2.3 Тенденции развития Белорусского фондового рынка

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития белорусского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в Республике Беларусь.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо.

Долгое время словосочетание «белорусский фондовый рынок» у многих аналитиков вызывало снисходительную улыбку. Более того, некоторые с сожалением заявляли, что фондового рынка в нашей стране в принципе нет. В последнее время отношение общественности несколько изменилось. Появилось мнение, что в условиях кризиса неразвитый рынок ценных бумаг идет на пользу экономике Беларуси. Если наша страна слабо интегрирована в мировую экономику, то и кризис нас меньше коснется. Несмотря на все радикальные заявления, фондовый рынок в Беларуси все-таки есть. И именно в 2008 году произошли довольно существенные изменения, которые позволяют говорить об активизации этого сектора. Кроме того, со вступлением в силу закона «Об ипотеке» рынок ценных бумаг получит еще один толчок к развитию.

Несмотря на то, что формально фондовый рынок Республики Беларусь стал развиваться с 1992 года, буквально до последнего времени он находился в состоянии «глубокой спячки». Да и сейчас самый большой объем (до 99%) биржевых торгов занимают операции с государственными ценными бумагами. Более того, многие субъекты хозяйствования предпочитают обращаться в коммерческие банки за кредитами, нежели заниматься вопросом выпуска облигаций. На это также есть вполне объективные причины. Эти предприятия и организации можно понять, потому как процент налогообложения с доходов от негосударственных ценных бумаг составлял в нашей стране 40%. Это достаточно большой удельный вес в доходах. Кроме того, сама процедура выпуска и в целом наш менталитет не склонял к тому, чтобы мы пользовались новыми инструментами. Все предпочитали идти по пути наименьшего сопротивления и применяли кредитование банков».

Для того чтобы изменить ситуацию к лучшему и активизировать белорусский фондовый рынок Правительством нашей страны была принята Программа развития корпоративного рынка ценных бумаг. Этот документ должен способствовать расширению операций с акциями и облигациями субъектов хозяйствования.

Формирование фондового рынка в Республике Беларусь повлекло за собой возникновение связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

3. Расчётно-аналитическая часть

10.07 ОАО «Абсолютбанк» подало в НБРБ заявку на участие в аукционе по покупке ГКО со сроком обращения 200 дней. В заявке содержались следующие предложения:

• конкурентные: 150 ГКО по цене, соответствующей доходности 30%, 90 ГКО по цене 88000 руб., 60 ГКО по цене 90000 руб.

• неконкурентное – на сумму 20 000 000 руб.

На аукционе сложились следующие цены: минимальная 87000 руб., средневзвешенная 89000 руб.

На 90 день обращения было оформлена сделка РЕПО с ОАО «Приорбанк» сроком на 25 дней с ГКО, купленным по более высокой цене.

Определить:

1. Сумму для резервирования.

2. Количество приобретенных ОАО «Абсолютбанк» ГКО.

3. Сумму, потраченную ОАО «Абсолютбанк» для покупки ГКО.

4. Цену продажи ГКО ОАО «Приорбанк».

5. Цену выкупа ГКО у ОАО «Приорбанк».

6. Доход ОАО «Абсолютбанк» и ОАО «Приорбанк» от владения ГКО.

На основании задачи составить следующие документы:

1. Заявку на покупку ГКО.

2. Протокол удовлетворения заявки.

3. Заявку на покупку ГКО на условиях РЕПО.

4. Договор купли-продажи ГКО на условиях РЕПО.

Решение задачи:

Номинальная стоимость ценной бумаги равна 100000 белорусских рублей.

Мы можем найти цену ГКО, соответствующей доходности 30% по формуле 1:

Ц

(1)

= Н –

Где

Ц – цена ГКО,

Н – номинальная стоимость,

%ст – процентная ставка (ставка доходности) по ГКО,

Т – срок обращения ГКО,

У – количество дней в году.

Ц = 100000 – = 83560 бел. руб.

Так как на аукционе минимальная цена составила 87000 бел. руб., то все заявки с более низкими ценами не будут удовлетворены, а именно: 150 ГКО по цене 83560 бел. руб.

Находим сумму для резервирования:

∑ для резерв. = 150 * 83560 + 90 * 88000 + 60 * 90000 + 20000000 = 45854000 бел. руб.

Так как средневзвешенная цена на аукционе составила 89000 бел. руб., то мы можем найти количество ценных бумаг, приобретенных по неконкурентному предложению (путем деления суммы неконкурентного предложения на средневзвешенную цену):

Кол-во = 20000000/89000 = 224 шт.

Количество приобретенных ОАО «Абсолютбанк» ГКО:

Кол-во ГКО = 224 + 90 + 60 = 374 шт.

Сумма, потраченная ОАО «Абсолютбанк» для покупки ГКО:

∑ = 90 * 88000+60 * 90000 + 224 * 89000 = 33256000 бел. руб.

Сделка РЕПО была оформлена с 60 ГКО по цене 90000 бел. руб.

Ц

(2)

ена продажи ГКО ОАО «Приорбанк» находится по формуле 2:

Ц прод. = Ц приобр. +

где: Ц проиобр. – цена, по которой была приобретена ГКО,

Н – номинальная стоимость,

Т – срок обращения ГКО,

П – период нахождения ГКО у ОАО «Абсолютбанк».

Ц прод. = 90000 + ( ) = 94500 бел. руб.

Цена выкупа у ОАО «Приорбанк»:

Ц выкупа = 90000 + ( ) = 95750 бел. руб.

Д

(3)

оход ОАО «Приорбанка» находится по формуле 3:

Доход = (Ц выкупа – Ц прод.) * Кол-во ГКО

Доход = (95750 – 94500) * 60 = 75000 бел. руб.

Д

(4)

оход ОАО «Абсолютбанк» находится по формуле 4:

Доход = Кол-во ГКО * (Н – Ц приобр.) – Доход ОАО «Приорбанк»

Доход = 90 * (100000 – 88000) + 60 * (100000 – 90000) + 224 * (100000 – 89000) – 75000 = 4069000 бел. руб.