Глава 17. Экономическая роль правительства

С лияния могут классифицироваться как горизонтальные, вертикальные и конгло­мератные.

Горизонтальные слияния. Горизонтальное слияние — это такое слияние, при кото­ром различные предприятия, производящие аналогичную продукцию, подводятся под единое владение. В пользу такого расширения обычно выдвигают три довода:

удовлетворение спроса расширяющегося рынка;

возможность пользоваться выгодами экономии, обусловленной увеличением мас­штаба производства, в сфере производства и в сфере распределения;

увеличение рыночной доли и усиление рыночной мощности.

Что касается экономии, обусловленной увеличением масштаба производства, то не­многие слияния приводят к фактической экономии в затратах на производство. Слияние скорее приводит к закрытию ненужных, неэффективных предприятий и к устранению излишних производственных мощностей в отрасли (желаемый результат). Существенная экономия может быть достигнута в затратах на реализацию и распределение продукции, но самый убедительный довод — возможность повысить рыночную мощность.

Вертикальные слияния. Вертикальное слияние - это такое слияние, при котором фирмы, находящиеся в разных звеньях производственной цепи и распределения, объе­диняются под единым владением. Например, производственная фирма, находящаяся «в середине» производственной цепи, могла бы объединиться с предприятием, находя­щимся «сзади», с целью получить возможность контролировать источник сырьевых ма­териалов, или «впереди» — с целью получить возможность контролировать рынки сбыта своей продукции. Для вертикального слияния важными считаются следующие причины.

208. Сокращение затрат. Например, существенное сокращение затрат было достигну­ то в металлургической промышленности, когда печи были объединены с прокат­ ными станами, что устранило дорогостоящие ступени повторного нагревания в производственном процессе.

209. Возможность контроля над экономическим окружением. Например, компания «Firestone» организовала полную вертикальную интеграцию от каучуковых план­ таций через производственные предприятия до розничной сети. Теперь у нее нет проблем с поставкой сырья и реализацией ее продукции (автомобильных шин и др.).

Вертикальные слияния могут также увеличивать рыночную мощность фирмы. Од­нако они не подлежат контролю, если только не приводят к образованию монополии или не оказывают нежелательного горизонтального воздействия на том или ином уровне производственной цепи и распределения.

Конгломератные слияния. Конгломератное слияние - это такое слияние, при кото­ром разные компании, производящие разную продукцию, подводятся под единое вла­дение. Такая диверсификация обеспечивает приобретающую компанию возможнос­тью распределять риск, находить эффективное применение свободному капиталу, до­бавлять новые линии продуктов к своим маркетинговым мощностям или просто на­капливать экономическую мощность.

Последние изменения в подходах к слияниям

Роль большого бизнеса и степень вмешательства правительства, необходимая для за­щиты от реальных и воображаемых негативных последствий монополизации эконо­мики, — давнишние темы дебатов. Начиная с конца 60-х гг. эти дебаты перешли в новое качественное состояние, так как экономика столкнулась с инфляцией, спадом, обесце­нением денег, дисбалансом в торговле и постоянным энергетическим кризисом.

Количество слияний увеличивается или уменьшается в зависимости от состояния экономики. Если прибыли от инвестиций низки, а затраты на производство растут, то

598

Ограничение рыночной мощности и недобросовестной конкуренции

к орпорации могут искать более высокие прибыли путем инвестирования в другие ком­пании. В 1981 г. было зарегистрировано 2395 слияний и поглощений, и этот показатель был самым высоким начиная с 1974 г. В долларовом выражении слияния 1981 г. побили все рекорды, причем приобретающие компании выплатили 82,9 млрд долл. за свои при­обретения. В некоторых случаях предложения приобретающих компаний в отноше­нии обыкновенных акций на 50% или более превышали их рыночную стоимость. Кроме того, в 1981 г. было заключено 12 сделок, стоимость каждой из которых превы­шала 1 млрд долл.

Количество слияний сократилось в период экономического спада 1982—1983 гг., а затем последовало их постепенное увеличение. Количество полных слияний и поглоще­ний достигло нового пика в 1986 г., когда было совершено свыше 4000 сделок. В 1988 г. были зарегистрированы новые рекордные экономические показатели по слияниям: общая стоимость — более 200 млрд долл., средний размер сделки - более 120 млн долл. и количество сделок, стоимость которых превышает 1 млрд долл., — более 40.

С технической точки зрения каждое слияние подлежит изучению Антитрестовским отделением Министерства юстиции США. Следует напомнить, что 14 июня 1982 г. Антитрестовское отделение выпустило новое руководство, которое помогает компани­ям, стремящимся к слиянию, определить, будут ли приняты их предложения. Руковод­ство включает следующее основополагающее заявление: «Ставя под вопрос конкурен-тоопасные слияния, Министерство стремится избегать ненужных вмешательств в ту крупную общность слияний, которая или выгодна с точки зрения конкуренции, или нейтральна. Однако Руководство отражает намерения конгресса контролировать кон­курентные проблемы слияний на стадии их зарождения, предпринимая попытку вы­ступать посредником между этими концернами»¹.

Это означает, что Министерство юстиции признает, что если уж слияние происхо­дит, то оно не может быть безболезненным. Следовательно, необходимо предотвратить опасные слияния.

Для того чтобы определить, является ли предполагаемое горизонтальное слия­ние опасным, Министерство юстиции должно проанализировать концентрацию рынка и рыночные доли, возможность вступления новых фирм в отрасль, а также другие факторы, «представляющие вероятность того, что слияние может создавать, увеличивать и ускорять проявление рыночной мощности»². В частности, Министер­ство должно учитывать факторы, связанные с возможностью осуществления и при­быльностью сговора.

Оценивая вертикальное или конгломератное слияние, Министерство изучает его горизонтальное воздействие на устранение специфических потенциальных вступле­ний в рынок, рыночные барьеры на пути вступления в первичный или вторичный рынок, или в оба эти рынка, а также на облегчение сговора. Что- касается послед­него, Министерство проявляет особый интерес к вертикальной интеграции рознич­ного уровня, к исключению возможности получения прибыли за счет покупателя и к возможному уклонению от регулирования тарифов коммунальных предприятий.

В целом Министерство юстиции не возражает против слияний в отраслях, где ры­ночная доля самых крупных фирм отрасли относительно невелика, или на рынках, вступить на которые сравнительно просто. Очевидно, Министерство юстиции считает, что такие слияния могут привести к сокращению затрат и к снижению цен, что сде­лает слившийся концерн более конкурентоспособным на мировом рынке. Предполо­жение состоит в том, что некоторое ослабление внутренней конкуренции является небольшой ценой, которую придется заплатить за возросшую конкурентоспособность на мировом рынке.

¹ U.S. Dept. of Justice, Antitrust Division, Merger Guidelines (Washington D,C: U.S. Government Printing Office, 1982), p. 3.

² Там же. Р. 22.

599