73. Международные валютные системы. Золотой стандарт. Бреттон-Вудская система .Ямайская система.

Международная валютная система - это принятое странами-участницами соглаше­ние о порядке установления и регулирования их валютных отношений. Международные ва­лютные системы различаются принципами установления валютных курсов, методами регу­лирования дефицитов платежных балансов и валютных курсов, инструментами международ­ной денежно-кредитной политики.

Система Золотого стандарта была основной системой международных расчетов до 30-х годов прошлого века.

1. возможность расчетов за экспорт и импорт товаров либо иностранной валютой, ли­бо золотом;

2. свободный ввоз и вывоз золота из страны;

3. свободная чеканка золотых монет из слитков;

4. свободный обмен банкнот на золото по официальному курсу;

5. свободное плавание гибких валютных курсов вокруг равновесного курса, опреде­ляемого притоком и оттоком золота между странами;

6 . относительно устойчивые платежные балансы основных стран-участниц междуна­родной торговли и устойчивые валютные курсы основных валют, служащих средством меж­дународных расчетов наряду с золотом.

Пусть R - курс иностранной валюты. За ввозимые в страну товары можно расплачи­ваться либо золотом, либо иностранной валютой. В условиях равновесия валютный курс ус­танавливается на уровне монетарного паритета, то есть соотношения золотого содержания иностранной и национальной валюты. Если импорт растет, то растут спрос на иностранную валюту и курс иностранной валюты до тех пор, пока он не превысит ее монетарный паритет или ее золотое содержание (сдвиг линии DE до DE’, рост валютного курса до R_B). В данной точке, которая называется высшей золотой точкой, импортерам товаров будет выгоднее расплачиваться золотом, в результате чего начнется отток золота из страны. Одновременно спрос на ино­странную валюту падает, что приводит к падению ее курса до уровня, когда он ниже ее мо­нетарного паритета или золотого содержания (DE в положение DE'', что приводит к снижению курса до величины R_H- низшей золотой точки). В низшей золотой точке валютный курс иностранной ва­люты ниже ее золотого содержания, а курс национальной валюты - выше ее золотого содер­жания. Следовательно, зарубежным предпринимателям выгоднее расплачиваться золотом за национальные товары. Таким образом, в низшей золотой точке начинается приток золота в страну.

Итак, в рамках системы золотого стандарта валютные курсы являются гибкими, пла­вающими и свободно изменяются в пределах низшей и высшей золотых точек. Золото наря­ду с основными валютами служит средством международных расчетов. Цены на золото яв­ляются гибкими, а золотовалютные резервы изменяются, уравновешивая платежные балансы основных участников международной торговли и ввоза и вывоза капитала.

До тех пор, пока платежные балансы основных стран-участниц международных отношений оставались урав­новешенными, а валютные курсы относительно устойчивыми, система Золотого стандарта оставалась для них приемлемой. До Первой мировой войны европейские эко­номики (Англия, Германия, Франция) имели положительное сальдо счета текущих операций и отрицательное сальдо счета движения капитала, а экономика США отрицатель­ное сальдо счета текущих операций и положительное сальдо движения капитала. Европа вы­возила капитал в США и оказывала американской экономике услуги; валютные доходы по статье услуг давали возможность покрывать отрицательное сальдо торгового баланса и вы­возить капитал, не ставя под угрозу равновесие платежного баланса. После Первой и Второй Мировых войн европейские экономики потеряли свои преимущества в оказании международных услуг, однако продолжали выво­зить капитал и импортировать товаров больше, чем экспортировать, что привело к формиро­ванию хронических дефицитов их платежных балансов. Развивающаяся экономика США, в меньшей степени пострадавшая от мировых войн, имела положительное сальдо платежного баланса достаточно длительное время за счет роста экспорта товаров и услуг, а также за счет притока иностранного капитала. В условиях Золотого стандарта, сохранившегося вплоть до 1933 года, это привело к оттоку золота из Европы в США и девальвации европейских валют. В конце 20-х годов произошел так называемый крах Золотого стандарта, который выразился в массовой девальвации валют и в отказе обратимости валют в золото. После Великой американской депрессии 1929-1933 гг. страны окончательно отказались от принципов Золотого стандарта, который частично был восстановлен в 1934 году только в США для иностранных банков и фирм на непродолжительное время. Вплоть до Второй ми­ровой войны основными средствами международных расчетов оставались доллар США, анг­лийский фунт стерлингов, европейские валюты и золото, но без свобод­ного ввоза-вывоза и свободного обмена золота на банкноты.

