7. Структура капитала предприятия. Коэффициенты, характеризующие структуру капитала. Финансовый рычаг

Структура капитала:

1. Собственные средства

2. Заемный капитал

Достоинства собственного капитала:

1. Простота привлечения (нужно решение собственника)

2. Высокая норма прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются % по привлечению средств

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.

Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.

Финансовый рычаг:

Кредит как источник оборотных средств может быть:

1. дополнительным источником при недостатке собственных средств;

2. источником покрытия непостоянной части оборотных активов;

3. финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.

Повышение рентабельности собственных средств за счет использования кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что в результате предприятие использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.

Эффект финансового рычага – это показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала. Он определяется по следующей формуле:

где - эффект финансового рычага;

- рентабельность собственных средств;

- фактическая процентная ставка за кредит;

- заемные средства предприятия;

- собственные средства предприятия.

Первая часть формулы отражает:

• при положительном результате увеличение отдачи каждого рубля собственных средств за счет использования кредита;

• при отрицательном - снижение;

• при нулевом - сохранение рентабельности собственных средств на прежнем уровне.

Вторая часть формулы отражает структуру капитала предприятия. В соответствии с требованиями к ней доля заемных средств у предприятия не должна превышать долю собственных.

Показатели структуры капитала:

Существуют три основных показателя структуры капитала:

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Максимальное значение этого коэффициента не должно превышать 1.

2. Коэффициент автономии (КА) - определяет независимость предприятия от заемных источников, т.е. степень его автономности:

Минимальное его значение равно 0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины.

3. Коэффициентом финансового рычага (КФР):

Этот коэффициент показывает влияние структуры капитала как одного из факторов на рентабельность собственных средств. Показатель рентабельности собственных средств можно представить следующим образом:

- рентабельность собственных средств;

- чистая прибыль;

- выручка от продаж;

- третий раздел пассива баланса «Капитал и резервы», т.е. собственные средства.

Данная формула показывает те три фактора, которые влияют на рентабельность собственных средств:

1. рентабельность продаж —

2) оборачиваемость вложенных в предприятие средств — ;

3) структура капитала - .

Структура капитала предприятия, а также стоимость собственных и заемных средств определяют цену всего капитала. Именно этим прежде всего определяется оптимизация структуры капитала.