Глава 2. Трансакционные издержки

Бернулли предположил, что с ростом денежного дохода,

его полезность возрастает, но с убывающей скоростью, т.е. мы

можем говорить об убывающей предельной полезности дохода.

Например, если доход какого-то лица 10000 долл. и он увеличи-

вается на 1000 долл., то это увеличение дохода добавит к общей

полезности больше, чем такой же прирост дохода — 1000 долл. при

величине дохода 40000 долл. О человеке, функция полезности де-

нежного дохода которого обнаруживает убывающую предельную

полезность, говорят, что он не склонен к риску (risk averse).

На рис. 3 приведено графическое изображение несклонности к

риску как убывающей предельной полезности денежного дохода

*

.

U (полезность)

I (доход), долл.

U = U(I)

1000

100

125

300

310

1000

Рис. 3. Неприятие риска как убывающая предельная полезность дохода

Экономисты предполагают, что большинство людей не

склонно к риску, однако некоторые обнаруживают нейтральность

к риску (risk neutrality) или даже склонность к риску (risk-seeking,

risk-prone). Лицо, нейтральное к риску, обнаруживает постоян-

ную предельную полезность дохода. Это означает, что ему безраз-

лично, получает ли он 1000 долл. со 100%-ной вероятностью или

10000 долл. с вероятностью 10%.

*

Рисунки, помещенные в Приложение к Главе 2, взяты из [Сooter, Ulen,

2000. р. 47—48.

125

Приложение к Главе 2

На рис. 4 изображена функция полезности денежного дохода

индивида, нейтрального к риску.

1000 1000

80

90

160

170

U (полезность)

I (доход), долл.

U = U(I)

Рис. 4. Нейтральность к риску как постоянная предельная

полезность дохода

При увеличении дохода на 1000 долл. при доходе 10000 долл.

полезность увеличивается на ту же величину, что и при возрас-

тании дохода на ту же сумму 1000 долл. при доходе 40000 долл.

Экономисты редко рассматривают отдельных людей как ней-

тральных к риску, обычно предполагается, что этой характеристи-

кой обладают коммерческие организации.

Люди, склонные к риску, обнаруживают возрастающую пре-

дельную полезность дохода и поэтому предпочитают неопределен-

ную величину дохода определенному доходу такой же ожидаемой

величины. Они предпочтут 10000 долл. с вероятностью 10% дохо-

ду 1000 долл. с вероятностью 100%. На рис. 5 изображена функция

предельной полезности дохода склонного к риску индивида.

126

Глава 2. Трансакционные издержки

U (полезность)

I (доход), долл.

U = U(I)

1000

80

85

200

230

1000

Рис. 5. Склонность к риску как возрастающая предельная

полезность дохода

Снижение риска. Диверсификация

Основными способами снижения риска являются диверсифи-

кация и покупка страховки. Рассмотрим сначала диверсификацию.

Предположим, что вы торгуете электрическими приборами на

комиссионной основе

*

. Вы можете продавать только кондиционе-

ры или только обогреватели, или можете распределить свое время

равномерно между двумя видами электроприборов. Вам неизвестно,

какая погода будет летом — холодная и дождливая или жаркая. Если

погода будет холодной, то для обогрева дачных помещений люди бу-

дут покупать преимущественно обогреватели, а если жаркая, то по-

требитель будет приобретать преимущественно кондиционеры. Вы

столкнулись с неопределенностью будущего спроса на электропри-

боры и можете решить проблему выбора в этих условиях при помощи

диверсификации — т.е. распределения времени на продажу двух раз-

личных товаров, которые не являются родственными.

Предположим, что вероятность того, что лето будет жарким

равно p=0,5, тогда вероятность того, что лето окажется холодным

равно (1–р) = 0,5.

*

Пример взят из [Пиндайк, Рубинфельд, 1992, c. 140].

127

Приложение к Главе 2

Таблица 16

Доход от продажи электроприборов

Товары Жаркое лето Холодное лето

Кондиционеры 10000 4000

Обогреватели 4000 10000

Если вы решите продавать только обогреватели или только

кондиционеры, тогда ваш действительный доход составит или

10000 долл., или 4000 долл., но ваш ожидаемый доход будет равен

0,5·10000 + 0,5·4000 = 7000 долл.

Однако если вы осуществите диверсификацию, т.е. распре-

делите ваше время равномерно между продажей кондиционеров и

обогревателей, тогда ваш доход составит 7000 долл. независимо от

того, какая погода будет летом. Если лето будет холодным, тогда

вы получите 2000 долл. продавая кондиционеры и 5000 долл., про-

давая обогреватели. Если же лето будет жарким, тогда вы получите

5000 долл., продавая кондиционеры и 2000 долл., продавая обо-

греватели. Осуществляя диверсификацию, вы получаете стабиль-

ный доход и исключаете всякий риск.

Итак, можно сделать вывод, что, распределяя ресурсы между

различными видами деятельности (например, производством раз-

личных товаров), результаты которых не связаны между собой, т.е.

диверсифицируя производство, можно избежать части риска.

Страхование как способ снижения риска. Спрос на страхование

Как несклонность к риску влияет на поведение человека? Не

склонный к риску человек интересуется не только ожидаемой ве-

личиной потерь, но и возможным размером потерь. Не склонный

к риску человек сочтет ситуацию, которая чревата 10%-ным ри-

ском потери 20 тыс. долл. более неблагоприятной, чем ситуация,

чреватую 100%-ной вероятностью потери 2000 долл., хотя ожидае-

мая величина потерь во всех случаях одинаковая. Не склонные к

риску стороны не любят неопределенности в отношении самой

величины потерь.

128