Международные валютные системы. Бреттон-Вудская система.

Международная валютная система - это принятое странами-участницами соглаше­ние о порядке установления и регулирования их валютных отношений. Международные ва­лютные системы различаются принципами установления валютных курсов, методами регу­лирования дефицитов платежных балансов и валютных курсов, инструментами международ­ной денежно-кредитной политики.

Сразу после Вто­рой мировой войны многие страны прибегали к частичной или полной необратимости своих валют в другие валюты, в том случае, если девальвация национальной валюты не помогала выправить хронический дефицит платежного баланса. В условиях частичной или полной не­обратимости валют страны стали создавать валютные блоки или зоны: зона франка, долларо­вая зона и т. п. Наличие наряду с этим растущей неуравновешенности платежных балансов основных стран-партнеров привело к необходимости заключить в 1944 г. новой валютное соглашение.

После Второй мировой войны усиливается неравномерность в развитии большинства развитых рыночных экономик и, следовательно, неуравновешенность их платежных балан­сов. Активный платежный баланс США основывался на положительном сальдо их торгового баланса, что позволяло осуществлять некоммерческие платежи за границу, вывозить капитал и ввозить золото в США. Новая роль американской экономики в мире и укрепление доллара определили основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. золото наряду с долларом США являются основными средствами международных расчетов;

2. доллар США приравнен к золоту как главная валюта в мировой торговле; обмен доллара на золото по официальному курсу сохранялся до конца 50-х годов;

3. установлены твердые валютные паритеты валют стран-участниц Бреттон-Вудского соглашения к доллару США, а через него - к другим валютам и к золоту;

4. приняты узкие пределы колебаний курсов валют вокруг фиксированных валютных паритетов;

5. создан Международный Валютный Фонд как мировой финансовый институт, целью которого является межгосударственное регулирование валютно-финансовых отношений стран-участниц.

Бреттон-Вудская система основывалась на фиксированных валютных курсах и валютных интервенциях. Центральные банки стран-участниц были обязаны под­держивать курс своей валюты по отношению к доллару США и были вынуждены для этого осуществлять валютные интервенции. Ревальвация и девальвация национальной валюты могла быть осуществлена только с разрешения Международного Валютного Фонда в узких пределах, например, не более 10 % от фиксированного валютного курса. При наличии дли­тельных, хронических дефицитов платежных балансов, Международный Валютный Фонд мог выдавать кредиты на их погашение.

Другой особенностью Бреттон-Вудской системы было придание доллару США статуса мировых денег. После Второй мировой войны США имели большие золотые запасы и, со­хранив обмен доллара на золото по официальному курсу, обеспечивали своей национальной валюте интернациональный характер. Это позволило США расплачиваться с зарубежными партнерами долларами, что эквивалентно получению беспроцентного кредита у стран, при­нимающих доллары. Кроме того, рост спроса на доллары в Европе, завышение курса доллара и занижение курсов европейских валют обеспечили экспорт капитала из США и экспансию крупных американских корпораций на европейских рынках. К концу 50-х годов спрос на доллары в Европе снизился, началась конверсия долларов в золото, которая была прекраще­на США к середине 60-х годов, чтобы предотвратить утечку золота из США.

К началу 70-х годов прошлого века экономическая ситуация в мире изменилась: инте­ресы стран Западной Европы и Японии вступили в противоречие с интересами США. В рам­ках Бреттон-Вудской системы удерживался завышенный курс доллара и заниженный курс других валют, что дало возможность Японии и Западно-Европейским странам осуществить валютный демпинг и усилить свои позиции на рынках США и в мире. С другой стороны, к началу 70-х годов США стали сводить свой платежный баланс с дефицитом: прибыли от иностранных инвестиций было недостаточно для покрытия дефицита торгового баланса, вы­воза капитала и осуществления некоммерческих платежей за границей. Это привело к де­вальвации доллара США и окончательной отмене его обмена на золото. Чтобы поддержать фиксированный курс доллара, некоторые страны скупили доллары США, ревальвировали свои валюты, уменьшая свои золотые запасы и ухудшая сальдо торгового баланса. При но­вых девальвациях доллара страны-участницы отказались поддерживать фиксированные ва­лютные курсы и возникла необходимость заключения нового валютного соглашения.

