13.Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционного проекта (ИП) – категория,отражающая соответствие результатов ИП целям и интересам его участников.

Основу экономики составляют два фундаментальных фактора:

􀂃 безграничные материальные потребности общества;

􀂃 ограниченные экономические ресурсы.

Последние включают материальные средства (землю, сырье,капитал) и человеческие ресурсы (труд, предпринимательскую способность).

В связи с тем, что объем инвестиций в каждый период времени ограничен, при их использовании необходимо исходить из определенных критериев.

Такими критериями являются показатели эффективности проекта, отражающие соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Заинтересованными участниками могут быть: инвесторы, кредиторы, федеральные, региональные и местные органы власти и прочие участники инвестиционной деятельности.

В обобщенном виде эффективность инвестиций (Е) определяется соотношением результатов (эффекта) осуществления проекта и затрат, необходимых для достижения этих результатов (формула 2):

E=Э/З (2)

где:

Е – эффективность инвестиций;

Э – результаты осуществления проекта;

З – затраты (инвестиции).

В зависимости от характера результатов и затрат ИП, исходя из интересов участников, определяются следующие показатели эффективности:

1. Эффективность проекта в целом – оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Она, в свою очередь, включает:

1.1. Общественную (социально-экономическую) эффективность проекта. Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» эффекты: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественном выражении в соответствии с

нормативными и методическими материалами, или при их отсутствии путем экспертной оценки. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, проводится качественная оценка их влияния. Так, например, социальными результатами реализации

ИП могут быть: изменение количества рабочих мест в регионе, улучшение жилищных и культурно-бытовых условий населения, изменение условий труда, уровня здоровья работников и населения и т.д.

1.2. Коммерческую эффективность проекта. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП.

2. Эффективность участия в проекте – определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников, включая:

2.1. Эффективность участия предприятий в проекте (то есть эффективность ИП для предприятий-участников).

2.2. Эффективность инвестирования в акции предприятия (то есть эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП).

2.3. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП, в том числе:

2.3.1. Региональную и народно-хозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ.

2.3.2. Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур.

2.3.3. Бюджетную эффективность ИП (с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Экономическая оценка инвестиционных проектов производится обычно при разработке или экспертизе для решения следующих задач:

􀂃 оценка конкретного проекта;

􀂃 обоснование целесообразности участия в проекте;

􀂃 сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и вы-

бор лучшего из них.

Оценка конкретного проекта предусматривает:

􀂃 Оценку финансовой реализуемости проекта.

􀂃 Оценку эффективности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта, государства и общества. Соответствующие расчеты носят название расчетов абсолютной эффективности.

􀂃 Выявление граничных условий эффективной реализации проекта.

􀂃 Оценку риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях условий реализации.

Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется обычно для внешних инвесторов, кредиторов, государства и других потенциальных участников проекта. Внешним инвесторам необходимо обосновать объем потребности в инвестициях и размеры доходов от инвестиций, кредиторам - потребность в кредите и

сроки его погашения, государству – предусмотренные в проекте размеры, сроки и формы государственной поддержки проекта. По результатам такой оценки участники принимают решение о своем участии в проекте или об отказе от такого участия.

При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта (в том числе отличающихся организационно- экономическим механизмом реализации) возникает задача сравнения ИП и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят

название расчетов сравнительной эффективности.