5.6. Управление финансированием оборотных активов

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. Управление финансированием оборотных активов осуществляется по следующим этапам.

1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. При этом оценивается уровень достаточности финансовых средств, инвестированных в оборотные активы, а также степень эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость предприятия.

2. Формирование принципов финансирования оборотных активов предприятия.

Существует три принципиальных подхода к финанси­рованию различных групп оборотных активов предпри­ятия (рис. 5.5).

Оборотные активы предприятия	Консервативный подход	Умеренный или компромиссный подход	Агрессивный подход
Переменная часть ОА	КЗК	КЗК	КЗК
Постоянная часть ОА	ДЗК + СК	ДЗК + СК	ДЗК + СК

Условные обозначения:

КЗК - краткосрочный заемный капитал; ДЗК - долгосрочный заемный капитал; СК - собственный капитал.

Рис. 5.5. Подходы к финансированию оборотных активов предприятия

3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятия.

Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).

Оптимизированный прог­нозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) служит ос­новой выбора конкретных источников финансовых средств, инвестируемых в эти активы.

4. Оптимизация структуры источников финансирова­ния оборотных активов предприятия. При этом выделяют следующие группы источников: собственный капитал предприятия; долгосрочный и краткосрочный финансовый кредит; товарный (коммерческий) кредит; внутренняя кредиторская задолженность предпри­ятия.

Результаты формирования и финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе - балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потреб­ность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, привлекаемых из разных источ­ников для обеспечения их формирования.

6. Управление внеоборотными активами

6.1. Классификация внеоборотных активов и особенности их стоимостного кругооборота

Управление внеоборотными активами осуществ­ляется в различных формах и разными функциональными подразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается на финансовый менеджмент. Разнообразие видов и элементов внеоборотных активов предприятия определяет необходимость их пред­варительной классификации в целях обеспечения целе­направленного управления ими.

Классификация внеоборотных активов строится по следующим признакам.

По функциональности внеоборотные активы подразделяются на: основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, оборудование, предназначенное к монтажу, долгосрочные финансовые вложения.

1) основные средства - это совокупность материальных активов предприятия в форме средств труда, которые многократно участвуют в производственном процессе и переносят на продукцию свою стоимость частями. В практике учета к ним относят средства труда всех видов со сроком использования свыше одного года и стоимостью более 100 МРОТ.

2) нематериальные активы - внеоборотные активы предприятия, не имеющие материальной формы и обеспечивающие его хозяйственную деятельность.

3) незавершенные капитальные вложения (незавершенное строительство) - характеризуют объем фактически произведенных затрат на строительство и монтаж объектов основных средств с начала этого строительства.

4) оборудование, предназначенное к монтажу, - характеризует те виды оборудования, приобретенного предприятием, которые предназначены к установке в зданиях и сооружениях путем их монтажа (сборки, прикрепления к фундаментам или опорам и т.д.), а также контрольно-измерительные приборы, монтируемые в составе оборудования.

5) долгосрочные финансовые вложения - это приобретенные предприятием финансовые инструменты инвестирования со сроком их использо­вания более одного года независимо от их стоимости.

2. По характеру обслуживания отдельных видов хозяйственной деятельности выделяют:

1) внеоборотные активы, обслуживающие операционную деятельность (ВАоп) - это долгосрочные активы пред­приятия (основные средства, нематериальные активы), непосредственно используемые в его операционной деятельности.

2) внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционную деятельность (ВАинв) - долгосрочные активы предприятия, сформированная в процессе реального и финансового инвестирования (незавершенное строительство, оборудование, предназначенное к монтажу, долгосрочные финансовые вложения).

3) внеоборотные активы, удовлетворяющие социальную сферу (непроизводственные внеоборотные активы) - это объекты социально-бытового назначения, сформированных для обслуживания работников предприятия и находящиеся в его владении (спортсооружения, оздоровительные комплексы, дошкольные детские учреждения и т.п.).

3. По принадлежности предприятию внеоборотные активы подразделяются на:

1) собственные внеоборотные активы - долгосрочные активы предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и владения, отражаемые в составе его баланса.

2) арендуемые внеоборотные активы - активы, используемые предприятием на правах пользования в соответствии с договором аренды (лизинга), заключенным с их собственником.

4. По формам залогового обеспечения кредита и особенностям страхования выделяют:

1) движимые внеоборотные активы - долгосрочные имущественные ценности предприятия, которые в процессе залога (заклада) могут быть изъяты из его владения в целях обеспечения кредита (машины и оборудование, транспортные средства, долгосрочные финансовые инструменты).

2) недвижимые внеоборотные активы - долгосрочные имущественные ценности предприятия, которые не могут быть изъяты из его владе­ния в процессе залога, обеспечивающего кредит (земель­ные участки, здания и сооружения, передаточные устрой­ства и т.п.).

Особенности управления внеоборотными активами определяются спецификой цикла их стоимостного кругооборота (рис. 6.1).

Первоначальная стоимость ВА

Ш I

Стоимость износа ВА, переносимая на продукцию

Накопленная сумма амортизации, инве-стируемая во ВА

П

Рис. 6.1. Характер движения внеоборотных активов в процессе их кругооборота

Полный цикл стоимостного кругооборота внеоборотных активов включает три стадии.

На первой стадии сформированные предприятием внеоборотные активы в процессе использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию. Этот перенос стоимости осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа внеоборотных активов.

На второй стадии в процессе реализации готовой продукции износ внеоборотных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или приобретение новых (инвестиции) внеоборотных активов.

Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости внеоборотных активов, характеризует срок их службы. Период полного оборота конкретных видов внеоборотных активов,

ПО_ВА = 100 / Н_{АМО ,} лет,

где Н_АМО - годовая норма амортизации актива, %.

С учетом особенностей цикла стоимостного круго­оборота внеоборотных активов строится алгоритм их управ­ления на предприя­тии.