Необходимость поиска новых принципов международных валютных соглашений была связана не только с новой геополитической ситуацией, но и с началом нефтяных кризисов 70-х годов, которые привели к ценовому шоку и росту цен на импортные энергоносители. В условиях фиксированных валютных курсов, валютных демпингов и валютных интервенций возможен импорт инфляции между странами. Кроме того, рост расходов на импорт ухудшает состояние платежных балансов. К концу 70-х годов платежные балансы Японии и стран За­падной Европы стали дефицитными, что привело к массовой девальвации валют и, в услови­ях кризиса доллара, привело к созданию в 1976 году Ямайской валютной системы.

Международные валютные системы. Ямайская система.

Международная валютная система - это принятое странами-участницами соглаше­ние о порядке установления и регулирования их валютных отношений. Международные ва­лютные системы различаются принципами установления валютных курсов, методами регу­лирования дефицитов платежных балансов и валютных курсов, инструментами международ­ной денежно-кредитной политики.

Ямайская валютная система была создана в 1976 году, а с 1978 года являлась обяза­тельной для стран-участниц Международного Валютного Фонда. Ее основными принципами были следующие:

1. роль мировых денег выполняют все национальные валюты стран-участниц и специ­ально созданная условная единая валюта - СДР или специальные права заимствова­ния;

2. золото становится одним из международных финансовых активов; оно свободно по­купается и продается Центральными банками по рыночным ценам;

3. валютные курсы приобретают гибкий, плавающий характер, основанный на рыноч­ном спросе и предложении валют; пределы колебаний валютных курсов не фикси­руются, но любые страны могут заключать между собой любые региональные со­глашения;

4. структура резервов основных стран-участниц теперь включает в себя, наряду с золо­том и валютой, специальную валюту СДР, курс которой по отношению к доллару США устанавливает Международный Валютный Фонд. СДР используется как еди­ная расчетная денежная единица между странами-партнерами, а также как валюта, в которой выдаются кредиты;

5. кредитная деятельность Международного Валютного Фонда расширяется; он выдает кредиты на погашение дефицитов платежных балансов, на поддержание стран-импортеров нефти в связи с ростом цен на энергоносители, на погашение дефицитов торговых балансов развивающимся экономикам, на рыночные преобразования и макроэкономическую стабилизацию странам с переходной экономикой; таким обра­зом, Международный Валютный Фонд становится одним из крупных международ­ных финансовых институтов, регулирующих мировой финансовый рынок.

Целью Ямайской системы являлась стабилизация валютных отношений и ликвидация резких диспропорций платежных балансов стран-участниц, ослабление инфляции, усиление экономического роста на основе кредитных ресурсов Международного Валютного Фонда.

Важными инструментами достижения поставленной цели считались плавающие ва­лютные курсы и широкое использование единой валюты СДР не только как расчетной де­нежной единицы, но и в качестве кредитных денег и в коммерческих расчетах. Однако пре­доставленная свобода установления плавающего валютного курса сопровождалась ужесто­чением требований к взаимоувязке денежно-кредитной политики с позициями Международ­ного Валютного Фонда. Выдача кредитов, особенно третьим участникам, обуславливалась рядом требований к внутренней и внешней экономической политике. Кроме того, валюта СДР так и не стала единой валютой стран-участниц Ямайского соглашения. Таким образом, общие принципы Ямайской системы (плавающие валютные курсы и множественность миро­вых денег) сохранились до сих пор, но единая Международная валютная система для разви­тых рыночных экономик так и не была реализована. Вместо этого в мире создается несколь­ко крупных региональных валютных союзов.

Причиной регионализации международных валютных систем является то, что к концу 80-х годов прошлого века в мире сформировалось несколько крупнейших геополитических центров: США, Западная Европа, Япония и развивающиеся экономики Центральной Амери­ки и Юго-Восточной Азии, а в 90-е годы к открытой рыночной экономике присоединилась группа стран после распада Восточного блока. Такое изменение мировой геополитической ситуации в условиях неравномерности экономического развития привело к возникновению противоречия интересов различных блоков как в политической, так и в экономической сфе­рах. Для защиты своих экономических интересов страны блока заключают между собой ва­лютные союзы. Одним из примеров такого регионального валютного соглашения является Европейский валютный союз.