Другим видом долговых ценных бумаг являются депозитный и сберегательный сертификаты.
Сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.
Сберегательные (депозитные) сертификаты могут быть
именными или предъявительскими,
до востребования и срочные (срок обращения по срочным сертификатам ограничен, как правило, одним годом),
серийные и выпущенные в разовом порядке.
Депозитные сертификаты, в отличие от сберегательных сертификатов, предназначены главным образом для хозяйствующих субъектов - юридических лиц.
Преимущество сберегательных (депозитных) сертификатов перед обычным срочным депозитом состоит в возможности перепродажи его третьему лицу либо, если это оговорено условиями выпуска, досрочной продажи банку-эмитенту. Цена на момент передачи сертификата зависит от емкости вторичного рынка, срока погашения и текущей процентной ставки по финансовым инструментам того же класса.
Производные ценные бумаги - соглашения, фиксирующие права и обязанности сторон при так называемых срочных торговых сделках с основными (базовыми) активами - ценными бумагами.
Срочные сделки - это сделки по приобретению или продаже активов с отсроченным временем их выполнения, на основании которых одна из сторон приобретает возможность купить или продать по заранее оговоренной цене и в указанный срок заданное количество активов (ценных бумаг, валюты), а другая сторона обязана обеспечить выполнение этой сделки.
Срочные сделки подразделяются на
твердые- обязательные для исполнения заключившими их сторонами – контрагентами (относятся форвардные и фьючерсные срочные сделки);
условные - одна из сторон контракта право исполнить или не исполнить данный контракт (опционные сделки, или сделки с премией).
Сумма, которую инвестор заплатил при покупке опциона, называется премией.
Рынок срочных контрактов (производных финансовых инструментов) позволяет избежать или уменьшить риск непредвиденного колебания цен на финансовые активы, риск изменения валютных курсов либо риск изменения процентной ставки (в случае процентных фьючерсов).
Когда лицо приобретает срочный контракт, то говорят, что оно открывает или занимает длинную позицию.
Лицо, которое продает контракт - занимает (открывает) короткую позицию. Если инвестор вначале купил/продал контракт, то он может закрыть свою позицию с помощью продажи/покупки контракта. Сделка, закрывшая открытую позицию, называется оффсетной - она является противоположной по отношению к первоначальной сделке.
К производным финансовым инструментам относятся фьючерсные контракты и опционы.
Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент его заключения. Отличие фьючерса от форвардного контракта состоит в стандартизации всех параметров контракта. Такой контракт может продаваться и покупаться как ценная бумага.
Фьючерсные контракты могут заключаться как
по реальным активам (это, прежде всего сельскохозяйственная и сырьевая продукция),
финансовые фьючерсы - по валюте, государственным облигациям (фьючерсы по процентным ставкам),
портфелю ценных бумаг (фьючерсы по фондовым индексам).
Основной объем фьючерсных контрактов (до 90%) закрывается покупкой встречных контрактов и не доводится до поставок реального товара. Целью таких операций является не физическая поставка товара, а получение спекулятивной прибыли на разнице цен.
Опцион - стандартизированный биржевой контракт на право купить или продать биржевой актив (товар, ценные бумаги, валюту) или фьючерсный контракт по цене исполнения в течение установленного времени с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.
Как и фьючерсные контракты, опционы являются инструментом спекулятивной торговли на бирже. В то же время для владельцев опционов, заинтересованных в приобретении базового актива, данный инструмент используется для страхования финансовых рисков. Опционы на покупку и на продажу базисного актива являются отдельными видами опционов. Контракт, дающий владельцу право купить определенное количество товаров или финансовых инструментов на бирже, называется опцион колл. Контракт, предоставляющий владельцу право продать определенное количество товаров или финансовых инструментов, называется опцион пут.
По срокам исполнения различают:
американский опцион может быть исполнен в любой момент до окончания установленного срока действия опциона,
европейский - только на дату окончания срока его действия.
