Новый раздел

Метод внутренней нормы рентабельности IRR

IRR возникает тогда, когда NRV рассматривается как функция от нормы дисконта. Норма дисконта при которой NRV проекта обращается в ноль называется внутренней нормой рентабельности (IRR).

IRR=r, при котором NRV=f ( r )=0;

Величина IRR определяется путем решения уравнения

Функция f ( r ) – нелинейная, поэтому уравнение может иметь несколько корней или не иметь их совсем. Для классических инвестиционных проектов IRR можно найти методом итераций:

где r₁, r2 – значение ставки дисконтирования, при которых NRV меняет знак с (-) на (+) или с (+) на (-). Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала.

Рисунок. График NRV классического (простого прямого) инвестиционного проекта. Отток денежных средств сменяется притоками средств, сумма которых превосходит этот отток).

IRR>WACC: Инвестиционный проект принять.

IRR<WACC: Инвестиционный проект отклонить.

IRR=WACC: Проект.

Смысл расчета IRR заключается в том, что норма рентабельности показывает ожидаемую доходность проекта, и следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть ассоциирован с этим доходом. Если цена капитала меньше полученной нормы рентабельности, то у предприятия возникает запас рентабельности.

IRR не обладает свойством аддитивности

IRR(A+B)  IRR(A) + IRR(B).

Эффективность капитальных вложений (IRR) должна быть дифференцирована в зависимости от стоящих перед инвестором целей.

В зарубежной практике инвесторы, в зависимости от возникающих перед ними задач, делят инвестиции (капитальные вложения) на пять классов:

Класс 1:	IRR>0.05..0.06	Инвестиции с целью сохранения позиций на рынке, направленные на замену некоторых элементов производственного аппарата.
Класс 2:	IRR>0.12	Инвестиции с целью обновления основной массы производственных фондов, для повышения качества продукции.
Класс 3:	IRR>0.15	Инвестиции с целью внедрения новых технологий, создания новых предприятий.
Класс 4:	IRR>0.2	Инвестиции с целью накопления финансовых резервов для осуществления крупных инновационных проектов.
Класс 5:	IRR>0.25	Рисковые капиталовложения с целью реализации проектов, исход которых неясен.

Новый раздел

IRR>WACC (Ск) –принимаем;

IRR<WACC (Ск) – отвергаем;

IRR>WACC (Ск) –ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если нет специального финансового калькулятора (???). Возможно применение метода последовательных итераций. Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале от r1 до r2 функция NRV=f( r ) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот.

Д алее применяют формулу:

где r₁- значение коэффициента дисконтирования, при котором

NRV=f(r1)>0 ;

r₂ - значение коэффициента дисконтирования, при котором

NRV=f(r1)< 0;

Значения r₁ и r₂ подставляем в процентах.

Точность вычисления обратно пропорциональна длине интервала.