предположим правит-во осущ-т протекционистскую политику. В рез-те NX ↑, линия IS смещается вправо вверх до уровня IS*.

Наблюдается усиление курса нац валюты, след-но ЦБ б. проводить валютную интервенцию (наоборот: покупать ин валюту и продавать нац-ю). Линия LM сдвигается вправо и курс нац валюты восстанавливается, а офиц ЗВР ЦБ ↑.

Режим плавающего обменного курса.

1. БНП. Предположим проводится стимулирующая БНП. Равновесие на товарн рынке улучшается. Линия IS сдвигается вверх.

Валютный курс усиливается, а уровень равновесных доходов не меняется, т.е. дан политика при плавающес валют курсе я-ся неэф-ной.

В закрытой эк-ке стимулир-я БНП приводит к росту как выпуска, так и ставки %. В откыртой эк-ке рост гос расходов постепенно сказывается на усилении обменного курса и снижении экспорта, п/му позитивные и негативные эф-ты уравниваются. В рез-те обменный курс обуславливает сохранение прежнего уровня валового выпуска.

2. КДП. ЦБ проводит политику «дешевых» денег. Линия LM сдвигается вправо, обменный курс ослабевает, чистый экспорт ↑, равновесие на нов товарных рынках улучшается и общий равновесный выпуск ↑.

В закрытой эк-ке рост денежного S приводит к ↓ ставки % и след-но росту инвестиций.

В МОЭ внутренняя ставка % фиксируется мировой ставкой %. Однако, в ней т-же наблюдается тенденция ↓ ставки %. Это т-же оказывает влияние на девальвацию нац валюты, что еще более усиливает рост чистого экспорта и валового выпуска.

В отличие от фиксированного курса в данном случае КДП я-ся эф-ной.

3. Внешнеторговая политика. Правит-во осущ-т протекционистскую политику. В рез-те NX ↑, D на ин валюту ↓, котировки нац валюты увелич-ся. Линия IS смещается вправо вверх.

В рез-те роста валютн котировок значение экспорта постепенно ↓ и первонач попытки прав-ва стимулировать отеч товаропроиз-лей ограничивается негативн влиянием усиления обменного курса. Валовый выпуск сохр-ся на прежнем уровне.