По виду базисного актива выделяют
валютные опционы (купля-продажа валюты),
фондовые (покупка-продажа акций, облигаций, фондовых индексов),
фьючерсные (покупка-продажа фьючерсных контрактов),
процентные (основаны на изменении цены долговых обязательств).
Механизм страхования финансовых рисков с использованием производных финансовых инструментов (фьючерсных и опционных контрактов) на бирже называется хеджированием (hedge - ограда, защита).
Лица, использующие такой прием страхования, являются хеджерами. Спекулянты выступают стороной, за чей счет происходит хеджирование сделок на срочном рынке.
Согласно нормативным актам Российской Федерации фьючерсным контрактом является документ, "определяющий права и обязанности на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения (передачи). Обязательства по получению (передаче) имущества или информации по фьючерсному контракту прекращаются с приобретением однородного фьючерсного контракта, предусматривающего соответственно передачу (получение) такого же имущества или информации, либо с их исполнением".
Опционный контракт (опцион) - "документ, определяющий права на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с условием, что держатель опционного контракта может отказаться от прав по нему в одностороннем порядке".
Фьючерсные контракты и биржевые опционные контракты (опционы) в Российской Федерации не являются ценными бумагами. Фьючерсные и опционные сделки в отличие от форвардных не являются срочными сделками с реальным товаром и на них не распространяются нормативные акты, касающиеся срочных сделок (даже в отношении зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п.).
Основными видами вторичных ценных бумаг являются депозитарная расписка и варрант.
Депозитарная расписка - обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента.
Депозитарные расписки бывают следующих видов:
- американские депозитарные расписки (ADR), имеющие свободное хождение на фондовом рынке США;
- глобальные депозитарные расписки (GDR) - распространены на фондовых рынках других стран.
Варрант (от англ, warrant - право, полномочие) - опционный контракт на приобретение акций, продавцом которого является сама корпорация-эмитент, акции которой выступают в качестве базового актива.
На развитых рынках срочных контрактов варранты по своему функциональному предназначению представляют собой опцион колл, выпущенный компанией на свои акции. Выпуск варрантов часто предшествует новой эмиссии акций.
Варранты крупных компаний являются предметом торговли на биржах. Срок обращения варрантов составляет несколько лет.
Выпускаются также бессрочные варранты.
Обычно варранты исполняются до даты истечения срока, как американские опционы. Начальная цена исполнения в момент выпуска варранта устанавливается выше рыночной стоимости базисного актива.
Большинство варрантов защищены от дробления акций и выплаты дивидендов акциями.
В системе российского законодательства под варрантом понимают сертификат, предусматривающий возможность приобретения пакета ценных бумаг по номиналу до их выпуска в обращение.
Райты (пописанные права) - ценная бумага, предоставляющая акционерам преимущественные права приобретения новой эмиссии обыкновенных акций до их публичного размещения, как правило, по льготной цене. Каждая выпущенная в обращение акция получает одно право. По функциональному назначению райты также представляют собой опцион колл, выпущенный компанией на свои акции.
Отличие райтов от варрантов состоит том, что они имеют значительно меньший срок обращения (от двух до десяти недель от момента эмиссии). Цена их исполнения обычно ниже рыночного курса акций и они не защищены от дробления акций и выплаты дивидендов акциями. Однако эти обстоятельства являются несущественными, так как райты имеют небольшой срок обращения.
На российском фондовом рынке законодательно предусмотрено обращение еще одного вида ценных бумаг - опционных свидетельств, являющихся разновидностью производных ценных бумаг. Опционные свидетельства - именные эмиссионные ценные бумаги, которые закрепляют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг - акций и/или облигаций (за исключением государственных облигаций и облигаций муниципальных образований). Выписываются в документарной или бездокументарной форме на определенный срок и на условиях, указанных в сертификате и в решении эмитента свидетельств об их выпуске. Обращение опционных свидетельств регулируется постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам от 9 января 1997 г. № 1 "Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств их проспектов эмиссии".