Связь инвестиций с процентной ставкой.

Установлено, что уровень инвестиций определяется двумя основными факторами:

1) ожиданием прибылей (ожидаемой чистой нормой прибыли, то есть уровнем доходов на вложенный капитал). Чем выше норма прибыли, тем более привлекательно инвестирование. Однако, инвестиционных проектов, обеспечивающих высокую норму прибыли не так уж много. Поэтому, чем выше норма прибыли, тем меньшим оказывается потенциальный объем инвестиций;

2) ставкой банковского процента. Инвестирование производится лишь до тех пор, пока ожидаемая норма прибыли не меньше процента по ссудам. По этой причине имеет место обратная зависимость между ставкой процента и инвестициями.

Статистические данные подтверждают наличие обратной связи между инвестициями и процентной ставкой, но в большинстве случаев связь оказывается очень слабой. Анализ, проведенный в США, показал, что падение процентной ставки на 25% приводит к росту инвестиций на 5-10%. При этом рост начинается с задержкой примерно в один год после падения ставки и происходит постепенно в течение двух последующих лет. Можно назвать две причины, по которым инвестиции обладают низкой эластичностью по отношению к процентной ставке.

1. Инвестиции очень сильно зависят от ожиданий бизнесменов, касающихся будущей экономической деятельности. Если бизнесмены с пессимизмом смотрят в будущее, то даже снижение процентной ставки не побудит их увеличить уровень инвестиций. И наоборот, если в будущем ожидается хороший бизнес, то даже высокая процентная ставка не затормозит инвестиций.

2. Бывает трудно оценить будущие доходы инвестиционных проектов, поскольку они зависят от будущего спроса на продукты фирмы. Фирмы способны оценивать нормы возврата инвестиционных проектов с точностью не более чем 10-15%. В такой ситуации изменения процентной ставки мало влияют на решения по вопросам инвестирования. Это особенно относится к тем случаям, когда инвестиции являются частью долгосрочных проектов развития фирм.

Определение рыночной процентной ставки при совершенной конкуренции.

Важным макроэкономическим показателем выступает процентная ставка. Процентная ставка — это плата за деньги, предоставляемые в кредит. Поскольку процентные ставки измеряют издержки использования денежных средств предпринимателями и вознаграждение за неиспользование денег потребительским сектором, то уровень процентных ставок играет значительную роль в экономике страны в целом.

Различают номинальные и реальные процентные ставки.

Реальная процентная ставка определяется с учетом уровня инфляции. Она равна номинальной процентной ставке, которая устанавливается под воздействием спроса и предложения, за вычетом уровня инфляции:

r = i — %ΔP

r — реальная процентная ставка;

i — номинальная процентная ставка;

P — общий уровень цен.

Если, например, банк предоставляет кредит и взимает при этом 15%, а уровень инфляции составляет 10%, то реальная процентная ставка равна 5% (15% — 10%).

Номинальная (рыночная) ставка процента:

i=r+e,

где i – номинальная, или рыночная, ставка процента;

r - реальная ставка процента;

е – темп инфляции.

Только в особых случаях, когда на денежном рынке нет повышения цен (е=0), реальная и номинальная процентные ставки совпадают. Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться вследствие изменений реальной процентной ставки процента или вследствие изменения инфляции. Так как заемщик и кредитор не знают, какие темпы примет инфляция, то они исходят из ожидаемых темпов инфляции. Уравнение обретает вид:

i=r+eе, (3)

где eе – ожидаемый темп инфляции.

Уравнение (3) известно, как эффект Фишера. Его суть в том, что номинальная процентная ставка определяется не фактическим темпом инфляции, так как он не известен, а ожидаемым темпом инфляции. Динамика же номинальной процентной ставки повторяет движение ожидаемого темпа инфляции. Необходимо подчеркнуть, что при формировании рыночной ставки процента имеет значение именно ожидаемый темп инфляции в будущем с учетом срока погашения долгового обязательства, а не фактическая ставка инфляции в прошлом.

Рыночная ставка устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке.

На финансовом рынке с совершенной конкуренцией отдельные заемщики и отдельные заимодатели не могут влиять на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие правила. Каждый отдельный заемщик составляет лишь небольшую часть общего предложения заемных средств. А каждый заимодатель предлагает незначительную долю общей суммы спроса на заемные средства. Цена, уплачиваемая за использование заемных средств, определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны заемщиков.

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако даже в странах с развитой рыночной экономикой ее нет, поэтому существует широкий диапазон ставок процента.

Равновесная ставка процента в условиях совершенной конкуренции

Равновесная ставка процента в условиях совершенной конкуренции складывается на рынке капитала в процессе сравнения полезности капитала – предельной доходности на капитал и альтернативных издержек на капитал – издержек, связанных с отказом использования капитальных благ в настоящее время в обмен на будущее. Пересечение кривых инвестиционного спроса и предложения определяет точку равновесия предельной эффективности капитала и ставки процента. Рис. 2 показывает, что оно достигается в точке Е.

Рисунок 2 – Кривые инвестиционного спроса и предложения