Глава 4. Контрактные отношения

контроль требует определенных усилий, издержек, а вклады

были застрахованы. Не смогла осуществить должный контроль и

Федеральная страховая корпорация.

В этом примере моральный риск проявился со стороны трех

различных групп:

— самих ссудно-сберегательных ассоциаций, осуществляв-

ших рискованные капиталовложения;

— вкладчиков ссудно-сберегательных ассоциаций, которые

не контролировали ассоциации, потому что их вклады были за-

страхованы;

— политиков, которые предоставляли помощь этой отрасли

за счет налогоплательщиков, повысили размер страховки и при-

няли правила, ослабившие контроль за ссудно-сберегательными

ассоциациями. Контроль со стороны избирателей за политиками

также был ослаблен, и, принимая свои решения, политики могли

преследовать и свои собственные цели.

Стимулирующие контракты

Второй способ борьбы с моральным риском — это объедине-

ние интересов принципала и агента с помощью стимулирующих

контрактов или участия агента в результатах деятельности.

Контроль может быть связан со слишком большими издерж-

ками. Иногда о деятельности агента можно судить по ее результа-

ту, в этом случае можно создать стимул для правильного поведе-

ния, выплачивая вознаграждение за хорошие результаты. Однако

использование этого способа предотвращения морального риска

может быть ограничено следующими факторами:

а) поведение агента нередко лишь частично влияет на резуль-

тат и трудно выделить влияние именно усилий агента на конечные

результаты. Продавцы чая, к примеру, могут очень стараться, но в

условиях жаркого лета продукт будет продаваться плохо, несмотря

на их усилия, а продавцы мороженого будут проявлять значительно

меньше усердия, но погодные условия повлияют на резкое увеличе-

ние объема продаж. Подобный же эффект возникает, если результа-

ты определяются поведением агента, но их нельзя точно измерить.

б) возможности заключения стимулирующих контрактов

ограничены степенью склонности агента к риску. Большинство

людей не склонны к риску (risk-averse). Они скорее выберут не-

229

4.4. Моральный риск и способы его предотвращения

большой, но постоянный доход, чем неопределенный доход, кото-

рый в среднем выше, но зависит от факторов непредсказуемых и не

поддающихся контролю с их стороны (погодных условий, общих

экономических условий или даже простого везения). Возникает

вопрос о том, кто должен нести риск, связанный с действием слу-

чайных факторов. При использовании стимулирующих контрак-

тов работодатель перекладывает часть риска на работников: если

дела пойдут хорошо, то работники получат дополнительный до-

ход, однако если дела пойдут плохо, то влияние неблагоприятных

условий на благосостояние работодателя будет несколько смягче-

но, так как он выплатит работникам меньшее вознаграждение.

Пример: заключение стимулирующего контракта [Posner, 2000a].

Рассмотрим на следующем примере, как с помощью стиму-

лирующего контракта можно решать проблему морального ри-

ска. Вы решили продать квартиру и нанимаете агента по торговле

недвижимостью. Конечно, вы хотите, чтобы ваш агент прилагал

максимальные усилия при поиске вариантов, однако, проконтро-

лировать его действия вам сложно. Он может быть очень усерд-

ным, показывать вашу квартиру в любое время суток, расхваливая

ее достоинства, а может и прилагать минимальные усилия, рабо-

тая только днем, а вечером, когда потенциальные покупатели мог-

ли бы осмотреть вашу квартиру, спешить домой к семье.

Одно из возможных решений проблемы — судить о действи-

ях агента по результатам его работы. Вы ждете в течение месяца,

и если квартира не продана, вы отказываетесь от услуг этого аген-

та. Однако он может высказать доводы в свою защиту, ссылаясь

на неактивный характер рынка недвижимости в данный момент,

и убедить вас, что рынок входит в стадию оживления и, если не-

много подождать, то он сможет найти хорошего покупателя. Вы

не разбираетесь в рынке недвижимостью и вам трудно оценить

эти доводы. Вы не можете наблюдать усилия агента и не можете

судить о них по конечному результату, поскольку на продажу квар-

тиры могут повлиять внешние обстоятельства, которые не подда-

ются контролю со стороны агента.

Давайте посмотрим, нельзя ли использовать стимулирующие

контракты для решения этой проблемы. Какой контракт мы долж-

ны предложить агенту, чтобы у него появились стимулы к прояв-

лению максимального усердия при продаже вашей квартиры. Мы

будем пользоваться следующими предпосылками.

230